Mas conceptos interesantes de RF:
Los fondos suelen publicar dos medias ponderadas:
- Cupón medio: el interés que en promedio paga su renta fija (respecto al nominal)
- Yield (o rendimiento) como el anterior pero teniendo en cuenta la cotización actual.
Un ejemplo suponiendo el 100% del fondo esta en un bono del estado español al que le falta 1 año para vencimiento y que paga un cupón anual del 5%, al ser un bono emitido hace años cuando los tipos eran más altos:
el cupón será el 5% PERO el yield será bastante inferior ya que estará cotizando a más de 100% y el 5 sobre 100 y pico no es lo mismo que 5 sobre 100 y pq cotiza a más de 100 pero te devolverán 100.
Siguiendo con rendimiento/yield: normalmente se distingue entre:
- Yield to Maturity
- Yield to Call
- Yield to Worst
Esto se debe a que algunas emisiones pueden tener distintas fechas de amortización (maturity).
Me explico: hay bonos que son por ejemplo: “amortización a 10 años con opción de amortización anticipada a partir del 5º año” (o sea el emisor decide si lo amortiza en el 5º año, el 6º … el 9º, pero el 10º si que tiene que devolver el dinero).
En el YtM sólo se considera la fecha de amortización obligatoria, en este caso en el 10º año.
En el YtC se calcula suponiendo se amortiza en la 1º fecha voluntaria, en este caso el 5º año.
El YtW es el menor ente YtM y YtC.
Si el bono cotiza por encima del 100% el YtC < YtM (ya que te devuelven antes los 100, pero no mas) si cotiza por debajo al revés.
Por supuesto si no hay bonos con opción de amortización (“callables”) anticipada no habrá diferencia entre esas 3 formas de definir la yield.
En los informes de fondos (o SICAV o ETF) el yield siempre se da bruto, o sea sin tener en cuenta comisiones (ni impuestos, aunque en fondos los impuestos suponen poco mientras no reembolses).