¡Buenas!
Me gustaría que me dieran su punto de vista en una duda que me surgió explicándole a un colega aspectos básicos de la inversión en acciones y que llevo dándole vueltas un tiempo.
¿Qué sentido tiene para el inversor pequeño tener una acción que no reparte dividendos? (hablo, sobre todo, de empresas tecnológicas). Me explico:
Entiendo que el valor de una acción reside en el derecho que tenemos como accionistas a recibir un porcentaje de los beneficios proporcional a nuestra participación en la compañía. También en el exiguo poder de votación que tenemos como accionistas que, a todos efectos, es nulo (en acciones como GOOG es directamente nulo).
Teniendo en cuenta el “a largo plazo, todos muertos”, que también es aplicable a empresas (aunque hace poco leí sobre la empresa japonesa que lleva 1400 años funcionando), Amazon (por poner un ejemplo) podría ser una empresa en la que hay ostias (perdónenme la expresión) por hacerse con un trocito de ella, pagando un múltiplo muy alto sobre beneficios, sabiendo que no parece probable que como accionistas veamos un euro (o dollar) de ellos a medio plazo, no teniendo ni voz ni voto… y que la empresa podría irse a la mierda, convertirse en una ONG o cualquier excentricidad que se le ocurra a Bezos antes de que esa situación cambiase.
Es decir, inversor1 podría comprar Amazon a 10, venderla a 3000, inversor2 comprarla a 3000 y venderla a 6000 e inversor3 comprarla a 6000 y que la empresa se vaya al garete sin que nadie haya recibido ningún beneficio por tener esa empresa en cartera en ningún momento (a pesar de la gran rentabilidad que sacaron inversor2 y, sobre todo, inversor1). Para mí, en este caso, el verdadero valor de la empresa habría sido 0 durante toda su vida, ya que sus acciones realmente han sido algo inútil (y 0 habría sido su valor para un supuesto inversor4 que hubiera comprado en la IPO y mantenido para siempre).
Las explicaciones que he encontrado para mí mismo y que me dejan más o menos tranquilo son:
- El mercado espera que, en algún momento, ¿quizá cuando la empresa sea madura?, decida repartir la jugosa caja y beneficios al inversor. Supongo que los ejempos son Apple y Microsoft, aunque repartan poco a poco.
- Tu participación tiene valor en cuanto a que una gran empresa o gran inversor podría comprar tu empresa y decidir quedarse con sus beneficios o mercado, por lo que tu “trocito de empresa” tiene el valor que ese ente quiera darle. Aquí parece difícil que alguien pueda comprar o hacerse con el control de alguna de las grandes.
Estos pensamientos hacen que a pesar de ser joven, no necesitar las rentas y entender que pasar por hacienda es muy ineficiente… a veces piense que más vale pájaro en mano (dividendo) que ciento volando (recompras, por ejemplo).
Como colofón, decir que alrededor de un 45% de mi cartera es tecnológica. En mi tesis influye el hecho de ser del sector, creo que al software le queda cuerda para rato y que a empresas cuya cultura atrae a los mejores haciendo software, difícilmente les va a ir mal.
Muchas gracias y perdonen si me he extendido demasiado.