Objetivo a 15 años cumplido: La Cartera Impertinente

No podría decir con precisión cuando fue el día que comencé a pensar en hacer un plan de inversión a largo plazo. Antes de invertir en Fondos de Inversión llevaba una cartera con muchas acciones. Tenía casi todos los bancos, que por entonces no hacían más que subir, y compré fondos índices antes que fondos Value (Bestinver).

Gracias a que vivía en otro lugar distinto al de ahora, puedo, si no precisar, tener en mente y decir más o menos un momento aproximado de cuando me puse a hacer números, y lo que tenía previsto a lo largo de los años.

Así que puestos 15 años atrás, más o menos, y con unas previsiones con escenarios: Mejor, Normal y Regular establecí una posibilidad de ahorro en el tiempo que, justamente este fin de semana, se ha cumplido en el Mejor Escenario.

No deja de ser una curiosidad anecdótica, puesto que mañana cambia el rumbo alcista del mercado, y lo mismo en muchos semestres estoy igual o peor :roll_eyes::hocho:
El hecho de que estos años haya podido ahorrar sin tener grandes imprevistos, también lo ha hecho posible. La suerte es fundamental :star:

No es un plan de inversión únicamente, de hecho, podríamos decir que durante mucho tiempo fue un saco dónde meter, “todo aquello que sumara para la Víña del Señor” como: ahorro de las rentas, ahorro por compras (tarjetas de devolución de dinero a lo Deep Ahorro), eficiencia a la hora de gastar, y todas esas cosas que no siendo te las tomes como un juego terminan siendo una pereza total :upside_down_face:

Algunas cosas han cambiado desde entonces:

  • Al inicio y hasta hace nada, pesaba más el ahorro que la rentabilidad de la cartera de Inversión.
  • La cartera de inversión fue construyéndose poco a poco. Presuntuoso decir que muy parecido al fondo Soberano de Noruega, pero siempre me he visto representado en lo que hacen.
  • De invertir emocionalmente se pasó a hacerlo sistemáticamente hasta el momento actual que, sin dejar de hacerlo lo más automático posible reconozco que me gusta invertir a la baja. Aunque sea sólo por llevar la contraria.
  • De invertir en fondos sin un orden establecido a tener una matriz desastre pero organizada, al menos para mi, que ni tan mal.

La Cartera Impertinente.

Siempre me ha parecido que cada inversor a lo largo de su camino habrá tomado sus decisiones, diferentes a las del resto de inversores, por una razón propia (ya pueda ser psicológica, científica, o incluso autoengaño), pero válida para seguir su proceso.

Es por eso que jamás juzgaría lo que un inversor decide hacer con su propio ahorro a sabiendas de que habría una forma mejor para maximizar dicho ahorro.
¿Conozco acaso más allá de lo que pueda ser su inversión: su vida, sus necesidades, o como se podría sentir si hiciera algo diferente?

Creo que cada cual, con el tiempo y toda la información posible, construye su propia cartera y, que ésta, seguro será la más permanente posible para sus propias circunstancias.

  • Algo que parecía tener sentido es la diversificación. Tanto de activos, Asset Allocation, y metodologías de inversión.

  • Algo que parecía tener más sentido aún es diversificar por cada tipología de inversión para limitar el riesgo.

  • La sobrediversificación, quizás, habría sido un mal necesario para llegar al punto dónde ahora me encuentro.

Evidencias con el paso de los años.
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  • Si todo hubiera sido invertido en el MSCI World / SP500 / Similiar, es seguro que ahora estaría mucho mejor.
  • Si hubiera tratado de hacer lo primero, seguramente ahora no sería inversor y el 2008 me habría expulsado del mercado. Sería uno de tantos que campan por el mundo y por las Redes Sociales diciendo que la bolsa es un casino, controlada por los ricos etc.
  • Cuanto menos emocional sea el proceso inversor, mejor será el camino y más alta la rentabilidad.
  • Buscar metodologías racionales que se complementen a largo plazo, en una senda alcista, que acompañen el crecimiento de la sociedad es de toda lógica.

En la charla que realizó @AntonioRRico en ValueSchool, sobre Harry Browne de La Cartera Permanente, comentaba, como siempre, cosas muy interesantes.

  • Un activo bajista o no tan rentable, como habría podido ser el oro durante determinados periodos, introducido en un porcentaje menor dentro de una cartera con otro activo (cartera 60/40), habría hecho que la cartera resultante hubiera sido más rentable y menos volátil.

Es algo que hila con la idea de que teniendo distintas metodologías de inversión, unas se complementan a otras en momentos diferentes pudiendo hacer la cartera más estable, menos volátil y con ello facilitar el proceso inversor que no siendo seas un robot sin emociones, es difícil de poder evitar.

El Activo Permanente.
Y de una cartera que pudiera ser Permanente llegaríamos a un activo que también podría serlo. Siento ser muy pesado con BRK, pero:

  • Capitaliza 540M
  • En caja 128M (nada mal de cash :slight_smile: )
  • Cartera Cotizada 208M
  • Para no hablar de lo “no cotizado” (Spalding, Duracell …)

https://dataroma.com/m/holdings.php?m=brk

BRK, al igual que todo el Value en general, cayeron antes del año 2000 y luego subieron, de hecho algunos hicieron una pasta durante los tres años siguientes bajistas (véase el caso de Bestinver), en los que los índices cayeron a doble dígito anual, para desasosiego de cualquier inversor que sólo fuera pasivo durante la época.

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El hecho de combinar ideas de inversión que a largo plazo sigan una senda alcista en diferentes tiempos, ni tan mal.

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Churras con Merinas.

Otra de las situaciones que se dan en la vida del inversor son las comparaciones de lo que llevas en cartera, con los millones de índices que batirán cualquier cosa que hagas (esto también se puede decir al contrario, sobre todo si eres gestor de un fondo :slight_smile: )

Siento poner un gráfico que compare Bestinver Bolsa con el SP500, pero no deja de ser una curiosidad real. Estos dos fondos eran los que llevé en su día en mayor medida en la cartera, por la simple posibilidad de poderlos contratar de forma sencilla y viable.

En mis tiempos, y parece que hablo como un abuelo, no había eso del MSCI World al 0,3%.
En mi humilde opinión si algo no se puede comprar de forma natural, esa cosa que sube tanto y tan barata para mi no existe, ni entra dentro de mi análisis posible para invertir.

Una inversión cuantitativa en la cartera.

Poco a poco y con el tiempo se van reduciendo el número de activos en cartera y, por razones obvias ahora, se realizan y se harán traspasos de otros fondos a una forma de invertir que independientemente del “skin in the game” ( en el cual tampoco es que crea tal cual muchos lo definen), ya es, y será aún más, el pilar fundamental dentro de mi “Asset Allocado”.

Se trataría de cumplir así un objetivo a 6-8 años, que se supone me tendría que llevar, por aquello del interés compuesto y esas gaitas :-), a hacer en esos años casi lo mismo que en los 15 anteriores.

Si por entonces seguimos por aquí y no hemos ido a algún otro Universo Pararelo, ya les contaré.

La cartera que te habla.

Como curiosidad de charla de café estoy seguro que a todos los inversores cuando llevan mucho tiempo con una cartera, les da una idea de “por dónde van los tiros”. Ahora bien, muchas veces estos pálpitos fallan y se aprende a no tomar decisiones con arreglo a ellos porque, una vez más, todo se va al carajo cuando entran las emociones :money_with_wings:

Pero como estamos entre amigos diré que mi cartera apunta que Europa (hasta Eurostoxx50 incluído en máximos históricos) está tirando más de lo que se podría prever, para tiempos de recesión y/o contracción económica que muchos esperan.

Que el DAX con muchas empresas industriales con comparables de año en año aunque mediocres: son mejores, en ascenso y pueden dar una sorpresa.

Me gusta ver los títulos que están en máximos a 52 semanas simplemente por el hecho de pasar el rato.
En USA estos días pasados los bancos (eso que tiene Warren Buffett en cartera y que parece que era un sacrilegio llevar) copaban el TOP de este ranking: JPM, BAC, City

En Alemania, Porsche y VolksWagen (esos autos que parecía que no subían nunca) estaban también en la lista de los primeros.

La parte de cartera en Small-Mid de Europa, después de caer fuerte, se ha ido a máximos. Para no hablar de los índices en EE.UU.

Sin tener oro en la cartera (no siendo que lleven ciertos fondos dentro de sus posiciones como AZ), después del verano ha estado haciendo máximos, ayudada más por el denostado Value que por el afamado Growth. No sé si será flor de unas semanas/meses o cambiará la tendencia; en cualquier caso el proceso seguirá siendo el mismo; seguir con una cartera racional a largo pacientemente.

Por mal que se haya hecho, algo es.
Si mirar hacia atrás pensando en que se podía haber hecho mucho mejor no tiene sentido y en un gasto de energía innecesario, mejorar en cosas ciertas a futuro (costes, emociones, lógica, proceso…) es algo que se puede controlar y depende de uno mismo.

Lo que no es discutible es la verdad de cada uno, lo que ha conseguido con el paso de los años, del esfuerzo y de los errores/aciertos que le han llevado a dónde está.
Esto es así porque: ya ha sucedido, se ha vivido, … no es opinable, y es real. :four_leaf_clover:

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Mi más sincera enhorabuena. Me quedo con dos ideas que comparto cien por cien:
-DIVERSIFICACION.
-Cuando dices lo de que tu previsión cumplida a Mejor no deja de ser una situación anecdotica. ¡Que gran verdad!

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Y hablando de diversificación…

…personalmente creo que un exceso de diversificación es el escudo de la ignorancia y/o consecuencia de un miedo infundado o poco reflexivo.

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Yo la diversificación la entiendo así: de tener 10 activos diferentes a, por ejemplo, tener 5 activos diferentes.

Es complejo el tema, para mi un exceso de diversificación es el solape de estrategias(varios fondos de muy similares características,…),fondos con muchos valores, comprar un activo nuevo sin valorar si en su cartera lleva algo similar por tipo de activos, sectores etc…lo dicho personal y complejo.

Diversificar por miedo, intentando descorrelacionar sin reflexionar seriamente pros y contras. Cosas o situaciones que se pueden hacer al principio del proceso, le puede evitar sustos y/o también diluir las ganancias.

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Totalmente de acuerdo, por experiencia propia. Lo que entendamos cada uno por diversificación va a depender de nuestro “historial”, de dónde vengamos cada uno.

Me voy a extender un poco más. De los 25 a los 58 años he sido inversor de fondos/planes de pensiones de renta fija y acciones bancarias ,( y ganando dinero). A los 58 tacos, decidí diversificar y empezar a medio invertir en RV. De golpe, carteras de 10/12 fondos de todo tipo, carteras de autoaprendizaje. Seis años después, con el concepto asimilado de que la cartera es TODO tu patrimonio, me encuentro con una cartera en “formación” de 5 fondos de RV, y dentro de este plan, me encuentro una vez más, y desde hace algún tiempo, pensando en diversificar más en el tipo de inversión, mirando hacia la indexación y lo quant (que cosa es tener tiempo para pensar :upside_down_face:

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A ver señores, que aquí hay mucha sabiduría encerrada

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Mensaje clave, y para reflexionar.

Esa es, a mi juicio, la clave en las inversiones el estar a gusto y el ser constantes para poder beneficiarnos del interés compuesto. Y, si es posible, con activos o vehículos de inversión que permitan posponer el pago de impuestos sobre ganancias de capital.

En los comentarios al libro “el inversor inteligente” de Benjamin Graham el periodista Jason Zweig dice que realizando una entrevista a unos jubilados, la mayoría de ellos creía que su fondo había arrojado unas rentabilidades superiores al S&P 500 pero que cuando les preguntaba por la rentabilidad concreta no sabían el dato. Ello hasta que un jubilado tuvo la ocurrencia de decir: “Qué más da. Nos ha dado suficiente como para permitirnos esta jubilación”.

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Muy de acuerdo con este párrafo. A toro pasado es muy fácil señalar aquellos activos que mejor rendimiento nos hubieran proporcionado obviando no ya lo imposible de lo anterior sino también en no tener en cuenta las circunstancias de cada época. Ejercicios del “y si…” como los típicos de “si en 1988 hubiera usted invertido 10.000$ en Altria hoy tendría…” no tienen en cuenta que en 1988 probablemente era imposible que un inversor particular con la información y las herramientas que manejaba tuviese acceso a esa compra.

Por lo demás, muy buen post. Personalmente son de los que me gustan pues sirven de recordatorio y reafirman ideas. Y además 15 años son muchos años a la vez que pasan muy rápido.

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Gran post, gracias @MAA

Si no recuerdo mal el primer fondo indexado al MSCI World disponible para minoristas en España fue el Amundi Index Solutions MSCI World AE-C en 2014 que estaba disponible en R4 y creo que en 2015 en BNP. Yo fusioné los indexados geográficos que tenía de Amundi y Pictet en este.
Despues (2015) llegarían los Vanguard a BNP (en R4 pedían y siguen pidiendo 100.000)

Edit: y no solo en indexación, muchos fondos ahora famosos, no llegaron a España hasta 2014-2016 (Seilern, Comgest, Amiral, Evli… por ejemplo) o incluso más tarde (Fundsmith en 2017).

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Gran artículo como siempre @MAA .

Creo que muestra, con su habitual estilo, como lo tenemos complicado para pretender ya saberlo todo sobre invertir y que uno debe de ir empezando a andar aunque habrá muchos conocimientos que se irán adquiriendo a medida que uno vaya recorriendo el camino.

Su caso como el de @Manolok muestran, en mi opinión, como la diversificación entre bastantes fondos es una herramienta que puede llegar a ser interesante para el inversor en fondos.
Aunque eso no significa ni que sea obligatoria, ni que sea fácil utilizarla.

Como de costumbre hay que aplicar aquello de ver las posibles ventajas e inconvenientes que puede tener, para un inversor en fondos concentrar más en pocos fondos o tener bastantes más fondos. Y luego como se aplica en la práctica.

Hay quien confunde concentrar con buscar el fondo que cree que lo hará mejor los próximos 10-15 años y hay quien confunde diversificar con añadir activos que desconoce profundamente o que pueden tener un comportamiento que no va a poder sostener a largo plazo.

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Y no hay que ver solo la rentabilidad. Es importante el aspecto psicológico. Los libros que tratan el asunto dicen que las pérdidas generan el la persona media un impacto psicológico el triple de importante que las ganancias. Vamos, que somos más miedosos que codiciosos. A ello hay que añadir el funcionamiento de los mercados. Suelen bajar más rápido de lo que suben. Los resultados negativos suelen ser más exagerados en espacios más cortos de tiempo.

Todo ello es el cóctel perfecto para que el inversor medio se rinda y liquide sus inversiones antes del plazo previsto. Lo cual le impide beneficiarse del poderoso efecto del interés compuesto.

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Yo esto nunca lo he visto claro. Tal vez algo condicionado por haber visto el comportamiento de según quienes que dicen ser “conservadores” en escenarios burbujísticos. O igual es que en aquellas circunstancias lo que realmente les daba miedo era perderse una supuesta oportunidad única de intentar “forrarse” con un riesgo supuestamente muy bajo.

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Enhorabuena por estos 15 años, me ha gustado mucho lo escrito y la referencia al Fondo Soberano Noruego, que es mi obsesión particular. Éxitos!

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Es curioso ver como ha cambiado el mercado de fondos en 15 años, y sobre todo los 5 últimos.

En gestión indexada estaba ING y poco más (Amundi MSCI World se lanzó en 2014 y Vanguard llegó a España en 2015).

Respecto a gestión activa forastera, aunque ya existían aún no habían llegado a España Seilern, Comgest, Amiral, Evli… Y Terry Smith gestionaba planes de pensiones en Inglaterra.

En gestión independiente nacional estaba Paramés en Bestinver (casi solo, los que ahora están en az estaban proximos a llegar, uno en 2005 y otro en 2007 creo) y Metavalor (sólo el de RV nacional y con otros gestores) y alguna Sicav familiar entonces desconocida (Lierde, Muza).
Otros estaban justo empezando : acababan de salir los Cartesio, Iván Martín había empezado en la gestora de Seguros Aviva (ahora Santalucia), lo que ahora es B&H empezaba a asesorar una SICAV.
Pero por supuesto no estaban True value, Valentum, Horos, Argos, Ábaco…
Y por cierto desde 2004 hasta 2013 tampoco hubo tantos cambios, la mayoría de cambios son de los últimos 5 años

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Excelente Capitulo del Cuentame de los fondos :joy:

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:rofl::rofl::rofl:

Yo no llevo 15 años en esto, solo 9 y me ha llamado la atención como ha evolucionado las alternativas.
Hacia 2010 no estaba casi ninguna de las alternativas mas populares ahora. Me refiero a populares entre “los 4 frikis de los foros y Twitter” porque lo mas popular siguen siendo los bancarios de siempre.
Pero es bueno recordar que en 2005-2010 las opciones de gestoras extranjeras eran el puñado de las muy muy grandes anglosajonas (Blackrock, Fidelity, Templeton…), las filiales de bancos extranjeros (DWS, JPM, MS, Amundi, Nordea, ING… ) y unas pocas más (Carmignac, Invesco, M&G, Threadneedle y poco más). O al menos no las recuerdo.
Y de las nacionales independientes ya hablé en el hilo de la moda balue.
El panorama ha cambiado bastante los últimos 5-6 años.

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Me siento identificado con una buena parte del post.

Me ha gustado el formato matriz para presentar la cartera. Aquí copio la mía, elaborada con otro esquema mental (el que trato de utilizar yo).

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Enhorabuena y gracias como siempre por compartir. Personalmente me esta ayudando a darle sentido a mi cartera alocada. Saludos

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