Diálogos value (II)


#482

Ha dado usted en el clavo … en un valor de crecimiento como FB aparecen los gestores de moda cuando apenas a caído un 20% desde máximos y además lo justifican como inversión en valor ( que no digo que no lo sea) ; cuando otros lo compraron mas barato hace un año .
Será que el tamaño sí que importa …


#483

El tamaño y me atrevo a decir también la “narrativa”. Acuérdense como a otros gestores que gustan de estar invertidos en materias primas se les lanzó a los leones cuando se destaparon sus compras de Alphabet. Creo que el valor les duró en cartera dos míseros telediarios.
Finalmente, incidiendo en Facebook, los gestores de B&H, en teoría también value, ya hace un tiempo dijeron que dudaban en si el valor crecería un poco o mucho.


#484

Cada vez veo más claro que la narrativa es lo más importante para un inversor particular (para un gestor ya ni te cuento…). Luego ya va el precio, la calidad…Etc.


#485

Hola. ¿Se ha leído usted el avance de la tesis de inversión publicada en el foro del fondo en Rankia por Alejandro Estebaranz? Más explicaciones no se pueden dar. Se podrá estar de acuerdo o no, pero parece que lo tiene claro. En mi caso, como inversor, me basta con el primer y segundo párrafo.


#486

Lo que dice usted me recuerda cuando hace cuatro años compré Bestinfond cerca de los máximos de entonces (parece como si hubieran pasado diez años :wink:), ni me paré a pensarlo.


#487

Excitación electrizante que nos perdemos los que invertimos en fondos y no en acciones. Está claro que los que se lo pasan pipa son los gestores, a los inversores no nos toca sino aburrirnos. ¡No se puede tener todo!


#488

Le invito a que vea usted los primeros 3 minutos y 30 segundos de este vídeo donde Alvaro Guzmán de Lázaro se carga de un plumazo el debate sobre la inversión en valor o growth. Y es que lo del value me da que como todo en la vida evoluciona ¿o no?


#489

Me remito a los primeros 3 minutos 30 segundos del vídeo anterior. ¿Sabe lo que pasa? Que los que llevamos poco en esto y no hemos conocido la época “pura” del value, como que estamos más abiertos a otros enfoques.


#490

Creo ser de los suyos. No acostumbro a ser muy ortodoxo en ningún tema que me afecte. Referente a la inversión, me muevo en la heterodoxia también. Me gustan aquellos gestores en los que me sienta cómodo con su forma de invertir, más allá de si son etiquetados de una u otra forma. Corren buenos gestores designados como “growth” que usan el precio como un parámetro determinante de entrada en un valor. Como bien dice usted, en inversión existen los vasos comunicantes y comparto que no hay nada malo en ello.


#491

Sí, ya veo que es de los míos :wink: Lo que ocurre es que a veces es peligroso decir que eres de unos o de otros, ya que te pueden tachar como mínimo de advenedizo, pero supongo que como a mi a usted no le importa ni lo más mínimo.


#492

Es que no lo pillas…a un -20% aparecen los sesudos value…y cuando baje a -40% … Dios no lo quiera…se pasan al estilo stop loss …y a otra cosa.


#493

Los que compran subiendo … momentum.
Los que añaden bajando…value.
Y si lo anterior no funciona…stop lossing.


#494

Claro, de ahí mis preguntas.

Si a usted le parece que es mejor pagar 160$ que 140$ por la misma compañía (llevándose de regalo algún problema añadido) me parece perfecto, lo respeto y no pienso llevarle la contaría.

¿Ha escuchado usted los comentarios de Magallanes? Por los de Cobas casi no me atrevo ni a preguntarle.

Respecto a la tesis: se está obviando, desconozco si de forma intencionada, el principal riesgo que yo le veo a esta compañía: me extraña que nadie hable de lo que están haciendo los clientes (que no usuarios) de la compañía. Pero como usted es inversor en fondos y no en acciones me imagino que estas cosas no le interesaran.

@Fabala @Ojeador yo también he pensado en lo del tamaño pero parece ser que esa no es la razón ya que ellos mimos dicen: "En 2015 cuando el fondo tenía apenas 10M€ invirtió en Google ".


#495

Yo pensaba en el tamaño desde otra perspectiva, me explico:
Cuando el tamaño es pequeño pueden elegir invertir en lo que quieran: Humanis o Google. según sus preferencias, y es posible que el año pasado pudieran considerar interesante invertir en FB en 140$ pero tenían otras alternativas que ellos considerarían más interesantes.
Cuando el tamaño va creciendo, la alternativas se reducen y tienen que ampliar el abanico de compañías potenciales, y aquí puede entrar FB, aunque con los criterios del año anterior no habría entrado.


#496

Totalmente de acuerdo. Una nueva Umanis ya es prácticamente imposible con el tamaño del fondo, y el propio gestor ya ha comentado alguna compañía que considera interesante pero cuyo tamaño no le permite ser una apuesta importante del fondo. La inversión en microcaps que tan buenos resultados le ha dado está disminuyendo progresivamente, y tendrá que ir rotando a empresas más grandes, no necesariamente tanto como Facebook, pero para mí el True Value de los años pasados ya no es el mismo True Value que ahora y los inversores tendrán que acostumbrarse a inversiones como esta.


#497

Esta es la clave. Si entiendes la filosofía general de la gestión del gestor y estás de acuerdo con ella, no puedes estar constantemente cuestionándote todas las operaciones que hace dado que en su cartera habrá como mínimo 30 ó 40 empresas. No es que no me interesen, es que no puedo entrar en esa dinámica: inversión en una empresa, analizar la empresa, valorar la inversión respecto al resto de la cartera, etc. Que no, que no, me faltaría vida si estoy pendiente de TODAS las empresas, de TODAS las operaciones, de TODOS los fondos en los que invierto.

Sobre el precio de compra/venta, me quedo con la explicación de @fabala, además de que como inversor en fondos, la entrada en un fondo te la tienes que plantear a muy largo plazo. Todos los que invertimos en fondos sabemos que no los hemos comprado a un precio ideal. Hombre, si lo compras a un valor liquidativo bajo, mejor. Ni le cuento si, por ejemplo, hubiera comprado el Bestinfond con el precio original de salida a bolsa (un amigo algo mayorico lo tiene desde hace 15 años, imagínese que plusvalías acumula). Lo compré hace cuatro años, cuando estaban todos los gestores de entonces, cerca de máximos. Fíjese si me hubiera esperado a comprarlo algunos meses después cuando la égira de FGP y bajó lo que bajó. ¿Quién puede prever el futuro? Nadie. Te lo tienes que plantear a largo plazo. El VL del Bestinfond hoy es el 30% más que los máximos de 2014. Esto es así, se mire como se mire. Largo plazo y paciencia.


#498

Vaya por delante que soy partícipe de algunos de los FI value mas afamados ( en Bestinver desde 2008) de ahí mi crítica constructiva.
El tema de FB lo he comentado no por la etiqueta ( creo que entrar en la discusión de valor o crecimiento es un poco estéril ) , mas bien porque creo recordar que @Fernando ( y algún otro ) entraron alrededor de 140$ … y esto , a mi modo de ver , sí que es ir un paso por delante …

No hay mas preguntas Señoría :wink:


#499

De acuerdo, pero usted ya sabe que uno no compra una acción o entra en un fondo cuando quiere, sino cuando puede.


#500

Si no es mucha molestia, ¿podría darnos algunas pistas sobre el principal riesgo que le ve a FB? Aunque servidor es también principalmente inversor en fondos, siempre está dispuesto a ampliar conocimientos. Quien sabe, igualmente en un futuro me lanzo a la piscina y podría venirme bien.

Muchas gracias por adelantado.


#501