No encaja bien mister market los resultados de MTY +12% abajo.
Comparto un comentario de Alejandro Estebaranz en otro conocido foro sobre los ultimos resultados de empresas en cartera.
Hola a todos.
Habiendo presentado resultados la mayor parte de la cartera estamos muy contentos con la evolución ya que la mayoría han batido expectativas o han reportado en línea.
El caso de MTY es curioso. Después de haber subido, el fondo había reducido hasta un peso del 3,7%. El EBITDA a pesar de crecer un 20% hasta 32m$, no cumple con el mercado que esperaba 35M$.
Pensamos que se debe a un ajuste contable. Es algo que no menciona la nota de prensa pero en el CC han dicho esto hace unas horas : "Our EBITDA margins have declined from 39% last year to 30% this year. The decline in margins is mainly caused by a change in the accounting presentation of our retail revenues and expenses which are now presented growth instead of net as they have been presented in the past. With the growing amount of such revenues, we have decided that this is a more accurate way to present information to investors. " De hecho si uno calcula el EBITDA a partir del Cashflow sale un EBITDA de 37M$ por el método antiguo de reportar, aún debemos aclarar este punto con la empresa, para decidir. En el día de hoy corregía en bolsa un 6%-8%.
SSNC ha reportado mejor de lo esperado y subía un 6% compensando la caída en MTY, ya que tenían peso similar en cartera. El fondo había estado acumulando acciones agresivamente en el rango de 42$-44$ y en 60$ el fondo ha reducido un poco.
Moody’s también ha reportado hoy con subidas del 3%, por unos resultados en línea con lo esperado.
Ayer también presentaron Aercap, CSU y Goeasy. Todas ellas batieron expectativas y su outlook a futuro es bueno.
Esta ha sido una época de resultados normales. En el anterior trimestre cualquier mínimo detalle o punto negativo era enormemente penalizado por el sesgo bajista del mercado que existía.
Respecto a XL Media, la tenemos en el radar y si se estabiliza el entorno regulatorio podemos volver a considerarla.
Sobre Daseke ya hemos comentado alguna vez que son situaciones especiales donde hemos comprado en la fase inicial del SPAC ya que eligiendo los correctos SPAC’s se suelen revalorizar al menos un 20%-40% desde su primera adquisición por la euforia de sus primeros partícipes, pero no son buenos mantenerlos a largo plazo. El fondo ha realizado buen rendimiento en Del Taco, Cision, Limbach, Daseke ( 15% de media).
Un saludo, Alejandro.