Un nuevo fondo con metodología distinta y rendimiento superior: Esfera III Global Gradient

[jovenvalor]

Me ha recordado a este párrafo del libro de Bogle:

[Josesthe]

Jope, como es usted, ¡quitándonos las ilusiones de esa manera!

[camacho113]

José Suárez-Lledó

[camacho113]

@jlledo

Porque además de generar altos rendimientos a relativamente corto plazo, la estrategia del fondo es notablemente resistente a las caídas . Además de los algoritmos para identificar oportunidades, tenemos otros dos algoritmos que (A) distribuyen el riesgo de la cartera de modo equitativo entre las posiciones, es decir, diversifican de manera efectiva , y (B) gestionan la liquidez asegurando que nunca se pierde más del 15%-20% del valor máximo del fondo en un período. Es decir, controlamos la exposición de la cartera para que las caídas no vayan más allá del 10%-15%, en contraste con las caídas del 50% en 2008 o del 30%-40% con el COVID en 2020.

“Asegurando que no se pierde más del 15%-20%”

Pues ya vamos por el 20% y no ha caído la bolsa prácticamente…

Como decía @agenjordi :

@agenjordi

Invierte en renta variable y pretende sacar resultados que no son de renta variable. No sé porque es una historia que me suena a partícipes saliendo desengañados.

Le agradecemos la presentación de su fondo pero debe de saber que en este foro abundamos los inversores ya algo curtidos y que tenemos bastante consciencia que es difícil invertir en un activo con perspectivas que no se corresponden a ese activo, ya sean de tiempo, de caídas máximas o similares.

Y esta otra también:

@agenjordi

@jlledo

por eso preguntaba en respuestas anteriores por qué les parecía a algunos como algo estratosférico esas cifras de rendimientos.

Lo que nos parecía estratosférico realmente, era conseguir esos resultados acompañados de esos drawdowns tan pequeños.
Si ya hay pocas probabilidades de conseguir cualquiera de los dos objetivos por separado invirtiendo en renta variable imagínese conjugar ambos elementos

[Manolok]

@camacho113

“Asegurando que no se pierde más del 15%-20%”

Pues ya vamos por el 20% y no ha caído la bolsa prácticamente

-21 YTD
DD -26% (desde 8-11-21)

Ahora dice que el DD máx en backtest es -27 a -28
https://twitter.com/SuarezlledoJ/status/1543993624509222915?t=MS5xa4TnLswfFmSuW7IPSA&s=19

[Manolok]

@jlledo

la estrategia recupere cualquier caída en menos de 5 meses (en media , y el máximo, en 2008, fue de 13 meses)

Quién entrara hace casi 18 meses está en negativo
VL 14-1-21 148.10
VL 5-7-22 144.92

Le he preguntado en Twitter
https://twitter.com/APManolo/status/1545073977231548416?t=NB4oMgymdavSLPbHTd-YLg&s=19

https://twitter.com/APManolo/status/1545078807664635904?t=qHWIDjDVzQ4Fl4mm2Mmllw&s=19

Edito; ha contestado

[agenjordi]

Lo de siempre recordando la famosa frase de Buffett:

Cuando un directivo con reputación de brillante se engancha a un negocio con reputación de mala economía, lo que queda intacto es la reputación del negocio

Suele terminar pasando que entre las caídas del tipo de activo utilizado, la renta variable en este caso, y la de la metodología implementada con backtest, el que resiste el paso del tiempo y tiene algo más de sentido extrapolar, es la del activo y no la de la metodología.

Tiene cierta guasa que al final la respuesta sea que el mensaje original no era correcto. ¿lo es el de ahora o si el drawdown o los plazos de malos resultados vuelven a ser malos, vamos a tener otra versión distinta del mensaje diciendo que tampoco era correcta esta segunda versión?

PD: ya vimos algo parecido con el debate sobre las comisiones que hay en el hilo donde tampoco la interpretación de los datos era demasiado exacta que digamos.

[camacho113]

@camacho113

@jlledo

los resultados de los que hablamos no son tan descabellados como el x_mil %. Como os comentaba en otra respuesta, ese 15%-18%-20% lo han obtenido unos cuantos gestores durante bastantes años. No nos consideramos tan tan buenos como para estar proponiendo algo estratosférico

Hola de nuevo @jlledo,
Espero que no se sienta atacado por todas las conversaciones y opiniones que está recibiendo en un día.
Aquí como se habrá dado cuenta a todos nos gusta el debate y el intentar ser muy analíticos.

Déjeme que le diga que este foro es un poco peculiar y la mayoría de la gente que está aquí, además de contar con cierta experiencia en los mercados, también ha pasado ya por muchas “batallitas”.

Creo que el motivo de tanto revuelo ha sido por sus afirmaciones de rentabilidad que le indico en la parte superior y por el título del propio hilo.

Como sabrá usted, esas rentabilidades históricas que menciona se han conseguido en el pasado bajo ciertas circunstancias, que difícilmente puedan repetirse.
Economías y PIBs subiendo de manera significativa, altas inflaciones, empresas expandiéndose por todos los países etc…
Además ahora mismo los mercados se encuentran muy estresados en cuanto a valoraciones por múltiplos y, en el caso de los bonos, sus precios poco recorrido hacia el norte los queda.
Además de todo esto, dichas rentabilidades las han conseguido 4 que todos conocemos sus nombres.
Asegurar usted que van a conseguirlas ya es más que atrevido.

Lo que usted indica de conseguir rentabilidades como las que indica, me parece muy osado si le soy sincero, que sean sostenibles o anualizadas a lo largo del tiempo más difícil aún sabiendo que las estrategias suelen pasar por distintos momentos.

¿Han podido ser de ese dígito en el pasado obtenidas por ustedes?
Pues mire no se lo voy a discutir. Pero ya le digo que no es lo mismo haberlas conseguido en un periodo de los últimos 10 años cuando la bolsa no ha hecho más que subir y “ha sido más fácil” y se partía de una recuperación económica bestial, un castañazo del mercado y unos múltiplos bajos de las empresas cotizadas, a ahora.

Es bueno tal vez reflotar esto también.

[camacho113]

El gestor ha pedido disculpas al foro.

José Suárez-Lledó

[Josesthe]

Las sirenas siguen cantando la misma canción hace siglos y las rocas siguen ahí. Pero hay mucho navegante que también sigue sin leer las cartas, marinas en esta metáfora, resultados históricos de periodos muy anteriores o foros como este y se siguen hundiendo.
Los comportamientos se siguen repitiendo, aprendemos poco.

[camacho113]

@jlledo

|Desde inicio|(1 Mayo 2020)|diferencia|

|Global Gradient|72.9%||
|Bestinver Internacional|38.4%|34.6|
|S&P 500 (dólares)|36.0%|36.9|
|AZ Valor Internacional|34.6%|38.3|
|Cobas Internacional|30.3%|42.7|
|S&P 500 Equal Weight (euros)|27.7%|45.3|
|S&P 500 (euros)|22.7%|50.2|
|Eurostoxx 50|23.1%|49.8|
|Stoxx Europe 600|19.8%|53.2|
|Indice de Referencia*|12.8%|60.2|
|* 50% Indice Barclays EUR Agg Bond TR + 50% Indice FTSE World|

Actualizo:

No se aprecia mucho, pero la caída desde máximos ha sido considerable.

[camacho113]

¿Podría @Manolok decirnos qué significa este índice del fondo?

[Manolok]

Indice rotación es el ratio (tanto por uno):
(Compras+ventas -suscripciones - reembolsos)/ patrimonio medio
En este caso la rotación 2022 ha sido del 700%

Edito: hilo sobre el tema

Indices de rotación

Sobre Indices de rotación estamos comentando en el hilo del Numantia pero creo sea mejor abrir hilo aparte Datos (en %) 2018 hasta fin 3er trimestre (en cursiva los NO autodenominados value): R4 Itaca 758% GPM Alcyon 624% Abante Quant Value 210% Andbank Fondvalcem 193% B&H Acciones Europeas 154% Belgravia Epsilon 139% Altair Inversiones II 138% True Value 127% Algar 120% Snowball Value SICAV 111% Kersio SICAV 91% R4 Numantia 82% Bestinfond 80% Cobas Selección 73% Metavalor Intern…

[camacho113]

7 veces ha rotado la cartera en lo que va de año:

Por cierto @Diende , ¿en los cálculos que coge de los informes semestrales tiene en consideración que el dato correspondiente al trimestre es el (semestre - trimestre anterior)?

Recordemos que los semestrales son el total del semestre y no el segundo trimestre.

[Diende]

@camacho113

Por cierto @Diende , ¿en los cálculos que coge de los informes semestrales tiene en consideración que el dato correspondiente al trimestre es el (semestre - trimestre anterior)?

Recordemos que los semestrales son el total del semestre y no el segundo trimestre.

El tema de valores semestrales frente a trimestrales es complicado, al crear el blog pensaba que todo era trimestral. Ahora mismo se coge tal cual del informe por lo tanto los reportados en T2 y T4 son semestrales.

Para el índice de rotación, haciendo una simple resta del valor del primer semestre frente al reportado en el primer trimestre para sacar un valor del segundo trimestre, no siempre coincide con lo reportado en la casilla de “periodo anterior” del tercer trimestre (que en mi mente debería ser lo correspondiente al segundo trimestre “aislado”).

No sé si me explico, pero si cree que hay una fórmula de obtener el valor aislado no tengo problema en implementarlo.

[camacho113]

@Manolok

Yo tiendo a desconfiar de los Quant que han sacado grades resultados en backtest, que muchas veces al poco de sacar el fondo los resultados empeoran.
Les suena lo de overfiting?

Parece que ahora tras la caída se han puesto con mucho cash.

[Manolok]

El señor gestor @jlledo hace una peculiar interpretación, quizá para que parezca que no le ha ido tan mal a su fondo YTD

José Suárez-Lledó

Pone rentabilidades de los índices en USD pero de su fondo en EUR; obviando la subida del USD vs EUR
Si ponemos todo en USD o todo en EUR no queda tan bonito como lo cuenta

ManoloZ

afortunadamente tenemos “transparencia y honestidad”

Edito: Creo que este fondo a 30 de junio cubría divisa, pero eso es una decisión discreccional del gestor

[Manolok]

@Manolok

Creo que este fondo a 30 de junio cubría divisa, pero eso es una decisión discreccional del gestor

Como era de esperar, el gestor se ha justificado diciendo que cubre divisa, cuando eso es obviamente una decisión discrecional suya. Por cierto, el folleto no indica que tenga la obligación de cubrir divisa

[camacho113]

Es la misma historia que pasó en el hilo de Affinium Internacional FI - Hilo oficial. Si el fondo da VL en euros, tiene que mostrar la rentabilidad de todo en euros.

Si se quiere comparar contra el S&P 500 en dólares, tiene que mostrar el valor liquidativo de Global Gradient en USD.

[Manolok]

Así es
Y ni siquiera indica el folleto que se cubra divisa (aunque el gestor dice lo contrario)