Saludos cordiales.
Esto lo digo con respeto y convicción: puede quitárselas de encima en cualquier momento. No le doy prisa, pero si ve otro producto mejor rote su cartera aunque sea asumiendo pérdidas porque no se sabe cuándo saldrá mejor.
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Lo difícil en la inversión no es solo comprar sino más bien vender. No nos gusta vender por el “por si acaso”
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Demasiado previsible lo de Elon, ha tardado bien poco:
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Me hacen mucha gracia estos periodistas…
“Pero las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal amenazan con drenar el crecimiento, y la alta inflación —del 8,3% en abril— derivada de los altos precios energéticos por la guerra en Ucrania, así como por las subidas de sueldos para atraer talento que están debiendo acometer las empresas, está generando una escalada de precios que está desgastando a la Administración Biden”
Ya saben aquello de que repetir mil veces una mentira no hace que sea verdad. Pero tienen tan interiorizada la propaganda que deben propagar que ya la extienden a cualquier cosa.
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La desconexión que se ha producido entre energía y S&P500 en la última década en una imagen, en relación al valor en libros que el mercado ha estado dispuesto a pagar:
Imagen durísima
(Imágenes cortesía de Guinness)
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Me surge con frecuencia la duda de ¿que porcentaje de ignorancia tiene esta noticia?
Elon y El Pais son enemigos naturales:
- Anti-Woke vs Wokeness máximo
- Capitalismo vs Socialismo
- Free speach vs safe spaces, cancel culture…
Esos titulares de El País en relación a Elon y similares entran dentro de lo normal y esperable. Ya despues el contenido del artículo, pues bueno, algunas partes sí y otras sí pero no. Supongo que todos estamos ideologizados y que más que información consumimos información con ideología.
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Mi sensación es que dentro del sector de materias primas y/o energético hay cierto miedo a reconocer que en 2007 y en 2011, muchas de las empresas cotizaban a niveles burbujísticos.
Algo por otra parte habitual dentro de la gente de cualquier sector, que les cuesta bastante reconocer aquellas situaciones, incluso a posteriori y cuando ya son bastante evidentes para alguien algo más externo al mismo. Seguro que la situación les resulta familiar en lo que pasaba dentro del sector tecnológico no hace mucho.
Dado que no nos dedicamos a predecir el entorno macro, no voy a decir si los niveles actuales de según que materias primas están todavía por debajo de los niveles lógicos o ya están por encima. Lo que hay que vigilar es con intentar tomar como valor de referencia normalizado, los valores del último pico.
Leía estos días en el hilo de rankia de AzValor como hay cierto miedo de que AzValor se esté empezando a bajar bastante del sector. Supongo que el término bastante puede tener muchos matices. Sin embargo nos resultará familiar esa sensación de no querer bajarse de según que fiesta cuando uno cree que le queda aún el suficiente recorrido.
Yo suelo ser justo de la opinión que prefiero salirme bastante temprano antes de asumir el riesgo de pasarse de rosca. El que lleva en fondos energéticos/de materias primas desde 2007 o desde 2011 ha vivido precisamente lo que es estar en pico de ciclo en un sector tremendamente cíclico y lo que cuesta luego esperar a que se de la vuelta la situación.
No hace mucho intenté leer The Little Book of Commodity Investing. Resulta significativo que el libro estuviera publicado precisamente en 2010 y el autor augurara una década de grandes resultados de este tipo de inversiones basándose en una subida estratosférica de la demanda. Ya ven que el exceso de fe en según que crecimientos es habitual en muchos sectores. O, como se suele decir, lo fácil que resulta en algunos casos confundir crecimiento con ciclicidad.
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Totalmente de acuerdo con usted, leerle siempre es un placer!.
En relación a esto:
Hay una imagen concreta que, al menos, a mi me llama mucho la atención, y es que pese a la recuperación del precio del brent, las empresas del sector no están muy por la labor de incrementar CAPEX (aún), y como vemos está en mínimos desde 2.012.
No me extraña nada después del castigo al que se les ha sometido bursátilmente hablando desde hace años.
De esta forma, tenemos una demanda creciente frente a una oferta decreciente hasta el momento. En este sentido el libro de capital returns trata de manera exquisita muchos de estos temas.
Aunque entremos en recesión no se si una reducción de la demanda provocaría un hundimiento de los precios.
Sinceramente, me preocupa bastante más la destrucción de oferta que tenemos en el sector más que lo que haga la demanda.
Claro esto es como todo, al final el precio regula todo, si los precios de la energía se mantienen o siguen subiendo y las empresas empiezan a forrarse, naturalmente empezarán a ampliar capacidad y vuelta a empezar.
Es que fíjense, que en cuestión de dos años, empresas como IPCO han multiplicado x7 prácticamente.
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A mi pasa un caso similar con el fondo de Hamco, por una parte ha tenido una rentabilidad extraordinaria durante los últimos 2 años (yo lo he cogido mucho más tarde). Entonces uno se plantea si es momento de virar hacia otro fondo o estilo que esté sufriendo mucho más, pero ahora viene la pregunta:
¿No es el gestor lo suficientemente capaz de pensar lo mismo y por eso venderá y rotará hacía otras compañías que sigan estando baratas? En teoría debería hacer eso, y que mejor que la persona que toma las decisiones diarias para realizar esta tarea. ¿Acaso uno piensa que lo puede hacer mejor que el gestor sabiendo cual es el momento exacto de vender y rotar?
Estoy pensando en voz alta pero son dudas que tengo ahora mismo y uno no sabe si actuar o dejar que actúen otros “más capaces”. Si las materias primas tienen un risk/reward que ya está muy agotado, creo que son los gestores los que mejor verán esta situación y espero que la vean y actúen en consecuencia para no lastrar la rentabilidad de su fondo, que es al fin y al cabo, lo que les da de comer.
No sé que piensan ustedes acerca de esta cuestión…
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No por imaginado deja de sorprender que tener altos ingresos es diferente a tener buenas finanzas.
Estudio que afirma que más de un 33% de los americanos que ingresan más de cuarto de kilo al año, los menos, viven al día:
y los que ingresan menos, …pufff… igual
¿Será el miedo a perder el placer inmediato?
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Con un margen bruto de apenas un 30% en los dos últimos años… no parece un gran negocio la verdad
El margen bruto depende de la industria.
Hay empresas con márgenes brutos inferiores al 30%, que son unas máquinas de generar dinero. SAAS por ejemplo.
CapEx nulo y todo FCF.
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Por eso, en gran consumo es difícil ganar dinero con estos márgenes. Si hubiese aumentado márgenes de un año a otro podría ser que tuviese economías de escala. No parece ser el caso
Tienes toda la razón, pero como dice @jovenvalor , mi mayor problema es a la hora de vender.
Pero me estoy mentalizando que si vendo para obtener liquidez en alguna posición en la que estoy en verde…me quito unas cuantas de encima.
Ciertamente, en mi opinión, es más difícil establecer criterios para vender que para comprar. Y luego hay que saber valorarlos.
Vender lo que ha subido y comprar lo que ha caído no es ni de mucho suficiente. Lo que ha subido puede seguir subiendo y lo que ha caído, cayendo.
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Yo intento limitar al minimo las ventas, algun spin off algunas cagadas, algun muerto en el armario y poco mas
No me creo en condiciones de separar el grano de la paja
Si solo tengo que pensar que comprar, y no que vender, tengo la mitad de trabajo
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Además, recuerde cómo le fue al ‘peor’ inversor de la historia: El mito de "no invertir en máximos" - nº 34 por Buso.
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