Se ha hablado y se continua hablando bastante de este tema en el grupo de Telegram de MyInvestor y la conclusión es que los desvios se deben a que desde el primer trimestre de 2022 están operando con futuros de manera incorrecta en casi todos sus fondos. Antes de 2022 no invertian en renta fija y además han ido subiendo su porcentaje trimestre tras trimestre: (https://web.archive.org/web/20210927093925/https://www.inversis.com/ppensiones/contenidos/fichas/N5396_Ficha.pdf
)
Se trata principalmente de lo que ha expuesto @angenjordi en su mensaje, el efectivo sobrante de la operativa con futuros lo invierten en Renta Fija que vence en 2031. Lo correcto sería invertirlo en efectivo en dolares o en bonos a corto plazo para que su valor no baje si suben los tipos de interés.
Debido a esa operativa al subir los tipos de interés ha hecho que el precio de los bonos caiga causando perdidas a los fondos, estas perdidas dependen del porcentaje que tuviera el fondo invertido en renta fija. Algunos fondos tienen hasta un 20% de renta fija a largo plazo y otros tienen alrededor de un 6%.
En el tercer trimestre de este año 2022 lejos de reducir la duración de la renta fija la han aumentado sustituyendo los bonos que vencen en 2031 por otros que vencen en 2051. En caso de que los tipos sigan subiendo es probable que las perdidas sean mayores al tener los bonos de duración más larga. En los informes no han explicado la razón de esta operación, pero se puede intuir que se está activamente apostando a que los bonos que vencen en 2051 tendrán un rendimiento mayor que los que vencen en 2031.
Esto afecta, en mayor o menor medida, a todos los planes de pensiones y fondos de inversión de MyInvestor a excepción de la cartera permanente y el fondo value. Es decir afecta al Myinvestor Ponderado Economía Mundial FI ES0184894006, Myinvestor S&P500 Equiponderado FI ES0165242001, Myinvestor Nasdaq 100 FI ES0165265002, Myinvestor Indexado Global PP N5396 y Myinvestor Indexado S&P 500 PP N5394.
Las buenas noticias son que han (parcialmente) admitido (https://twitter.com/manuelabajo/status/1586790606881300480
) que este modo de operar puede causar desviaciones indeseadas en un producto indexado y parece que van a corregir la operativa. No han concretado cual será la solución pero es previsible que vendan los bonos de larga duración y compren otros de una duración más corta.
En su admisión han expuesto que a medio plazo no tendrá efecto pero parece ser que es incorrecto ya que las perdidas ya han ocurrido y solo se podrán “recuperar” si el precio de los bonos vuelve a subir. En cuanto a la razón expuesta para hacer uso de futuros, si bien es verdad que el uso de futuros se utiliza para tener la liquidez disponible, parece a todas luces desproporcionado en un fondo de pensiones necesitar un 22,5% de liquidez (https://www.inversis.com/ppensiones/contenidos/fichas/N5394_Ficha.pdf
), con un 1% es más que suficiente. De hecho, en 2021, año en el que el fondo funcionó como era de esperar, llegaron a tener únicamente un 0,3% en liquidez.
También se ha discutido que resulta cuestionable que el fondo de pensiones invierta en los siguientes ETF ya que hay opciones mejores:
- IE00BJK9H753 JPMorgan BetaBuilders US Equity UCITS ETF (Acc) (
https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=IE00BJK9H753#overview
) que tiene solo 15M de AUM de los cuales alrededor de 5M pertenecen a fondos de MyInvestor. Además no sigue al S&P 500.
- LU1931974858 Amundi Prime USA UCITS ETF DR (D) (
https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=LU1931974858#overview
) que al ser de réplica física y domiciliado en Luxemburgo le retienen un 30% en los dividendos. Además no sigue al S&P 500.
Para finalizar se les ha propuesto hacer uso del artículo 72. e) del reglamento de planes de pensiones (https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2004-3453&b=107&tn=1#a72
) que permite a los fondos de pensiones indexados poder invertir más de un 20% en una mismo ETF, así el fondo de pensiones podría invertir en 3 ETF domiciados en EEUU (o incluso en un solo ETF como VOO (https://etfdb.com/etf/VOO/
)) de réplica física con solo un 0,03% de TER. Nótese que desde el último convenio de doble imposición entre España y EEUU los dividendos tendrán una retención del 0% al ser el beneficiario un fondo de pensiones así que sería mucho más eficiente que comprar ETF domiciliados en Irlanda o Luxemburgo.
Lo único que para hacer uso del artículo 72. e) tendrían que cambiar la politica de inversión (https://merchbanc.es/sites/default/files/productos/archivos/myinvestor_indexado_sp_500.pdf
) ya que ahora mismo en ella consta que los planes de pensiones “indexados” no siguen a ningún índice (El fondo de pensiones no tiene ningún índice de referencia en su gestión.), así que en realidad el “Myinvestor Indexado S&P 500 PP” no es legalmente un indexado por lo que no puede hacer uso de ese artículo.
También se ha recordado que según el reglamento: La publicidad relativa a los planes y fondos de pensiones deberá transmitir a sus destinatarios una información veraz, eficaz y suficiente sobre las características esenciales del plan de pensiones o de los servicios o productos relacionados con él, y en este caso se está publicitando como indexado (“repliquen el S&P 500”) (https://myinvestor.es/inversion/planes-pensiones/myinvestor-indexado-sp500/
) un fondo que en su documentación legal afirma no serlo.
Por todas estas cuestiones algunos usuarios han manifestado su perdida de confianza en las gestoras y sub-gestora y han decidido traspasar sus fondos de inversión y planes de pensiones a otras alternativas que se ofrecen en el mercado.
Pido disculpas por la extensión del mensaje y por haber publicado los enlaces de esta forma pero es que el foro no me permite enlazar .