No conocía este hilo, y me parece que hay muy buenos comentario. En mi caso, también me estuve planteando qué forma de inversión elegir. Puesto que la inversión pasiva es lo que proporciona mejores resultados, me pregunté por mucho tiempo si al hacerlo uno mismo se consigue mejorar algo.
Por un lado diría que si uno invierte con sentido común, en plan buy&hold, evitando compraventas pasionales, a bajo coste; yo lo veo bien. Estaremos siendo un inversor promedio, y estadísticamente estaremos cerca del índice. Porque eso precisamente representa el índice, al inversor promedio con bajos gastos. Así que si uno se siente cómodo por esa vía pues adelante.
Yo sin embargo veo los siguientes problemas prácticos, que me inclinan hacia la inversión indexada:
- Son muchas acciones. Típicamente tras 20 años ahorrando, comprando todos los meses, 240 acciones. Me las imagino como hormiguitas, trabajando poco a poco en silencio, dando sus pequeños dividendos. Y luego me imagino que de cuando en cuando hay OPAs, quiebras, papeleo por esto o lo otro.
- Son muchos países para hacer el papeleo. El MSCI ACWI indica que habría 138 empresas de EEUU, 19 japonesas, 14 de Reino Unido, 9 francesas, 9 chinas, etc. En algún momento aparecería Samsung, en coreano. Recibir una carta de hacienda en todos esos idiomas me resulta desasosegante. Y recibir todas esas cartas a la vez debe de ser “diarreico”.
- Cambio de moneda. Este gasto habrá que tenerlo en cuenta, ¿no? Al fin y al cabo las acciones en euros son minoría en el MSCI ACWI.
- Luego tenemos que rellenar los formularios D6 y 720. Esos en los que dice la ley que como haya una coma mal puesta te pueden meter un puro.
Con respecto al coste, es verdad que comprar las acciones uno mismo puede ser más barato. Pero ojo, no es gratis, es simplemente que el trabajo lo estamos haciendo nosotros mismos ¿Cuál es el tiempo requerido para llevar la cuenta de las 240 empresas, los dividendos, el papeleo? ¿Y cuanto vale nuestro tiempo? ¿Cuánto vale el estrés de recibir cartas de hacienda diciendo que no le salen las cuentas? ¿y si es hacienda japonesa? A mi me sale mejor echar horas extras en el trabajo en vez de pasar las tardes traduciendo.
Yo creo que comprando ETFs estoy perdiendo ~0.5%/anual con respecto al índice bruto que no paga por dividendos (~0.1%/anual por TER + ~0.4%/anual por withholding tax). Pero yo creo que es un precio justo por mi tranquilidad.
Y me olvidaba. Comprar en bloques permite el asset allocation. Es lo más importante, la fuente fundamental de estabilidad en la cartera. Porque hay clases de activos que están descorrelacionados, y bla bla bla (esto se alarga mucho).
Finalmente, hay otro argumento que se sale del tema, pero que tiene su relevancia. Y es que podría darse el caso de con los ETFs no pagar doble por los dividendos. Porque en la declaración de hacienda, los ingresos del ahorro por debajo de 5500 euros al año están exentos. Esto enlaza muy bien con tener ETFs UCITS con un broker extranjero, porque no se aplican retenciones a los dividendos. Bueno, el fondo internamente ya ha sufrido el withholding tax, pero lo importante es que en este caso excepcional el inversor final ya no paga dos veces, sino solo una. Vivir con 5500 euros al año estaría algo ajustado, lo reconozco, pero unos detalles:
- Si se obtienen 4500 euros por dividendos, y otros 4500 vendiendo ETFs, en total suman 9000 euros de ingresos. Supongamos que hemos vendido ese ETF por 4500 euros, pero que lo habíamos comprado a 3500 euros, por tanto hemos tenido una ganancia de capital de 1000 euros. De este modo las rentas del ahorro son de 4500(dividendos)+1000(ganancias de capital)=5500 euros. Perfecto, porque los primeros 5500 euros por persona están exentos del pago de impuestos al hacer la declaración.
- Todo mejora si el piso ya está pagado.
- Y mejor aún si no son ingresos de una persona, sino de dos.
Bueno, esta es la cuenta de la vieja. Quizás lo más relevante sea resaltar que para esto existe el mínimo del 15% que todos los países cobran al mover dinero (en los acuerdos de doble imposición). Para evitar que los ingresos lleguen a otro país, nos agarremos a algún truco legal como este, y consigamos no pagar. Y lo importante es que esto se aplica tanto a los ETFs (que sufren la retención interna del 15%) como si lo implementamos con acciones nosotros mismos (porque ningún país va a retenernos menos del 15%). Esto es, en este caso del mínimo exento, no hay diferencia entre implementar una cartera con ETFs o acciones.
Resumiendo, que a mi la inversión pasiva con ETFs me parece muy sencilla. Y no más cara al tener todo en cuenta.
. Pero cuando he hecho comparaciones, me ha parecido apreciar que Amundi (este seguro que sí es sintético) obtiene mayor rentabilidad que mi bienamado Vanguard.
, absurdo pero esto es lo que se ve en los datos. Yo creo que los ETFs grandes pueden pagar un departamento entero para mover estos papeles, y un fondo pequeño no puede.
