Resumo a continuación las notas que tomé sobre la charla de Bruce Flatt que tan amablemente nos trajo Waits en su reciente post
Espero que haga las delicias de desmemoriados (como yo), desidiosos con los videos (como yo tb) y aquellos que no dominan la lengua de Shakespeare ni tan siquiera en la intimidad. Por supuesto, me habré dejado algunas cosas y otras las habré puesto mal, pero hey, you get what you pay for (que me perdonen todos nuestros mecenas)
Principios:
Escoge la estrategia que funcione para ti
Identificar áreas donde tengas ventajas competitivas
Ir a donde está el valor que suele ser donde no está el capital
Medirse por el retorno total a largo plazo y no por los resultados a corto
Buscar rentabilidad frente a crecimiento
Hay una prima por invertir para el largo plazo en negocios ilíquidos
Ventajas competitivas de Brookfield:
Escala / tamaño
Negocio global, les permite mover el capital allí donde escasea
Pocas restricciones para invertir
Operan negocios como los que compran
Algunos insights:
Compra activos excepcionales, vale la pena pagar un poco más por calidad (pero no cualquier precio)
Invierte con la idea de que te lo vas a quedar para siempre
Mal financiar los activos produce los mayores errores (cuidado con el apalancamiento)
Compra cuando el capital es escaso
No ser demasiado optimista ni demasiado pesimista
El resto es trabajar duro
Es imposible no cometer errores en la inversión, lo que sí se puede hacer es limitar el impacto de los errores. Los más importantes:
Comprar malos negocios atraídos por el precio
Empezar demasiado fuerte en un mercado o negocio nuevo
Diseñar mal los planes de compensación por incentivos
No ser estricto con los avales cuando las cosas son fáciles
Tomar riesgo en jurisdicciones que no respetan mucho al negocio
Oportunidades:
Activos retail comerciales
Industria energías renovables
La revolución motivada por el bajo precio del gas natural
Aplicación de las nuevas tecnologías en la gestión de activos reales
Omito algún consejo macro que dieron porque eso me parece superchería.
Me gustaría añadir, como ventaja de Brookfield, el pago del dividendo por lo que me parece más atractiva que Markel o Berkshire. Aunque entiendo que para otros sea un inconveniente.
Salvo error, los pagos del dividendo a precio actual son: BAM 1,41%, BIP 4,85% y BEP 6,35%.
Muchas gracias @arturop, me ha ahorrado el trabajo de verlo otra vez y hacerme el resumen-esquema.
Últimamente vengo dándole vueltas a la importancia de ser un negocio global en los sectores de las infraestructuras, renovables, energía o inmobiliario. Miren el caso reciente de Atlantia, no sé exactamente cuanto es el porcentaje que depende directa o indirectamente del Estado italiano, pero esta claro que ha puesto a la empresa en jaque. Un cambio de Gobierno, un accidente…cualquier historia, puede poner en graves problemas a una empresa si un amplio porcentaje de sus ingresos proceden de un único país. Y ojo, que esto es Italia por ejemplo, un país de la Unión Europea.
Y eso unido a la escala y a no tener restricciones para invertir prácticamente donde sea, hace que puedan mover el capital allá donde vean que estén las oportunidades. Es el modelo ideal.
@Savrola, así es. Y además tiene también BPY, el brazo inmobiliario de Brookfield, que anda ahora alrededor del 6,5%.
No sé qué me ha sorprendido más, si la absoluta claridad en sus conceptos de inversión o que realmente el tipo parece una persona absolutamente normal.
Una forma de abordar la inversión desde un punto de vista mucho más “real” y tocando tierra con el resto de los mortales y aunque es la que me gustaría poder realizar a mí personalmente, me temo que muy alejada del particular investor
Todo lo que este hombre saca sin duda llama la atención.
Después de la faena que ha hecho a los accionistas de una de las hijas comprándola desde BAM por cuatro duros, han sacado el spin off la parte aseguradora y lleva ya casi un 20%:
Al final la opción más interesante y más alineada con los intereses del accionista es tener BAM. Yo he optado por convertir mis BPYs a BAM y ahí me voy a quedar por un laaargo tiempo.
Si yo tengo la de los seguros porque me la ha dado la madre y si la vendo, se come la comisión en ING prácticamente el valor de la acción
Ahí se queda.
Vamos, estar en una de las hijas es jugársela a que se la líen. Mucho mejor como dice estar en la madre.
Nick Goodman, Chief Financial Officer of Brookfield, stated “We delivered excellent results in the third quarter, generating $1.4 billion of cash flow and $716 million of net income. Earnings were supported by strong growth in our asset management franchise and the solid performance of our operations. As a result of the strength of our franchise, we are increasingly becoming the partner of choice for global corporates for the deployment of capital
at scale —as evidenced by our recent $30 billion partnership with Intel, our $17.5 billion partnership with Deutsche Telekom Towers on their portfolio of 36,000 telecom towers, and our $8 billion partnership with Cameco.”
He continued, “Following shareholder approval received on November 9, 2022, we plan to complete the distribution to shareholders and listing of a 25% interest in our asset management business before the end of the year.”
en lugar de levantarse ellos mismos .
