Comparto su opinión @Pimpampum sobre la subestimación de la renta fija, pero creo que es necesario distinguir las distintas rentas fijas y las funciones que queremos que tengan en cada cartera.
La RF gubernamental de países solventes puede reducir la volatilidad de la cartera, lo que es bueno para muchísimos inversores, pero sabemos que con el tiempo esa parte de la cartera casi seguro que va a ir perdiendo. A pesar de esto, me quito el sombrero por el fondo Baelo que creo que puede ser el mejor fondo para el 90% de los inversores por su combinación de activos y baja volatilidad.
Yo, en cambio, no quiero RF con tipos negativos en mi cartera. Prefiero tener emisiones con más riesgo pero siempre sin olvidar que para cada riesgo quiero una expectativa de recompensa.
El gran problema ahora es adquirir por tu cuenta la mayoría de las emisiones por normativa, pero hay casos de preferentes americanas (de REITS) que han estado a precios increíbles esto días y que el riesgo se compensaba con creces con la rentabilidad que ofrecía, desde mi punto de vista. Lo difícil es el acceso a los mercados.
La volatilidad y las horquillas de compra venta cuando todo el mundo huye de esos activos es el gran amigo del inversor en este caso y puede hacer ganar mucho. Sin olvidar que no es para meter todo tu patrimonio, claro.
Por eso, también me sorprende el aumento de liquidez de Buy&Hold, la verdad. De hecho, creo que no es mal momento de plantearse o vigilar para alguna entrada en el GAM Star (siempre sabiendo los riesgos que tiene, claro).
Pues creo que la mayoria de los participes de b&h con un volumen ya respetable, + 10.000, no estan preparados para palmar de forma continua + de un 10% durante varios meses o algun año.
Creo q se columpiaron con el 2 años para no perder, tambien se expuso en este hilo q eran minimo 4 por los activos q tienen.
Pero vamos q yo estoy tranquilo con mi posicion y paciencia como el santo Job.
No se si recordará (tiene demasiadas interacciones), @Manolok, cuando hablábamos del MG y del B&H y me hizo ver el riesgo del segundo. Como le dije, liquidé el primero y me afiancé en el segundo. Hoy, con todo lo pasado, desde un (aprox) +8 hasta un -11 (se que cayó más pero hoy lo he mirado), estoy tranquilo en B&H: es, y era, HY y como tal se comporta. Y espero que siga: estoy con ellos por su experiencia en RF y tienen por ahora toda mi confianza (El MG lo pasé a su mixto por la gestión en RF y sus cambios en RV)
Parafraseando a @agenjordi, hay que saber dónde nos metemos y el riesgo que corremos. Si lo asumimos, tranquilidad (Disculpe D. Jordi si le he entendido mal pero es la idea que he extraído de sus escritos)
P.D.: @Cortarcupon, le sigo leyendo con gran interés y sus escritos me hacen plantearme mi operativa. Muchas gracias por ello
La verdad es que se ven situaciones muy paradojicas en estos momentos en los mercados, por poner un ejemplo ¿es logico que un fondo de RV pura como Fundsmith lleve un YTD mejor que por ejemplo Evli Nordic Corporate o Pimco Gis Income? Y ojo porque no es privativo de Fundsmith, sino que otros fondos global quality como MS Global Brands o MS Global Opp. han caido practicamente lo mismo que estos fondos de RF.
Luego lees cosas como esta, que aun te descolocan mas, cuando se dice que se recomienda entrar antes en renta fija que renta variable tras el aumento de diferenciales (Really, George??):
Pregunta para cortacupon y Manolok. Ven ahora una opotinidad en entrar en fondos de investment grade tipo pimco income? Si bien las caídas puede proporcionar una oportunidad a corto plazo yo lo veo bastante arriesgado considerando las inyecciones de liquidez de los bancos centrales. Tras la crisis seguramente aumentará considerablemente la inflación y con ella la subida de tipos y posible reventón de la burbuja d dos renta fija. Que opinan? Merece la pena entrar ahora en este tipo de productos o mejor mantener en liquidez lo poquito que nos queda en liquidez por lo menos a mi…
Laja, buena cuestion la que planteas, de hecho esta tarde la FED va a incluir en su programa de compras bonos de empresas que eran IG y que ahora han pasado a HY. Esto en USA.
Si vemos el camino que hizo los bonos corporativos en Europa fue bajar TIR, pero claro con el manguerazo de liquidez tambien hay posibilidades de peticion mayores tipos.
USA esta planteando la zombificacion de empresas que gracias a su liquidez van a sobrevivir y que se otra forma quebrarian? Creo que temporalmente si. Eso si las HY puras y de menor tamano no creo q les llegue el rescate de la FED.
hacer compras ahora y el que? Pues ahora mismo lo que me gusta sigue estando caro, y algo que esta caro… tambien puede estar mas caro todavia por la actuacion de bancos centrales, pero esto ya seria una apuesta lejos de la compras de bonos para llevarlos a vencimiento.
Lo que ha sucedido en marzo nos tiene que hacer reflexionar sobre la ecuacion rentabilidad riesgo. Luego si puedo subo algunas emisiones para ver la situacion actual.
Empezamos con un emisor bueno como Deutsche telekom. Merece la pena estas TIR,? pues tendrian q bajar bastante, pero cuando digo bastante… es mucho para que dependiendo el plazo merezca la pena el cupon.
Hay que fijarse como se ha movido el precio… El emisor es bueno, pero eso en un fondo ha supuesto temporalmente bastante perdida en el valor liquidativo, ha recuperado si pero… A no ser que se lleven a vencimiento, algun participe si ha vendido, se ha comido la minusvalia.
Bueno se le olvida a la autora del articulo q los bonos IG de empresas de mayor calidad siguen a precios bastantes altos.
Que pueden subir por trading… Pues seguro, q yo, a estos precios le veo poco recorrido tambien.
Claro que si volvemos a ver emisiones con cupones irrisorios por la accion de bancos centrales, todo es posible.
Pero cuidado que tanto imprimir dinero y deuda, lo mismo hace pedir tipos mas altos, xq haya inflacion… El mundo quizas va a ser menos global y quizas mas inflacionario en algunos sectores.
Otra cuestion son bonos HY que han zurrado a todas las empresas bastante y no todas van a quebrar y ahi hay buen margen y buenas TIR.
Otra vez cuestion de hacer un buen bond picking y poder dejar el bono a vencimiento.
Saludos.
Bueno hoy he dado orden de cargarme el M&G Optimal Income.
Uno de los fondos que llevaban más tiempo en mi cartera, casi10 años, incluyendo el periodo de cuando era ISIN GB en vez de LU. Pero es que palmar más de un -10 con solo 10% en HY y 5 en RV a ver como leches lo recupera. O sea no es que le haya ido mal la rentabilidad (ha bajado bastante menos que el B&H RF y parecido que Cartesio X) es que con esa cartera veo menos probable remonte (por supuesto no tengo bola de cristal), y sobre todo el no entender que demonios ha pasado ¿algo con derivados quizá?
Una parte la he repartido entre otros que ya tenía y otra al Júpiter, si ya se probablemente no es buen market timing para el Jupiter, si rondará TIR 2
Aunque para mal market timing el mío con Buy & Sell
No se comenta nada en prensa, pero el euribor va subiendo. Dejo la evolución del euribor a 3 meses que se usa mucho como referencia para bonos con cupones variables con la mejora de rendimiento que les puede suponer.
Es muy posible. O algún efecto de la moneda. De hecho creo que el fondo lleva ya algunos movimientos bastante raros los últimos 5 años si nos atenemos simplemente al % directo de lo que lleva.
¿A qué se refiere con esto? O, ¿cuál es su pto. de vista?
Personalmente, tengo varias obs. bonificadas de Autopistas y alguna vez he comprado bonos (también obs. subordinadas de Bancaja —ahora en Bankia—). Es una parte de la cartera que se espera estable, pero no soy, o no era, amigo de fondos de renta fija. ¿Qué ventaja les ven?
Bueno pues seguimos con + empresas y sus bonos a unas TIR que reflejan el momento del IG digamos seguro a vencimiento. SANOFI.
Vamos que no veo ningun atractivo el momento, aunque suban por efecto de las compras BCE.
Seguimos con una situacion muy parecida a antes de la pandemia. Precios muy caros.
Acceder a emisiones que no están al alcance de minoristas
Un minorista puede comprar casi cualquier acción (bueno igual BRK.A no pero tenemos las BRK.B). Pero en RF no, entre nominales altísimos y prohibición por MIFID2 de acceder a subordinadas
Lo de Europa es una verguenza, echas al minorista de emisiones senior en €, con el tema de los nominales, cuando es un activo muchisimo mas seguro a vencimiento que casi todos los demas, ya de acciones ni lo cuento.
Todavia se puede rascar algunas con nominales peques, pero cada vez menos y a estos precios pues tampoco compensa.
Lo de M&G por divisa no creo al ser divisa cubierta la clase que llevo. Como por RV no es, pues por eliminación solo se me ocurre por derivados
Pero ciertamente su comportamiento es bastante errático desde hace tiempo
