Helm
18 Agosto, 2022 10:19
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Como usted bien sabe, dado su abierto rechazo a los backtests, en un mundo no ergódico, no estacionario y adaptativo, la estadística frecuentista tiene un valor muy limitado: lo que ha venido pasando no tiene por qué seguir pasando.
Me cito citando a su admirado Grantham
En el pasado, por la razón que fuera, comportamental o de exposición a mayor riesgo, se podía batir al mercado con la heurística de los múltiplos bajos como aproximación a la valoración.
Pero, como dijo Jeremy Grantham en su carta (creo que) del año pasado, ese barco hace tiempo que zarpó. La naturaleza adaptativa de los mercados financieros, con miles de participantes extremadamente capacitados, formados e incentivados, llevando a cabo análisis completos, ha explotado el edge de esa heurística, dejando, en promedio, con PER bajos sólo a aquellas empresas que, por las circunstancias anteriormente descritas, merecen tener PER bajo
Saludos!
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