No es mi intención monopolizar el hilo con información sobre este tema, pero dado el interés generado (27 “Me gusta”), voy a publicar dos tablas adicionales que resumen los datos ya discutidos. Sin embargo, en esta ocasión he optado por utilizar como índice de renta fija el benchmark “Cash”, que refleja la rentabilidad de las letras del Tesoro estadounidenses a 3 meses.
¿A qué se debe este cambio de benchmark para la renta fija?
La rentabilidad de los bonos en las anteriores comparativas estaba muy influenciada por la política monetaria de altos tipos de interés de los años 80 y su progresiva disminución hasta 2020. Como consecuencia, la rentabilidad anualizada de los bonos superaba en muchos periodos el 4%. Por este motivo, en mis conclusiones hablaba de la existencia de “vientos de cola” para los bonos.
Por su parte, el índice “Cash” presenta una rentabilidad más modesta, con tasas anualizadas por debajo del 2,5% en la mayoría de periodos. Al utilizar un benchmark más conservador se puede observar que, incluso con rentabilidades de renta fija más bajas, la diferencia de rentabilidad entre las carteras 100/0 y 60/40 en los mercados bursátiles Global ex-US es pequeña.
Adjunto las tablas para que cada lector pueda extraer sus propias conclusiones (yo ya he dado las mías con anterioridad). En la última columna tienen la diferencia de rentabilidad anualizada entre las carteras 100/0 y 60/40 para cada periodo:
| Periodo | Global ex-US | Cartera 60/40 | Cash (3 meses) | Diferencia |
|---|---|---|---|---|
| 1986-2024 | 6,66% | 5,77% | 3,15% | 0,89% |
| 1990-2024 | 4,11% | 4,04% | 2,73% | 0,07% |
| 1995-2024 | 4,81% | 4,30% | 2,38% | 0,51% |
| 2000-2024 | 3,77% | 3,52% | 1,83% | 0,25% |
| 2005-2024 | 4,89% | 4,05% | 1,61% | 0,84% |
| Periodo | US Stock | Cartera 60/40 | Cash (3 meses) | Diferencia |
|---|---|---|---|---|
| 1986-2024 | 10,87% | 8,13% | 3,15% | 2,74% |
| 1990-2024 | 10,38% | 7,70% | 2,73% | 2,68% |
| 1995-2024 | 10,71% | 7,78% | 2,38% | 2,93% |
| 2000-2024 | 7,73% | 5,81% | 1,83% | 1,92% |
| 2005-2024 | 10,16% | 7,14% | 1,61% | 3,02% |
Global ex-US: AQR Global ex US MKT Factor (AQR Data Sets) 1986-1996 y Vanguard Total International Stock Index Fund (VGTSX) 1997+
US Stock Market: AQR US MKT Factor Returns 1972-1992 (AQR Data Sets) y Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSMX) 1993+
Cash: 3-month Treasury Bills (FRED Data) 1972+