Buenos días a todos los miembros de +D!
Hoy les traigo un fondo que llevo siguiendo aproximadamente casi 3 años en el que empecé el año pasado a construir una posición para mi cartera.
Se trata del “Fidelity Funds - Asian Smaller Companies Fund” un fondo que invierte en pequeñas empresas en toda Asia.
Voy a hablarles un poco acerca del mismo, enseñarles las clases disponibles del vehículo y a analizar al gestor y su cartera.
Lo primero de todo y como siempre, recuerden que un fondo no tiene por qué ser adecuado para todo el mundo y por supuesto, esto no es una recomendación de compra.
1. Comienzo mostrándoles las clases disponibles contratables que tiene el vehículo:
Si alguno ha tenido en algún momento algún vehículo de la gestora Fidelity, sabrá que suelen tener bastantes clases (Con letras distintas) a la hora de ofrecer el producto:
-Clase “Y” con un 0.8% de comisión de gestión y gastos corrientes de 1,1%
-Clase “A” con un 1,5% de comisión de gestión y gastos corrientes de 1,9%
-Clase “E” con un 1,5% de comisión de gestión y gastos corrientes de 2,7%
Si son capaces de conseguir la letra Y sería fantástico, la letra A aceptable pero, bajo ningún concepto acepten la letra E dado que en el único país donde se comercializa es en España para nuestros queridos banqueros y sus jugosas retrocesiones.
2. Dado que es un fondo de gestión activa, tendremos que conocer quién es el gestor. Vamos ahora a continuación a buscar a esta persona:
Leemos lo que nos comenta Fidelity acerca del gestor en su web:
Tal y como nos dice, su sino son empresas que por lo general no tienen ni siquiera cobertura de analistas. Por lo que es muy posible que muchas pasen desapercibidas por el mercado con los riesgos y ventajas que esto tiene.
Procedemos a buscar a ver si hay alguna entrevista o conferencia de este señor para al menos ponerle cara:
Tal y como nos cuenta, su aproximación a la inversión según dice es “Value” y ya sabemos que en estas épocas está muy de moda ponerse etiquetas por lo que posteriormente, comprobaremos a ver si es cierto lo que dice mirando su cartera.
En la propia charla, comenta acerca de su aproximación hacia la inversión, destaca que tiene bastantes posiciones poco líquidas en la cartera por lo que para empezar, todo aquel con aversión a la volatilidad debería de descartar este vehículo. A pesar de esto, el gestor nos cuenta que una parte de la cartera para evitar estos riesgos la cubre con blue chips más líquidos por lo que pueda pasar.
3. Procedemos a entrar en la página web del fondo para ver las fichas, la cartera etc
-Ficha mensual:
-Informe de cuentas anuales (Este es de todos los productos de Fidelity por lo que habría que irse a la página 17)
-Aquí les dejo el informe directamente si son más perezosos que lo he extraído yo de las cuentas:
Fidelity Asian Smaller.pdf (517,2 KB)
En este desglose podemos ver ya la distribución por países listadas de la cartera:
4. Vamos a Morningstar como doble soporte para ver las valoraciones de su cartera para ver su “estilo de inversión” y si nos cuadra con lo que dice en la entrevista.
Este cuadro nos puede dar una muy buena visión de todo el conjunto de la cartera.
Como verán, tiene empresas que cotizan a múltiplos bajos (El clásico estilo “valor” comprando barato) pero, como podrán observar también, las estimaciones que da Morningstar de los crecimientos futuros de los beneficios de las empresas que conforman su cartera son bastante elevados. También en el pasado han sido buenos, por lo que podemos hacernos a la idea de que no tiene muchas empresas en “turnaround”.
De hecho, los ratios fundamentales de las compañías tal y como está el patio son más que interesantes.
Es sí, no olvidemos que son empresas listadas en países emergentes y los riesgos que esto tiene!
También podemos observar que la capitalización mediana de las empresas que componen la cartera es de 1.401 millones por lo que realmente son small caps.
Como vemos en cuanto a sectores, no concentra más de la cuenta en uno en concreto.
Aquí podemos ver que tiene 137 empresas en total con el peso máximo de la primera posición del 2,93% por lo que podemos asumir que no tiene una excesiva concentración en posiciones que conlleva a menor dispersión tanto para el sur como para el norte.
-5 Por último vamos a ver el histórico
Aunque si les soy sincero, es donde menos atención presto dado que nos puede generar por lo general, falsa espectativas.
Para lo único que suelo utilizarlo es para ver cómo se comporta cuando hay caídas para ver realmente la volatilidad que tiene bajo ciertas circunstancias.
Vemos que está bastante correlacionado con su índice de referencia en cuanto a las bajadas y las subidas y nos da una idea de lo que se mueve a lo largo de los periodos.
6. Conclusión
Me parece interesante para un porcentaje pequeño de la cartera para podernos aprovechar del crecimiento futuro de Asia vía empresas pequeñas.
-Horizonte temporal desde mi punto de vista superior a 10 años para tenerlo en cartera y les mostraré el por qué:
Tanto por la tipología de empresa pequeña con proyección a futuro y tanto por la volatilidad que llevan estas empresas pequeñas como pueden observar.
Destaco además que desde mi punto de vista, no es mal momento para sembrar una semilla en el mismo por las caídas tan abruptas que ha tenido este año.
Eso sí, agarrándonos a la mesa porque este fondo tiene muchas curvas!
Por último, consideren también el riesgo divisa!
Pasen un feliz fin de semana!
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