Cuidado con los análisis top-down que los carga el diablo. No olviden que no están invirtiendo en agua sino en empresas cuyo negocio o parte del mismo depende del agua, supongo que esto es muy evidente y ya lo tendrían claro, pero no está de más incidir. Como cuando se invierte en un ETF sectorial de un país.
Este tema se ha tocado anteriormente, por ejemplo en energías renovables:
Como dice @Manolok el inversor tiende a fijarse en los sectores que mejor lo han hecho recientemente.