Buenas tardes,
Esta explicado en este hilo, le adjunto el enlace directo. Azagala Capital - nº 81 por dantelriv
No obstante me voy a extender con mas detalle tal y como me pide.
La manera más fácil de entender una spac es comparándola con un bono convertible (bono + opción).
Parte que funciona como un Bono:
En la salida a bolsa de una SPAC, el dinero que se recauda se bloquea en un trust y solo se puede usar para comprar una empresa o para ser devuelto a los accionistas. Salvo algunos gastos mínimos de normativa e impuestos que se suelen cubrir con los intereses que genera el dinero del trust al estar invertido en letras del tesoro y bonos cortos.
La acción tiene un derecho de reembolso en favor de los accionistas, es decir tenemos la garantía de cobrar el principal ( 20$ + intereses generados en el trust), derecho que podemos ejecutar siempre que no nos guste el acuerdo o el precio que pague Ackman y también en el caso que llegado el vencimiento de la spac no consigan realizar ningún acuerdo.
Para que se me entienda, salvo el riesgo de divisa, es un bono risk-free que cotiza a 19,8$ y cuyo vencimiento será a 20$ + intereses.
Parte que funciona como la opción de un bono convertible:
Si realizara un acuerdo para adquirir o fusionarse con una compañía privada, como ya pasó con UMG ( aunque finalmente lo cancelara la SEC) tenemos toda la opcionalidad abierta para realizar beneficios con la subida de la acción y también en los warrants, que nos permitiría tomar mas ventaja y rentabilidad.
Por ponerle un ejemplo del tipo de acuerdos que busca Ackman, la acción de UMG subió mas de un 40% el día que salió a cotizar.
Yo no voy a descubrirles a Ackman ahora, pero es fácil conocer los criterios que busca ya que son públicos y coincido con ellos al 100%.
Hay mucho ruido con las Spacs y en general en muchos casos puedo hasta comprenderlo pero no creo que exista a día de hoy una manera mejor de gestionar la liquidez, teniendo además limitada la perdida en las caídas de mercado (muchas cotizan por debajo del derecho de reembolso) y teniendo intacto toda la posibilidad de ganar dinero si hacen un buen acuerdo mediante las acciones y los warrants.
En el caso concreto de PSTH no existe el riesgo de dilución del 20% que tienen muchas de ellas ya que ellos han renunciado expresamente a ese derecho y han pagado el mismo precio que el resto de accionistas por su 20%.
Entiendo que es un tema complejo y muy enrevesado si no se le dedican muchas horas pero creo que es una gran opción para tomar ventaja.
Espero haberle aclarado los motivos por los que es nuestra 1ª posición, si desea que le aclare algún detalle adicional será un placer hacerlo por teléfono.
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