Admiral se había visto arrastrada también, pero parece recupera rápido.
Al final, supongo que lo que ha hecho daño a LDA es el aumento, tan rápido, en los costes de reparaciones mientras las primas van a otro ritmo.
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Si me permite, en mi opinión ha habido 2 cambios principales que podrían afectar al negocio:
-Subida de tipos. Con su correspondiente contracción del nominal de la RF y, por ende, del ratio de solvencia. Efecto negativo puramente contable (siempre y cuando la bajada virtual en el ratio de solvencia le permita a la compañía seguir operando con normalidad), puesto que se iban a llevar a vencimiento igualmente. Positivo a largo plazo, puesto que los €€ extra que recibirá la compañía por los cupones de la RF que vaya renovando sí que entran directamente en cuenta. LDA presentó un 189% tras el Q3 (después de bajar del 207% en Q2, tras este impacto). DLG rozaba el 140% en el trading report que presentó ayer.
-Inflación. Decalaje entre las primas cobradas y el coste de las reparaciones. Impacto real a corto plazo, directo al margen. Efecto, por definición, temporal. En LDA supuso una subida del ratio combinado del ~85% al ~92% según el Q3 (no tenemos el anual aún). DLG cerró '22 con un 102-103% y esperan en 2023 un 97-98%. No tienen, ni han tenido nunca nada que ver los márgenes de ambas.
Supongo que LDA presentará el anual del 2022 en unas semanas, pero desde luego su situación, negocio, directiva y perspectivas no tienen nada que ver con su prima británica, por mucho que el nombre (y el telefonillo rojo) sí que se parezcan.
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A donde quiero llegar es:
¿Es un cambio estructural para siempre o en algún momento se normalizará la cosa?
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Eso le dejo a cada cual evaluarlo. Yo, desde luego, tengo clara mi opinión. Un saludo.
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El problema me temo que ha sido mío porque le contesté a él y la pregunta no iba dirigida a @JohnDoe , sino a @piris7 
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Mas bien me refería a que normalmente las empresas suelen salir a cotizar caras, por eso, creo yo, es conveniente darle un margen para ver como evolucionan. Y LDA está claro que no ha evolucionado bien, por lo menos en precio. Quizás a estos precios sea interesante pero a 1,5 euros la cosa cambia y bastante.
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En este caso la empresa no salió a cotizar a través de una IPO, sino directamente una spin-off de Bankinter repartiendo las acciones como dividendo en especie a sus accionistas. Bankinter no ganaba nada sacándola a cotizar a un precio u otro, y sus accionistas y directivos tampoco.
¿No es interesante a 1,50€? ¿Por qué? ¿Porque ahora está a 1€?
Está juzgando una decisión de largo plazo (si es que lo fue realmente en su caso) por un evento de corto plazo que, primero, tiene un cariz relativamente aleatorio y, segundo, el impacto a largo plazo en su decisión, por el momento, parece ser limitado (y, por tanto, la TIR proyectada de su inversión debería mantenerse relativamente similar).
¿Que a 1€ la TIR es mayor? Por supuesto. A toro pasado todos somos Manolete.
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Tiene usted razón en cuanto a la salida a bolsa de LDA. Desconozco si Botín tenía algún interés en que la valoración fuera lo mas alta posible, no deja de ser una posibilidad. En mi caso me preocupa mas el recorte del dividendo que la cotización, seguramente van de la mano. No digo que en este caso no sea necesario recortar el dividendo, peor sería pagarlo con deuda, pero para una inversión buscando rentas no es lo mismo haber entrado a 1,5 euros que hacerlo a los precios actuales aun con el recorte incluido. Ojalá las aguas vuelvan a su cauce , todos los accionistas nos veremos beneficiados. Saludos.
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Vaya a los fundamentales y fíjese como siguen incrementando el número de clientes y las primas. Que no le nuble que temporalmente están sufriendo costes inflacionarios, como da la casualidad que las está pasando a todas las aseguradoras.
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Igual no es el lugar pero ya que están con seguros aunque sean de otro ramo: ¿Elevance Health la tiene alguien mirada por casualidad?
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En enero Berenberg rebajó el target price de Línea Directa de 1,38 a 1,02, y ahora en febrero lo ha vuelto a rebajar de 1,02 a 0,95 euros.
Yo estoy pensando en comprar más (las tengo a un precio medio de 1,0025), aunque también quiero entrar en Alantra… it’s very difficult todo esto.
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Muchas gracias por en enlace. Confirma que los que tengan paciencia ganarán pasta con ella 
Lo de los sell side es la leche.
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Falta nos va a hacer la paciencia con esta. Otra opción que se me ocurre, aunque un poco mas arriba, es cambiarla por Catalana Occidente, que les parece?.
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Que son riesgos diferentes. Catalana tiene una parte importante de crédito y no es lo mismo que un seguro de coches.
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Si, lo se. Me refería a que en estos momentos parece una opción mas tranquila, un dividendo mas seguro y creciente. Es posible que LDA tenga mas recorrido hacia arriba, no se puede saber pero que le va a costar casi lo podemos asegurar. Dicho esto es hablar por hablar, vamos a ir viendo lo que pasa.
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LDA tiene un modelo de negocio mucho más estable y un beneficio mucho más predecible que GCO. Ha bajado en bolsa por unas circunstancias de mercado muy específicas y, en principio, con poco impacto a largo plazo, y sin embargo usted no para de denotar un enorme nerviosismo cada vez que la comenta.
Como accionista de Catalana desde hace años que soy, y leyendo sus comentarios. ¿Se considera usted preparado para soportar su volatilidad? Es una small cap, con poco volumen y casi la mitad de su beneficio proveniente del seguro de crédito, con un componente altamente cíclico. Su volatilidad es inmensa. En los momentos de pánico la he visto bajar un 70% en unas pocas semanas, mientras no se paraba de leer en todos sitios que Atradius la iba a quebrar.
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¿Lo dice mirando la gráfica de su precio o mirando sus resultados empresariales?
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Saludos JohnDoe, bueno, vamos a ver, enorme nerviosismo me parece un poco exagerado de su parte, recuerde usted que soy un veterano del 2008 y , a estas alturas , el 1,61% de mi cartera no me va a poner nervioso, no cree usted?. Sin embargo si procuro preocuparme un poco por mis activos y no está muy claro , por lo menos en el corto plazo, el dividendo de LDA y, como usted sabrá , yo invierto buscando rentas, por los dividendos , eso es todo. LDA de momento tiene un dividendo decreciente, desconozco lo que pasará en el futuro pero espero que este sea bueno. Vamos a darle un margen, seguiré atento su evolución.
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Por ambos, supongo que casi siempre van de la mano. Pero, como acabo de escribir un poco mas arriba, me preocupa el dividendo.
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