¿Y si mejoramos el Dow Jones?

El índice Dow Jones Industrial Average DJIA es uno de muchos índices bursátiles creados por Charles Henry Dow, periodista fundador del The Wall Street Journal durante el siglo XIX y cofundador de la empresa Dow Jones & Company junto a Edward Jones y Charles Bergstresser. El índice DJIA mide el desempeño de las 30 mayores empresas cotizadas de en Estados Unidos.

Aunque nació con el nombre “industrial”, lo cierto es que en la actualidad no todos sus componentes tienen relación únicamente con la industria, debido al auge de las compañías financieras y tecnológicas.

Dow-Jones-2017-09-26

El índice arrancó en mayo de 1896, midiendo al inicio el desempeño de 12 empresas, empezando a cotizar en 40,94 puntos.

En sus inicios, el Dow era calculado directamente al dividir el valor en dinero de las acciones por la cantidad de acciones existentes. La mayoría de los grandes cambios porcentuales del Dow ocurrieron temprano en su historia, mientras maduraba la economía. Actualmente el índice se calcula tomando las 30 acciones en promedio, sumando sus precios y dividiendo por un divisor.

Este divisor originalmente era igual al número de acciones en el promedio (para dar el precio promedio de una acción), pero este divisor se ha reducido constantemente a lo largo de los años. Cayó por debajo de uno en 1986 y fue igual a 0.144 en noviembre de 2002. Esta contracción es necesaria para compensar eventos arbitrarios como divisiones de acciones y cambios en la lista de compañías.

Con el divisor en 0.144, el efecto es multiplicar la suma de los precios por aproximadamente siete. Para verlo de otra manera, cada dólar de cambio de precio en cualquiera de las 30 acciones de Dow representa un cambio de aproximadamente siete puntos en el Dow.

Composición del DJIA

Actualmente (a cierre del 8 de Mayo de 2020) el índice está formado por estas empresas con esta ponderación:

Empresa Ticker Precio actual Peso
Apple Inc. AAPL 310,13 8,66%
UnitedHealth Group UNH 287 8,01%
The Home Depot HD 234,43 6,55%
Goldman Sachs GS 185,39 5,18%
Visa Inc. V 185,09 5,17%
Microsoft MSFT 184,68 5,16%
McDonald’s MCD 181,23 5,06%
Johnson & Johnson JNJ 148,7 4,15%
3M MMM 148,51 4,15%
Boeing BA 133,44 3,73%
IBM IBM 122,99 3,43%
Walmart WMT 122,94 3,43%
Procter & Gamble PG 115,95 3,24%
Caterpillar Inc. CAT 112,11 3,13%
The Walt Disney Company DIS 109,16 3,05%
The Travelers Companies TRV 97,34 2,72%
Chevron Corporation CVX 95,47 2,67%
JPMorgan Chase JPM 92,7 2,59%
Raytheon Technologies UTX 92,1 2,57%
Nike NKE 90,46 2,53%
American Express AXP 89,5 2,50%
Merck & Co. MRK 76,4 2,13%
Intel INTC 59,67 1,67%
Verizon VZ 57 1,59%
ExxonMobil XOM 46,18 1,29%
The Coca-Cola Company KO 46,11 1,29%
Cisco Systems CSCO 42,99 1,20%
Walgreens Boots Alliance WBA 41,67 1,16%
Pfizer PFE 37,22 1,04%
Dow Inc. DOW 34,33 0,96%

Si sumamos los precios de cotización de cada empresa y dividimos por el divisor 0.144 el precio del índice es 24.867 puntos (hay una pequeña desviación con el precio de cierre pero nos sirve para el ejercicio)

Como veíamos aquí, a pesar de ser un índice con una ponderación tan particular, a diferencia del SP500 donde las empresas ponderan por capitalización, el Dow Jones ha sido capaz de entregar prácticamente la misma rentabilidad que el todopoderoso SP500


Curva de evolución del Dow Jones, el SP500 y el Nasdaq

Y es que el Dow Jones está concentrado en 30 empresas que son de las mejores de Estados Unidos.

Pero… ¿y si mejoramos el Dow Jones?

He pensado que el Dow Jones es un pedazo de índice, y así lo ha demostrado su evolución, pero considero que hay empresas que forman el índice que podrían sustituirse por otras y hacer todavía mejor el DJIA. Así que en un inusitado alarde de sobriedad me he permitido hacer unos cambios y crear el Dow Jones +

Estos son los cambios que he pensado para el índice DJIA+, he intentado cambiar algunas empresas que considero con mayor foso defensivo o perspectivas de futuro y, a ser posible, del mismo sector (no ha sido así en todas):

Financieras
Goldman Sachs -> S&P Global
JPMorgan Chase -> Moody’s
Dow Inc. -> MSCI Inc
American Express -> Mastercard

Tecnológicas y Telecos
IBM -> Automatic Data Processing
Intel -> Facebook
Raytheon Technologies -> Roper Technologies
Verizon -> Alphabet

Industriales (cambian a Salud y Consumo)
Boeing -> Thermo Fisher Scientific
Caterpillar Inc. -> Medtronic
Chevron Corporation -> Amazon
ExxonMobil -> PepsiCo

A la hora de construir nuestro DJIA+ vamos a mantener el formato de ponderación por precio de cotización, así que he tenido que dividir por 10 a Amazon y Google para que su peso no se excesivo en el índice, el resto quedan por precio sin aplicar cocientes.

Con estos cambios el índice DJIA+ queda constituido de la siguiente manera:

Empresa Ticker Precio actual Peso Precio2 Peso2
Roper Technologies ROP 358,36 4,13% 358,36 6,78%
MSCI Inc MSCI 333,58 3,84% 333,58 6,31%
Thermo Fisher Scientific TMO 333,01 3,84% 333,01 6,30%
Apple Inc. AAPL 310,13 3,57% 310,13 5,87%
S&P Global SPGI 297,65 3,43% 297,65 5,63%
UnitedHealth Group UNH 287 3,31% 287 5,43%
Mastercard MA 282,44 3,26% 282,44 5,34%
Moody’s MCO 251,75 2,90% 251,75 4,76%
Amazon AMZN 2379,61 27,43% 237,961 4,50%
The Home Depot HD 234,43 2,70% 234,43 4,44%
Facebook FB 212,35 2,45% 212,35 4,02%
Visa Inc. V 185,09 2,13% 185,09 3,50%
Microsoft MSFT 184,68 2,13% 184,68 3,49%
McDonald’s MCD 181,23 2,09% 181,23 3,43%
Johnson & Johnson JNJ 148,7 1,71% 148,7 2,81%
3M MMM 148,51 1,71% 148,51 2,81%
Automatic Data Processing ADP 146 1,68% 146 2,76%
Alphabet GOOG 1388,37 16,00% 138,837 2,63%
Pepsico PEP 134,23 1,55% 134,23 2,54%
Walmart WMT 122,94 1,42% 122,94 2,33%
Procter & Gamble PG 115,95 1,34% 115,95 2,19%
The Walt Disney Company DIS 109,16 1,26% 109,16 2,07%
Medtronic MDT 99,03 1,14% 99,03 1,87%
The Travelers Companies TRV 97,34 1,12% 97,34 1,84%
Nike NKE 90,46 1,04% 90,46 1,71%
Merck & Co. MRK 76,4 0,88% 76,4 1,45%
The Coca-Cola Company KO 46,11 0,53% 46,11 0,87%
Cisco Systems CSCO 42,99 0,50% 42,99 0,81%
Walgreens Boots Alliance WBA 41,67 0,48% 41,67 0,79%
Pfizer PFE 37,22 0,43% 37,22 0,70%

Aplicando el mismo cociente que el DJIA original el precio actual de este DJIA+ sería a fecha de cierre del 8 de Mayo de 2020 de 36.703 puntos, si quieren, pueden ajustarlo dividiendo por 1,47 y marcar como punto de inicio de esta aventura el mismo precio de cotización que el DJIA, es decir 24.867 puntos (tengo una hoja de cálculo para hacer el seguimiento, pero ya ven que sólo es sumar los precios y dividir por 0,144… aunque hacer el seguimiento del total return, considerando los dividendos, será más complejo, pero bueno esto sólo es una aventura entre ustedes y yo)

Resulta osado ¿verdad?, así lo fueron los señores Charles Dow y Edward Jones al crear el índice original y el éxito ha sido mayúsculo, así que ¿por qué íbamos nosotros a ser menos? Veremos hasta dónde nos lleva esta comparativa.

No sé cuál de los dos índices lo hará mejor, pero eso no es lo importante. Ambos índices concentran su cartera en buenas empresas y hacen la mínima rotación, lo que representa la verdadera convicción de largo plazo en el desempeño empresarial, y eso es lo importante.

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Brutal @DanGates. Solo echo en falta algo de tabaco/alcohol (quizá MO/DEO por KO, que ya está por ahí PEP?). Con esa cartera, mal tiene que irle al mundo entero para que en 10-15 años no le haya ido fantásticamente.

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Justo iba a comentar algo similar sobre la dupla Pepsico-Coca Cola y ¿Por qué Master Card y no solo Visa que “mueve más dinero”? (Podría dejar el hueco a otra industria)

Enhorabuena por el hilo y la idea, muy interesante

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Le propongo añadir ANSYS y AUTODESK.

Muy interesante como siempre @DanGates
Lo que no termino de verle sentido a ordenar las empresas por el precio de la acción en lugar de por capitalización. Quizá un índice equiponderado tendría más sentido si no se quiere sobreponderar las más grandes.

Gracias @pacomo, al final he tratado de cambiar solo algunas, para entrar unas debían salir otras, y ya he cambiado demasiadas, sino poco quedaría del DJIA original :sweat_smile:
Creo que teniendo a KO y PEP, dos de las más ilustres empresas de consumo hay buena representación de staples, el tabaco lo dejamos para el +D51

El cambio ha sido American Express por Mastercard, dejando a Visa que ya está en el DJIA original. Recordemos que el negocio de V y MA no es tarjetas de crédito, sino sistema de pagos y gestión de datos (conectar personas, entidades bancarias y empresas de todo el mundo con diferentes regulaciones…). Entre V y MA, aun siendo V la más grande creo que el trabajo de expansión en emergentes y la evolución tecnológica que llevó a cabo Ajay Banga al frente de MA ha sido espectacular.

Gracias por la sugerencia, excelentes empresas, aunque el Dow Jones trata de tener las empresas más grandes de ciertos sectores y ya nos lo hemos saltado un poco, y hay que limitarse a sólo 30 de ellas

Es el sistema original tan característico del Dow Jones, y estando de acuerdo con usted (y no somos los únicos) aún así el desempeño del índice ha sido espectacular a lo largo de la historia

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