Buenas tardes a todos,
Gracias por sus comentarios. En especial a @camacho113, que sabe que soy un obseso de los procesos de inversión y que este tema me apasiona.
El objetivo de las diapositivas que comenta @camacho113 es explicar el proceso que hay detrás de la toma de decisiones y mostrar cómo este se materializa en una cartera como la de Bestin fond. De todo ello deriva una expectativa de rentabilidad, pero lo importante es lo que dice del proceso de inversión. Nos parece una forma novedosa de dar a conocer los detalles de la estrategia del fondo y que, con ellos, los partícipes puedan comprobar la coherencia que hay entre la filosofía de inversión, la construcción de la cartera y los objetivos perseguidos.
Respecto al plazo temporal que señalamos en la presentación, hay dos consideraciones.
Primera, está basado en las tesis de inversión individuales que conforman la cartera. Piensen en una empresa que está haciendo un ciclo de inversión para desarrollar una nueva fábrica. Imaginen que su construcción lleva dos años, más otro año de ajustes, eficiencias y curva de conocimiento, más otro año de ir llenando la capacidad y alcanzar velocidad de crucero. Eso daría un total de 4 años. ¿Es un plazo exacto milimétrico? No. Pero tiene una razón de ser fundamental-empresarial sobre la que la compañía construye su presupuesto. Como inversores tratamos la cuestión del plazo de la misma manera y queremos que se vea reflejado en la gestión de los fondos. El plazo que mostramos en las diapositivas es el agregado de todas las expectativas individuales de las posiciones de la cartera.
Segundo, no es lo mismo doblar el capital en 5 años que en 15. La expectativa de una inversión depende de la evolución del precio en un periodo temporal. Esto quiere decir que un inversor se puede equivocar por dos vías: si el precio no se mueve como espera y si el plazo no se respeta. Si en el ejemplo del punto anterior la empresa tarda 10 años en construir la fábrica, algo ha salido mal. Como inversores, pensar en el plazo temporal como hace un empresario nos obliga a examinar cada estimación de manera rigurosa y realista. Esto describe una capa más de nuestro proceso de inversión y del tratamiento que hacemos de cada tesis que también queremos explicar. No suele hacerse, pero es muy importante.
Con toda esta información un inversor puede conocer Bestinfond con mucho detalle. Pero
más allá de las implicaciones de este ejercicio para un vehículo concreto, si todos los fondos publicaran de esta manera sus fuentes de rentabilidad esperadas y los pesos de cada una en su estrategia, no serían necesarias las etiquetas de Value/Growth/Quality… Con ello se facilitaría mucho al inversor final construir una cartera bien diversificada con fondos que esperan obtener rentabilidad por fuentes diferentes. Creemos que este ejercicio es un paso más en las buenas prácticas de comunicación con los inversores.
Por último, estas diapositivas también tienen una aspiración didáctica al descomponer las fuentes de rentabilidad y explicar en qué se basan los gestores para formar sus expectativas. De hecho, les animo a replicar este ejercicio con su cartera personal (tanto de acciones como de fondos) y a estudiar las conclusiones que arroje.
Espero que esta reflexión les haya parecido interesante.
Un saludo y gracias a todos por sus comentarios.
Pepe