Hola a todos
Hace un par de días estaba hablando por twitter de las comisiones excesivas de muchos fondos (en concreto, de las barbaridades que cobran en el Sextant PEA A, que daba a conocer @MarcosLuque), y hablando, me decía él que eso de las comisiones de éxito no lo acaba de ver… y es normal. Normalmente, vemos comisiones de éxito que si bien no llegan al 2/20 famoso, no son precisamente ligeras (1,35/9, incluso 2/15 en algunos FIL).
Y todo esto con marcas de agua un poco endebles, según comenta Marcos. Y no olvidemos que cuando se cobran respecto al rendimiento de un índice, esa comparación es anual. Y aunque hay marca de agua, ésta es un valor absoluto, y en ella no se tiene en cuenta un retorno mínimo compuesto, o al menos el retorno del índice.
Y con todo y con eso, pienso que una comisión de éxito puede ser bastante interesante, siempre y cuando venga acompañada de una comisión de gestión bastante baja, y que el retorno sobre el que se cobre sea no sobre 0, sino sobre un benchmark o un porcentaje fijo. Como la casualidad acompaña, justo hoy me encontré un ejemplo (via @valueterminal, el twitter de una inversora canadiense):
El resumen: 0,45% de gestión, 25% sobre el retorno en exceso del MSCI World.
No me parece la estructura perfecta, la verdad. Primero porque (indagando un poco más), también llegan a cobrarla en años negativos, y segundo porque es anual y no compuesta. Además, lo de los reembolsos la complica (a mi parecer) innecesariamente. Pero es un buen comienzo.
La estructura perfecta
Para mí, la estructura de comisiones perfecta sí que incluiría una comisión de éxito. Y de hecho creo que debería ser el elemento principal. Una comisión de gestión baja (0,25-0,5), y una de éxito alta (no tendría problema con un 15-20%)… con un detalle:
- La comisión de éxito se debería cobrar sobre un rendimiento mínimo (por ejemplo, por encima de la media geométrica de rendimientos del universo invertible del fondo) compuesto geométricamente. Es decir, que si ese rendimiento mínimo es del 5%, no se cobra comisión hasta que no se supere el valor de la anterior marca de agua compuesta por ese rendimiento, en lugar de medirse cada año de forma aislada.
Y para vosotros, ¿cual es la estructura de comisiones perfecta?
(aparte de 0, que os veo venir )