Respecto a ETFs apalancados de índices de EE.UU.:
WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Leveraged (QQQ3) Milán;
WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Short (QQQS) Milán;
Cumplen normativa restrictiva europea MIFID II. Se pueden contratar desde España pues su DFI (KIID) figura en español.
Saludos.
Una pregunta sobre ETF inversos. Los ETF directos tienen como subyacente un índice con sus dividendos, la versión NR. ¿Qué ocurre con los inversos? No tiene sentido ni restar ni sumar los dividendos. ¿Con qué derivados se confeccionan?
Los ETF apalancados inversos se confeccionan con swaps o contratos de futuros.
No soy un experto, pero supongo que todo depende del índice que se haya empleado como referencia. El índice de referencia puede ser un índice bursátil con dividendos, un índice bursátil de precio, el VIX, el precio de una materia prima, etc.
Me refería a índices bursátiles.
A ver si soy capaz de explicar como creo que funcionan los índices, derivados y demás respecto de los dividendos:
Si no descontaran el dividendo los derivados, sería un chollo, porque podrías cobrar el dividendo sin coste. me explico: Si compras una acción de una empresa que reparte dividendos y abres una posición corta con un futuro sobre esa acción, si ese futuro corto no descontara el dividendo, podrías cobrar el dividendo, vender la acción y cerrar el futuro corto (quedándo esa operación anulada). Genial ¿no? abres una posición larga y una corta que se anulan, pero te quedas con el dividendo: Nos hacemos ricos sin movernos. Pues no. Como el mercado todo lo ajusta, pues se deben mover los precios, de tal forma, que no te salga rentable esa operación. Cuando una empresa anuncia un dividendo, los derivados referidos a esa acción tienden a bajar una cantidad similar a la del dividendo respecto al precio de la acción, luego, cuando el dividendo se paga, el precio de los derivados tienden a subir una cantidad similar a la del dividendo respecto al precio de la acción y, de esa forma se ajusta el precio. Espero haberme explicado bien. Que me corrijan los que más saben de esto.
Cierto, deben hacer lo contrario.
Editado:
Pero sigue habiendo algo que no entiendo.
Compradores y vendedores de participaciones del ETF apuestan a que el subyacente subirá o bajará respectivamente y de ahí se encontrara contrapartes para la adquisición se los derivados. Pero, ¿qué gana la entidad gestora que ofrece el ETF?
Muchas de sus consultas se pueden responder consultando la documentación del ETF en cuestión. Aquí tiene un ejemplo del Lyxor S&P 500 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF (LU1327051279):
“El Fondo tratará de alcanzar su objetivo a través de la réplica indirecta mediante la celebración de un contrato de permuta financiera extrabursátil (instrumento financiero derivado, “IFD”). El Fondo también podrá invertir en una cartera diversificada de renta variable internacional, cuya rentabilidad se permutará por la del Índice por medio de IFD.”
KIDPRIIPs_261289_79752_ESP_SPA_20230324.pdf (120,1 KB)
“The Index’s daily performance is double the daily inverse performance of the Parent Index, including dividends and price movements plus the cumulative interest (at the overnight LIBOR rate) paid daily on three times the Parent Index’s closing value. The Index does not include the cost of short selling the securities that underlie the Parent Index. The leverage factor used in the Index calculation formula is reset daily.”
PSC_1_UM94506_ENG_ESP_20220601_20220601_compressed.pdf (3,3 MB)
Saludos cordiales, @RuVal.
Gracias por su paciencia. Su respuesta está clara, ¿pero es posible que compradores y vendedores no tengan en cuenta esa comisión en sus compras y ventas que son las que fijan el precio de las participaciones y que solo atiendan a la variación de precio del subyacente y acabe habiendo una diferencia entre el valor de los productos que tiene el ETF en cartera y la cotización bursátil del total de sus participaciones?
Disculpe mi ignorancia, @RuVal, ¿pero cuál es el mecanismo para qu la gestora cubre su comisión si las participaciones se venden directamente entre inversores en el mercado?
Mil gracias.
no entiendo muy bien a que se refiere.Creo que se refiere a cual es la ventaja del inversor si invierte a través de ETF siendo más caro. La principal ventaja de los ETFs que replican a los derivados es que se puede invertir una cantidad más pequeña. Los nominales de los futuros son grandes (los más pequeños son alrededor de 20.000$) y las opciones suelen representar 100 acciones, que en algunos casos representan un nominal muy alto.
Gracias por su interés. Me refiero a si que a pesar de que el ETF tiene costes es posible que los inversores fijen los precios atendiendo solo al precio del subyacente.
P. ej., ¿si un índice pasa de 100 a 101 cabe esperar que el precio de un ETF x2 pase de 100 a102 sin que los compradores y vendedores tengan en cuenta estos costes?
Y más que si es posible, mi pregunta es si es frecuente o habitual.
no sé, yo entiendo que las comisiones de contratación también afectan al subyacente. Porque es un coste más. Pero no sólo la comisión de los ETFs de los que hablamos, si no de las comisiones de todas las formas en que se puede contratar (acciones, fondos,derivados, ETFs no basados en derivados … ) . Al final, la comisión creo que te va a restar la rentabilidad, sobre todo en estos ETFs que tienen comisiones altas. Es lo que yo creo.
Yo le veo la lógica a lo que Vd. dice, pero si estimo (es mucho estimar) que le Ibex NR va a subir un 1 % cada sesión de la semana que viene como el Lyxor IBEXA (x2 sobre el Ibex NR) está en 17,54. Entonces, intento comprarlo a 17,54 y venderlo a 17,54·1,02⁵ = 19,36. No sé si será algo que se hace. ¿Por qué va descontar la comisión el comprador de ETF cuando compra participaciones y no fijarse solo en el subyacente?
Muy buenas: he estado leyendo con interés este hilo porque aunque apenas llevo unos meses invirtiendo en fondos indexados y activos, me han dado curiosidad este tipo de ETFs, no para invertir en ellos (quién sabe en el futuro) pero sí para comprender su funcionamiento y estrategias.
Es curioso, porque la primera imagen que me he formado sobre estos productos tras leer información por internet vendría a ser: “ok, productos apalancados para traders y corto plazo, no aptos para comprar y mantener debido al volatility decay, a las matemáticas del interés compuesto o como se le quiera llamar”. Sin embargo, después he empezado a leer algunos papers académicos donde muestran que no necesariamente tienen porque ser malas opciones en el largo plazo, aunque obviamente no se vaya a cumplir ese X2 o X3 en períodos de, según algunas investigaciones, más allá de un mes.
Algunos papers hacen simulaciones de combinaciones con bonos del tesoro a 20 años también X2 o X3 y los resultados muestran que sí podrían amplificar las rentabilidades a largo plazo manteniendo a raya la volatilidad extrema que se obtendría de usar una estrategia 100% acciones. A priori no me parece una locura probar una cartera así con una pequeñísima parte del patrimonio que no suponga un drama perder. He visto un trabajo en el que sugieren un 50/50 con TQQQ o UPRO y TMF, con rebalanceos cada dos meses y obtienen rentabilidades superiores reduciendo mucho volatilidad y la caída máxima de la cartera. (Luego enlazo el paper si es de interés, ya que ahora no lo tengo a mano).
Otros trabajos incluso llegan a hacer un cálculo del apalancamiento óptimo según el índice, obteniendo por ejemplo un X3 para el sp500 o un X2 para el nasdaq.
Quisiera preguntarles a las personas que llevan este tipo de productos si aplican algún tipo de estrategia de Risk parity combinándolos, como sugieren algunos trabajos con bonos del Tesoro a largo plazo también leveraged.
Por otra parte, dado que los ETFs más típicos (TQQQ, UPRO o el TMF para los bonos apalancados) son de USA y no están disponibles para inversores particulares desde España, me pregunto qué productos de este tipo y en qué brokers se pueden adquirir desde nuestro país. Sé que Wisdomtree tiene apalancados tanto al SP500 como al Nasdaq, así como bonos a 10 años, sin embargo no he encontrado ningún X2 o X3 de bonos a 20 años como el TMF. Con respecto a esto último, ustedes que saben más ¿Creen que combinar por ejemplo un 40/60 o incluso 50/50 entre un Sp500 X3 y bonos del tesoro a 10 años X3 cambiaria mucho la protección por descorrelacion que dan los bonos a 20 años? Lo pregunto porque los trabajos que he visto todos emplean el TMF con bonos a 20 años y desconozco si hay mucha diferencia con los bonos a 10 años en cuanto a ese papel de cobertura para reducir volatilidad y descorrelacionar.
Disculpen si pregunto cosas muy básicas o demasiado obvias, dado que este era un campo muy desconocido para mí hasta hace bien poco, uno siempre tiene la sensación de ir caminando sobre arenas movedizas.
Saludos
Yo que usted simplemente miraría las gráficas del hilo, como esta:
Luego nos cuenta qué pasa si uno se mete en ciertas épocas en el índice apalancado y cuanto tarda en recuperar.
Las estrategias de risk parity funcionan a largo y presuponiendo unas correlaciones calculadas en periodos que quizás no tengan nada que ver con el futuro, como ha pasado en la última década con los tipos de interés por los suelos.
De los papers a la implementación práctica va un mundo y más aún en Europa como minorista.
Saludos cordiales.
Si quiere aprender, aproveche que ahora los índices están altos y compre una pequeña cantidad de un apalancado x2. Pagará comisiones y seguramente incurrirá en pérdidas, pero aprenderá mucho:
Yo he tenido apalancados x2 sobre los tres primeros —S&P-500, Ibex-35 y Eurostoxx-50— y espero comprar alguno sobre el Nasdaq. Los intento mantener durante períodos largos y ahora solo me queda una cantidad significativa del LVE (apalancado x2 sobre el Eurostoxx-50) en el que entré el 28 de octubre de 2020 y que espero vender pronto.
En mi opinión, si no se utilizan para especular a corto plazo, y no es mi caso ni lo recomiendo, creo que es importante entrar en precios bajos.
¿Y cómo sabe que son bajos? 
Yo no le recomiendo que los contrate, no hace falta quemarse para saber que el fuego quema.
En mi gráfica se ve perfectamente que no solo son super ineficientes a largo plazo si no que además la volatilidad es de órdago.
Porque han caído de muy alto, no es un criterio muy técnico, pero… Y yo sí lo veo un buen producto: ¿si invertir en un índice es una buena estrategia por qué no va a serlo duplicando la evolución diaria?
Si el índice sube, el apalancado, más; si cae y luego se recupera, el apanacdo, tambien aunque más lentamente. Por eso es tan conveniente comprarlos bajo. Se habló del tema en Estudiando a la bestia: ETF apalancados - nº 113 por Buso y siguientes y puse este par de gráficas.
Cierto, pero tampoco se escarmienta en cabeza ajena.
Lo peor es el precio que hay que pagar por el conocimiento.
Prof. Abraham van Helsing, Drácula de Bram Stoker.
Imagines estar por el 2001 2002 y ver que han caído de 40 a 20, según el grafico de arriba.
Esa es mucha caída no?
Luego bajan a 5 y no recuperan su precio de compra hasta pasados 15 años…
El subyacente (el indice) puede ser bueno pero el apalancamiento hace el resto
Estimado Buso,
si después de todo este hilo, aún no se ha dado cuenta de qué desventajas tiene invertir en un índice apalancado, no voy a repetirlas de nuevo y le deseo mucha suerte con sus inversiones.
¿En 2002? ¿De qué índice hablamos?
