Llevo cierto tiempo dándole vueltas a la pregunta titular de este hilo y he decidido hacer un pequeño backtest que paso a compartir con ustedes por si les es útil. Para mí lo ha sido.
He hecho el ejercicio considerando los valores históricos del índice MSCI World NR USD, por tratarse de un índice global/mundial que incluye los dividendos. Me parece una muy buena referencia sin sesgos locales o sectoriales, ante la cuestión global de estar invertido en bolsa. El ejercicio lo he hecho en $ porque disponemos de más datos históricos que en €, concretamente desde Enero de 1970.
Imaginemos que tenemos 10.000$ iniciales y decidimos invertirlos durante años, sin salidas ni aportaciones adicionales. Consideramos dos opciones:
- Todo a RV. Invertir el 100% en el índice MSCI World NR USD
- Balanceando RV y liquidez, según un porcentaje predefinido de RV. Esto es, si por ejemplo decidimos tener un 70% en RV y el resto en liquidez, cada año miramos lo que tenemos en ambas partidas y decidimos hacer traspaso de una a otra para volver al 70% de RV objetivo.
Pues bien, este sería el gráfico histórico comparativo de nuestra inversión, considerando que esos 10.000$ los invertimos el 1 de Enero de 1.970:
A primera vista parece claro que es mejor haber invertido el 100% en RV y no haber balanceado, pero para quedarnos más convencidos de la respuesta, esta pregunta nos la tendríamos que hacer considerando que la inversión la iniciamos en otro momento y con otro número de años de inversión. Seguro que a todo el mundo se le pasa por la cabeza que no es lo mismo haber iniciado la inversión en 1970 que en 1999 o en 2007.
Pues bien, imaginemos un periodo de inversión de 10 años y comparemos el valor final de nuestra inversión inicial de 10.000$, considerando que invertimos al comienzo de cualquier año disponible de histórico y considerando escenarios de 50%, 60%, 70%, 80%, 90% ó 100% en RV. Y nos sale esto:
Como ejemplo para entender bien la tabla, la lectura es la siguiente: si yo hubiera invertido 10.000$ a comienzos del año 2.005, transcurridos 10 años de inversión, tendría 18.640$ en el caso de destinar el 100% a RV (índice MSCI World NR USD), mientras que tendría 14.598$ si hubiera decidido destinar el 50% a RV y resto en liquidez, e ir balanceando cada año.
He señalado en verde el valor máximo de cada fila. Parece claro que considerando un periodo de inversión de 10 años, la mejor opción es la del 100% en RV, exceptuando si iniciamos la inversión en los años 1999, 2000 o 2001. Seguro que las grandes caídas bursátiles del 2000 y 2008 tienen algo que ver en el resultado, pero aun así, si nos fijamos bien, la diferencia de los valores finales es muy pequeña, apenas 800$ en el peor de los casos.
Pues bien, a medida que vamos subiendo el número de años de inversión, la consistencia estadística es aún mayor. Esto sería considerando 20 años de inversión:
Y esto considerando 30 años:
¿Queréis ver qué sale si nuestra inversión la mantenemos durante 40 años?:
Y por último, para los que no piensan invertir a tan largo plazo, ¿qué hubiera pasado si nuestra inversión hubiera sido con el objetivo de 5 años?. Pues esto:
Pues estadísticamente parece claro que la opción ganadora es la de 100% RV, además los años en los que no es la mejor opción tampoco la diferencia con esta es tan apreciable.
Estos son los datos, saquen ustedes sus propias conclusiones.
Para mí está claro, si somos capaces de aguantar la volatilidad, en la inversión a largo plazo es mejor estar 100% invertido en RV frente a hacer Market Timing basado en un simple balanceo.
Ahora bien, no digo que sea mejor que otras opciones con un Market Timing más elaborado , por ejemplo las que están basadas en el “momento” . Esto nos lo ha comentado @Fabala en numerosas ocasiones.
De hecho, estoy haciendo algún que otro estudio de backtest con otras opciones de Market Timing basadas en ir destinando mayor o menor porcentaje de RV dependiendo de si el mercado está más o menos alto con respecto a algún indicador histórico. También tendré en cuenta escenarios con aportaciones adicionales periódicas. Trataré de aplicar algunas ideas que han ido comentando en este foro tanto @Witten como @Especulata y ver qué sale.
Lo compartiré con ustedes en el futuro, siempre y cuando les parezca interesante.