Estabilizando una economía inestable-Hyman Minsky

[agenjordi]

https://www.amazon.es/Estabilizando-economia-inestable-Hyman-Minsky/dp/8417942602

Minsky intenta plantear las implicaciones que tiene el sistema capitalista tal como cree él que está estructurado en lugar de las versiones idealizadas (y poco realistas) que figuran en muchos modelos económicos o ejemplos clásicos.

Según su punto de vista, la deuda juega un papel importantísimo en todo el funcionamiento del sistema y , en particular, en que se terminen formando burbujas con las posteriores crisis que suelen aparecer cuando explota dicha burbuja (de ahí lo de economía inestable).

Pone en valor la figura de Keynes y recrimina que se haya utilizado para apuntalar la economía clásica en lugar de hacer una verdadera reforma de ciertos aspectos del sistema, que es lo que pretendía Keynes. Especialmente importante considera la distinción entre riesgo e incertidumbre.

Aunque es un libro con una componente académica importante, insiste en algunos aspectos que como inversores deberíamos tener en cuenta y que aquí en +D ya se suelen encargar @Fernando y @Helm de recordarnos.

-Los compromisos financieros de las empresas pueden empeorar notablemente de unas situaciones a otras.

-Muchas empresas que no son bancos se comportan como bancos en ciertas partes de su negocio.

-Apalancar los negocios puede mejorar notablemente los resultados en unas situaciones para empeorarlos, quien sabe si de forma dramática, en otras.

-Los beneficios de las empresas y sus posibilidades de hacer frente a sus compromisos de deuda hay crisis donde han sufrido muy poco precisamente por la inyección masiva de dinero por parte de los gobiernos. No fue este el caso de la Gran Depresión.

-Se suele estar mucho más predispuesto a emprender inversiones que han salido muy bien en el pasado que inversiones que han tenido problemas. Eso añade una componente cíclica muy marcada a la inversión por parte de muchos actores de los mercados.

[Helm]

Ojo 9 horas desde la publicación del post y 1 solo click en el enlace del libro. En el mismo tiempo 300 comentarios en los hilos del ETF apalancado, si se descuenta el dividendo o no y los 400K de Lenny. Educación financiera marramiau

Buena reseña @agenjordi

[Dendrolatra]

¡Eh! Que los ratas lo buscamos en la biblioteca.
(En todo el País Vasco no hay ni un solo ejemplar, tiene )

[AlanTuring]

Minsky vale cero.

— relleno hasta 20 caracteres.

[jvas]

Todo eso está muy bien, querido @Helm , pero me temo que no le va a servir de nada la bomba de humo. Ya sabe, le llaman por megafonía

Hasta la victoria, siempre

[Fernando]

Ya he entrado yo varias veces para corregir tal injusticia!

Muy top @agenjordi!
Minsky de lo poco que hay por ahí que le puede ayudar a uno a no palmar dinero (y sin falta de tener que meterse en una de esas sectas ideológicas modernas que llevan a la gente a defender extremos absurdos).

[Helm]

Este es el mejor ejemplo de por qué es relevante Minsky y su marco amplio donde encuadrar y poner en contexto el mundo de la inversión:

@frankpoole

se refiere a estirar una cartera ubicada en la frontera eficiente (60/40, 50/50, 40/60) de RF y RV para, precísamente, mantener una volatilidad baja y superar en el largo plazo a una cartera 100% RV

Rescato el intento que hice de explicar la esencia de su planteamiento al hilo de su libro JMK:

@Helm

Si, simplificando mucho, la teoría de Keynes es una teoría del ciclo económico basada en la inversión (o la falta de), podemos considerar la teoría de Minsky, por extensión y analogía, como una teoría de la inversión basada en la financiación.

En Keynes, cuando las cosas van bien, las empresas invierten y generan ingresos y puestos de trabajo. Cuando la incertidumbre sobre el futuro aumenta, las empresas dejan de invertir, los ingresos caen y aumenta el desempleo. Es decir, las fluctuaciones en la inversión son las que determinan el ciclo económico.

Minsky parte de aquí y trata de explicar qué determina las fluctuaciones en la inversión. La idea es que las inversiones tienen que ser financiadas. Cuando las cosas van bien, las empresas toman cada vez estructuras de capital más apalancadas, comprometiendo una mayor parte de los beneficios al servicio de la deuda. Conforme transcurre el ciclo, la estabilidad genera inestabilidad en forma de estructuras más frágiles, cuando la cosa se tuerce por algún motivo, las empresas dejan de invertir, los ingresos disminuyen y el desempleo aumenta. De ahí lo de teoría de la inversión basada en la financiación.

Quien dice empresas dice participantes en los mercados de capitales.

[agenjordi]

Creo que es significativo como mientras las cosas van bien o muy bien, hay argumentos o palabras que se asocian a un carácter positivo, como acelerar el proceso, maximizar la rentabilidad, mejorar la eficiencia financiera de la empresa.

No es habitual que vayan acompañadas de analizar si la estructura financiera de la empresa o del inversor está con ello empeorando, haciéndola mucho más sensible a una temporada donde las cosas se compliquen.

Con el añadido que muchas veces se busca justificar con el pasado reciente haber tomado unos riesgos que con otros datos igual se habría sido mucho más reacio a tomar. Si esos otros datos hacen acto de presentcia, es posible que al inversor/empresa, no le quede otra que intentar salvar lo que pueda deshaciendo decisiones previas.

[agenjordi]

Aunque no pase de la habitual bravuconada tan típica de los políticos, mucho me temo que aplica aquello que comenta Minsky que muchos siguen viendo la economía capitalista como una economía de trueque cuando su complejidad ha vuelto inaplicable parte de dicha lógica.

[shurman]

En Argentina, tras excesivo señoreaje e irresponsabilidad fiscal, no se da crédito.
Ante tal erosión del sistema financiero, me parece correcto que se dé amparo legal a lo que nunca debe ser ilegal, que es lo que permanece en la base de cualquier sistema económico, que es el libre intercambio de bienes y servicios.

No niego que un sistema financiero fuerte pueda mejorar el flujo comercial y hacer avanzar a la sociedad, pero cuando eso falla tienen que estar preparados los mecanismos que anclen la economía, y eso es lo que se busca al permitir que las partes puedan acordar por sí mismas cómo extinguir sus deudas.

[agenjordi]

El problema es la viabilidad de utilizar según que tipo de bienes como sustitutivo de moneda o dar la impresión que puede serlo.

En este caso hablamos de productos perecederos (o con coste de mantenimiento significativo) y/o productos cuyo precio es muy sensible a la oferta y a la demanda.

[shurman]

Tienen problemas, pero… son mejores que el ARS?
La respuesta buena no es la nuestra, que ni nos va ni nos viene, sino la de aquéllos que van a utilizar estos bienes como moneda antes que el ARS.

[agenjordi]

Supongo que recuerda el tema de las hipotecas en yenes o en francos suizos.

No sé si en Argentina estaban autorizados los contratos en dólares.El problema está si los que suscriben dichos contratos son conscientes del tipo de riesgo que pueden implicar, aunque conozcan el riesgo que implica el que sea en una moneda que sufre tanta inflación.

[mergu]

Me entró la curiosidad de mirar y me encuentro con que en Argentina el dólar tiene 17 tipos de cambio bien diferentes en función de para qué sea. Si, 17. Cuando tu moneda no vale nada la cuestión no es si se va a dolarizar o nó sino cuándo y cómo. Porque el barullo monetario que tienen montado va a ser complicado de desenredar.
Cuba y Venezuela son economias completamente dolarizadas donde el dólar no es legal,presuntamente,pero donde no puedes encontrar ningún bien o servicio que no esté expresado en dólares. Sencillamente en las tiendas de moneda nacional no hay nada o casi nada. Y en ningún sitio hay trueque, o tienes dólares o vas aviao.
Asunto que me tiene pasmado y estoy muy lejos de entender, pero así son las cosas.