Mi cartera de Asset Allocation en 2018


#41

Perfecto, Muchas gracias


#42

Estaré atento, muy buena pinta


#43

@Diego_Quant , @finanzasmania , Utilizo una combinación de estrategias creada con un mecanismo sistemático que he desarrollado, lo que significa que tengo reglas que me dicen que estrategia seleccionar y cual no y no hago ninguna decisión discrecional.

Lo bueno de Allocate Smartly es que permite crear una cartera única basada sobre un grupo de estrategias que se elija, y una vez seleccionado el peso de cada estrategia, la web indica cual es la cartera (que Etf y que cantidad, en función del capital que se indique) que refleja el grupo de estrategias elegido.

Intentan armonizar al máximo el tipo de Etfs en las diferentes estrategias, por lo cual, cualquiera sea la combinación de estrategias, la cartera resultante no suele ser con muchas posiciones.

Sobre mi sistema de elección de las estrategias lo que puedo decir es que se basa sobre un criterio de Momento de las estrategias (elegir las que mejor se están comportando) conjuntamente con un criterio de reversión a la media (elegir las que peor resultados han tenido), en diferentes horizontes temporales.
La Meta-estrategia de Allocate Smartly la considero como una estrategia independiente de cara a mis cálculos.

Me suelen salir entre seis y una docena de estrategias y si hay alguna posición, en Etfs, muy pequeñas (menos del 3% de la cartera) , me encargo de modificarlas, en mi cartera real, para sumarlas a otras parecidas más grandes.

El último día del mes, Allocate Smartly indica cual es el rebalanceo de los Etfs que hay que hacer en función de las estrategias que están en cartera, y juntamente con eso, yo puedo modificar el peso o la composición de las estrategias en función de mis reglas, y con el conjunto de estos cambios, obtengo cual es la posición de cada etf para el mes siguiente (es un trabajo bastante rápido, una hora al mes, que se puede hacer con Allocate Smartly).

El problema que he tenido en las últimas semanas es que mi bróker (Interactive Brokers), desde Julio, no me permite operar con Etfs americanos, por lo cual he tenido que migrar a los correspondientes etfs europeos, que son un poco más caros, pero como, en general, no hay mucha rotación se puede asumir.

No se si ha quedado claro y para cualquier duda adicional estoy a disposición.


#44

Una duda, ofrecen información histórica de las estratégias además de poder hacer backtests de las posibles combinaciones que ofrece???


#45

Ambas cosas están disponibles


#46

Muchas gracias Fabala. Estuve probando con los modelos de portfolios y combinando distintas estrategias y me parece fabuloso. El único problema que encuentro hasta ahora es que Allocatesmartly solamente te indica las señales de operaciones que hay que hacer, pero no el rebalanceo entre estrategias. Esto lo indica en sus preguntas frecuentes y además me lo confirmaron a través del soporte por email, dicen lo siguiente:
“When tracking a strategy in near real-time, only trades (i.e. changes in optimal allocation) are signaled to members. Rebalance assumptions are explained in the strategy description and included in results (including transaction costs), but are not signaled.”
Quiere decir que cada uno debe hacer el rebalanceo por su cuenta, el problema es que no veo la forma de poder reflejarlo en el modelo de portfolio creado, donde te indican los porcentajes que debe poderar cada ETF pero no te indica que parte pertenece a cada estrategia.
Supongamos que comienzo inviertiendo en un portfolio que combina 5 estrategias, y asigno un 20% de capital a cada estrategia. Luego el último día del mes siguiente Allocattesmartly me indica los nuevos porcentajes que deben ponderar cada ETF, pero no me indica como deberían ser esos porcentajes para que el portfolio quede rebalanceado y siga siendo un 20% para cada estrategia.
Tienes idea de como hacer eso. O tu no rebalanceas?
Porque puede ocurrir que luego de un mes las 5 estrategias ponderen diferente, o también se podría rebalancear cada un año, etc, pero eso no te lo señalizan, tu como lo haces?
Muchas gracias por responder y un saludo.
Diego


#47

Creo que hay un malentendido; es mucho más fácil de lo que apunta. Vamos a ver:

No es así: cuando se elije una estrategia o una combinación de estrategias AS indica la cartera inicial a nivel de etfs, hasta ahí todo claro.
A final de mes, exactamente alrededor de 2 horas antes del cierre del último dia de bolsa del mes, envían un e- mail con una previsión de como se modificaría la cartera (rebalanceo) en el caso que el cierre se mantuviera tal como está.
Esto lo hacen porqué sus estrategias están testadas con datos de cierre mensual , que es los que usan para calcular las rentabilidades.
En realidad lo que yo hago es esperar el cierre mensual y después mirar en la web como queda mi cartera tras el rebalanceo de fin de mes, y realizo los cambios en abertura del primer día del mes, que aparecen en la web.
Las diferencias en el largo plazo son marginales y algun més serán un poco favorables y otras veces un poco desfavorables, pero así se simplifica mucho el seguimiento y la realización de la operativa.

Lo que entiendo en esta respuesta es que ellos no explican cada vez porqué se hace un rebalanceo, porqué esto lo explican en las reglas del sistema, sino que simplemente dicen, por ejemplo, que salen del SPY y entran en TLT (rebalanceo ETF) y no explican que lo hacen porqué el momento absoluto del SPY ha pasado a ser negativo, como es la regla del sistema.

Absolutamente no. En la web aparece en cada momento como tiene que ser la cartera y a después del cierre del último día del mes se modifica, si es el caso.

Espero haber aclarado. Si no me he explicado bien, o algún punto sigue sin tenerlo claro, no dude en hacerme más preguntas


#48

En virtud de lo que dice en las FAQs, les he enviado un email preguntando lo siguiente:
PREGUNTA: Rebalance are not signaled? In the custom model portfolio are not indicated the rebalances that must be done at the end of the month?
Y esto es lo que me han contestado:
RESPUESTA: Hi Diego
Trades are signaled. Rebalances are never signaled for reasons discussed in the FAQ.
P.S. our results assume that rebalances between strategies are occurring monthly (because we have to assume something), but there’s no practical reason that a user would necessarily do that. Perhaps there’s not enough drift between the strategies. Or perhaps they wait until there’s a trade occurring and do the rebalance then. Etc.

Por lo tanto, lo que yo entiendo es que a fin de mes o a fin de año (el período que uno elija) debe hacer un rebalanceo entre estrategias, porque tal cual me responden en el email los rebalanceos nunca son indicados en el portfolio modelo.

A ver, vamos con un ejemplo, ahora a principio de mes creo un portfolio modelo con 5 estrategias, y le indico que sea 20% para cada una y le indico un importe total de $100.000. Quiere decir que arranco el mes invertido en 5 estrategias con $20.000 en cada una, y AS me va a indicar globalmente que cantidad debo comprar de cada ETF (uniendo las 5 estrategias), es decir me va a indicar que porcentaje debo comprar de cada ETF sobre esos $100.000 (También lo indica con importes y cantidad de acciones a comprar de cada ETF)

Hasta allí todo claro. Luego llega fin de mes y debo ver los cambios que hay en mi portfolio modelo. Cómo hay 5 estrategias, cada estrategia por separado tiene sus propias señales y comprará o venderá individualmente según corresponda, y eso se vará reflejado globalmente en la cartera modelo, que me va a indicar a fin de mes como queda la cartera distribuida en porcentajes de cada activo. Pero lo que yo entiendo de la respuesta de ellos es que no indican rebalanceos entre estrategias, lo que significa que a fin de mes, esos % de asignación que me indica para cada ETF son en base a la distribución original de 20% para cada estrategia, pero ocurre que según la evolución que haya tenido cada estraegia, ahora a fin de mes no van a pesar 20% cada una, sino que por ejemplo, una pesará 30%, otra 10%, otra 15%, 20% y otra 25%. Entonces se me ocurre que para rebalancear las estrategias otra vez a 20% cada una debo colocar el importe actual de la cartera total (que había colocado antes en $100.000) en la casilla “Account Size”. Es decir, a principio de mes comencé con $100.000, ahora a fin de mes la cartera global vale $109.000 (pero algunas estrategias tendrán más importe que otras, ya no todas iguales como al comienzo), entonces lo que hago es colocar $109.000 en la casilla “Account Size” y entonces esos 109.000 se me van a distribuir 20% para cada estrategia automáticamente. Eso es lo que se denomina rebalanceo nentre estrategias para mantener el peso de cada una.

No sé si yo lo he interpretado mal, pero en base a lo que me respondieron en el email, los rebalanceos corren por cuenta de cada inversor, y es de esa manera como yo lo interpreto.

Quedo a la espera de comentarios.

Muchas gracias y saludos.

Diego


#49

ESTO DICE EN LAS FAQS (Traducido al español)

Operaciones vs Reequilibrios

Todas las estrategias que rastreamos incluyen tanto intercambios como reequilibrios.

Un “intercambio” es un cambio en la asignación óptima de una estrategia. Sin embargo, con el tiempo, la estrategia derivará de esa asignación óptima debido a las diferencias en el desempeño de cada activo. Se realiza un “reequilibrio” para devolver la estrategia a esa asignación óptima, incluso si la asignación óptima permanece sin cambios.

Al rastrear una estrategia casi en tiempo real, solo los intercambios (es decir, los cambios en la asignación óptima) se señalan a los miembros. Las suposiciones de reequilibrio se explican en la descripción de la estrategia y se incluyen en los resultados (incluidos los costos de transacción), pero no se señalan.

Eso es porque la señalización de reequilibrios sería imposible. No sabemos cuándo un miembro ingresó una estrategia o el precio al que compraron los activos. Dejamos a la discreción de los miembros determinar si se reequilibra y cuándo.

EN EL ULTIMO PARRAFO QUEDA BIEN CLARO QUE EL REEQUILIBRIO ES A DISCRECION DE CADA MIEMBRO.


#50

No había entendido bien el problema.

Yo suelo modificar cada mes el importe del account size con el saldo de la cuenta, y además como cada mes se modifica algo el peso de mis estrategias o entra y sale alguna, en función de mis reglas, tengo que modificar el peso de las estrategias.


#51

@Fabala con la problemática de los etf usa entiendo que trabajas con equivalentes ucits (la mayoría en ppio tienen). Mi duda es, cuando sea efectiva la equiparación fiscal con fondos y no tengan peaje fiscal los traspasos , tienes previsto alguna modificación en esa estrategia para optimizar la factura fiscal?


#52

Yes!

No he pensado sobre esto todavía. La prioridad será poder utilizar los productos que me permitan seguir con mi estrategia: si luego puedo tener alguna ventaja de alguna forma lo iré considerando.


#53

He pasado todo mi capital a estrategias con etfs. La conclusión que saco es que se gana lo mismo con mucha menos volatilidad. Solamente operando una vez al mes. Así que he descartado por completo las acciones individuales.


#54

Sin duda la volatilidad, debido a la diversificación intrínseca, es un punto fuerte de los Etfs.
Personalmente me gustan ambas alternativas, cada una con sus objetivos, pero, en general, una cosa está clara: cuanto menos se opere mejor


#55

Abrumante la cantidad de información que hay en este hilo.

¿Recomiendan alguna lectura, bien de libro, bien de artículos para aprender más sobre el tema?


#56

Lo que se puede hacer es buscar articúlos en Google sobre Tactical Asset Allocation y también directamente hacer la misma busqueda en la web SSRN repasando los resumen de alguna estrategia para ver si hay alguna que atrae la atención para profundizar.
Cuando se empieza a leer algún Paper de estos, normalmente a través de la lista de fuentes citadas se llega a otra información interesante y la lista de lecturas puede ampliarse hasta lo que se desee.

Como libro está Global Asset Allocation de Meb Faber, que es una descripción de una lista de estrategias y no tiene nada que no se pueda encontrar con los pasos anteriores indicados.


#57

Guardada en favoritos, a ver cuando tengo tiempo para hacer lectura comprensiva.

Dejo el enlace con unos espacios por si alguno de los jefes lo quiere poner con el enlace de referidos :wink: (Editado)


#58

Para quien tenga curiosidad, actualizo los resultados de la cartera a finales del tercer trimestre.
La cartera ha tenido que sortear los cambios del MIFID II que han bloqueado la posibilidad de utilizar etf americanos, por lo cual en estos meses ha empezado una transición hacia ETF europeos, en los casos de rotación de cartera.

Casi todos los Etf americanos que estaban en cartera tienen un vehículo correspondiente europeo, y en los pocos casos en los cuales no hay una alternativa comparable he podido sortear la prohibición usando opciones sobre el Etf Americano o Cfds (increible… no se puede usar el ETf USA porqué no somos inversores profesionales, pero si podemos usar opciones o Cfds sobre esos mismos Etfs, en fin…).

La rentabilidad acumulada a finales de Septiembre de la cartera es 8% en € (he cambiado la divisa base de la cuenta a €, porqué ahora la mayoría de la inversión será en la nuestra divisa)
Para comparación tengo el S&P 500 que está por encima y el ACWI, Etf de bolsa global , que está por debajo.

A nivel de cartera actualmente sigue dominada por la renta variable por encima del 70% mientras que se ha incrementado el peso de los bonos 25% y el resto es liquidez.


#59

Excelente herramienta AS. He estado creando portfolios con distintas combinaciones de sistemas TAA, con un mínimo de 10 y hasta 20, siguiendo distintos criterios, por ejemplo el top 10 en rentabilidad, el top 10 en menor MDD, el top 10 en mejor ratio Sharpe, una combinación de todos los criterios, etc. He quedado asombrado no por la rentabilidad que en promedio es del 10% anual, sino por la baja volatilidad y bajo drawdown que se obtiene combinando 10 estrategias o 15 o 20, alrededor de un máximo drawdown del 6-7%, para mí es espectacular, lo que me hace plantearme muy enserio la posiblidad de usar apalancamiento, debido a la baja volatilidad y drawdown, por ejemplo apalancar 1,5X o 2X la cartera, con lo cual se obtendría supongamos, deducidos los costes, pasar por ejemplo de un 10% de rentabilidad a un 15% aprox. Y con un drawdown que supongamos en el peor de los casos se duplicaría al 15%, o 20% para ser más pesimista, lo cual serian resultados espectaculares.
Fabala te has planteado esa posibilidad? Mis números están en sintonía con lo que tu vienes observando?
Gracias y saludos


#60

También quería comentar que descubrí otra herramienta muy buena que se llama Portfolio 123, la estoy probando ya que tiene un free trial de 15 días. Por si le quieres dar un vistazo. Saludos