El oro se negocia en la mesa de divisas, eso es quizás sea para muchos más práctico, que explicar que es un bien escaso, y que por la escuela austriaca de economía… bla bla bla :-), porque igual uno determina entonces que el Bitcoin también es escaso 
. No será mi caso, seguro.
En la reunión dijeron lo que todo el mundo ya sabe, que tienen mucha exposición a MMPP, y por eso cada cual debe pensar como determinar su propia posición en cuanto a su cartera personal. Nada mejor que decir lo que haces, y ser transparente para que uno luego haga lo que mejor piense.
En mi caso, me parece perfecto que haya un fondo Value dedicado en este momento a las MMPP, justo cuando el ciclo está totalmente dado la vuelta. Razón por la que no es casualidad, que ellos estén dónde están invertidos.
Riesgo? Todo el que cada cual quiera ponderar, pero parece que con que acierten el 50%, a unos cuantos nos pueden salir los números. Otra cosa es que la proyección que tendrían de 13-16% anualizado, se iría mucho más abajo.
Después de ver la conferencia de Paramés, de estos días en Navarra,
me dió por repasar en cuanto a documentos que tenía de Bestinver de pasadas conferencias, las operaciones que habían tenido en empresas cíclicas y MMPP o ligadas a MMPP (Arcelor, Acerinox, TR, Tubacex, Petrofac, Repsol, EDP, Galp, etc, ThyssenKrupp no sé hasta que punto porque tienen de todo…cíclico y no tanto o nada), y, como dijo ayer Alvaro Guzmán, en este tipo de empresas APENAS HAN COMETIDO ERRORES, ayer dijeron incluso UNO O NINGUNO.
Y si se le añade que sin deuda se minimiza… pues cada cual haga lo que considere, yo ayer saqué otra conclusión que luego si tengo tiempo escribiré. Es una conclusión más operativa (que es lo que me importa), que de tésis, dónde me van a perdonar, si tengo ya poca capacidad de entender, no tengo claro entonces si opinar.
Lo que tengo es memoria, para volver a rememorar cuando Francisco Paramés, señalaba siempre ( y en la conferencia que he puesto más arriba vuelve a repetir), como el cálculo de sus valores o potenciales, se hacía y se hace con una media ponderada, a la que se pone un precio y a correr.
Muchas similitudes entre lo que comentó Alvaro para defender su cartera de MMPP, como las de Paramés para afinanzarse en las Tankeras y Panadera :-).
Preguntado eso dentro de los profesionales que conozco por el mundo en el que me muevo, (en este caso GlenCore-Asturiana de Zinc-Xtrata), me comentan que eso “está chupado” 
, y curiosamente explican lo que ayer se dijo muchas veces, ojito con deuda, inversiones, para luego tener un precio rentable. Es curioso como para ellos, la reversión a la media que aquí la consideramos como algo etéreo, posible pero no palpable, las empresas de extracción parece que la toman como si fuera el precio del pan. (Vamos, es que hay veces que parece que saben quien va a quebrar a largo plazo, y quien ganará una pasta y por eso estos (Xtrata) se dedican a comprar más empresas de extracción que MMPP en si )
Eso, en mi caso, explica muchas cosas. Sobre todo, Que tenía una idea muy alejada de la realidad en lo que podría significar valorar este tipo de compañías.
Precisamente por otra razón que ayer Alvaro también comentó, y es que cuanto más próximo estás a la materia prima, menos riesgo de tésis tienes puesto que no hay diferenciación de producto. La verdad es que ayer, me encajaron cosas que se decían en la conferencia, con lo que me habían explicado los que bajan a la mina.
A ver si luego puedo escribir algo al respecto, porque lo más interesante es el grado de convencimiento de “rebote” que se tiene a corto plazo. Algo que sorprende… Pero bueno, ya se verá.
