De Francisco Paramés a Terry Smith

Añadí bastante en marzo del 20. Después nada. Este año algo en Indexado global y empecé posición en Asia. Menos mal que arranqué poco a poco y he ido promediando a la baja pero con pequeñas aportaciones. La hierba crece más despacio cuando la miras mucho. :rofl:

7 Me gusta

Fundsmith Free Cash Flow yield:

-2010: 6,5%


-2021: 2,8%

Esto a la inversa para que entiendan la diferencia es lo siguiente:

-2010: 100 / 6,5 = 15 veces flujo de caja libre

-2021: 100 / 2,8 = 36 veces flujo de caja libre

Las mismas empresas pero un +140% más caras.

La mitad de la rentabilidad se ha conseguido por el múltiplo y la otra mitad por lo que las empresas han generado.
En resumen, el valor que han generado las compañías es próximo a 11%, mientras que el fondo ha dado un 18%.

37 Me gusta

Entiendo que el ratio que indica MS es diferente:

Precio/Cash Flow 23,98

CF en vez de FCF

4 Me gusta

En uno se tiene en cuenta el CAPEX (Las inversiones) y en el otro no.
Entiendo que si especifican únicamente Cash Flow y por el múltiplo que indica, casi seguro que es el flujo de caja operativo y no el flujo de caja libre.

El FCF suele ser bastante parecido al Net Income (Por lo que el PER es bastante similar en cuanto al múltiplo) y por el contrario, el Cash Flow suele ser más similar al EBITDA.

13 Me gusta

Pues si quiere entretenerse un rato puede mirar su fondo de “small caps”. La capitalización media son $11B.

Lleva un 24% anualizado desde lanzamiento. Debe hacer unos tres años y están en un +90%.

Saludos.

7 Me gusta

Excelente muestra con datos de porque las rentabilidades de los mercados pueden variar sensiblemente de unos a otros escenarios.

Un cálculo que solía ser habitual, a su manera, en Bogle y que tenemos muy bien resumido aquí: La última década en el mercado estadounidense. "Plus ça change, plus c'est la même chose"

El efecto práctico es fácil para quien esté más centrado en fondos: el Fundsmith puede seguir haciéndolo excelentemente bien y sin embargo sacar un 4% anualizado a 10 años, si ese 7% extra en lugar de ir a favor va en contra.

19 Me gusta

La expansión/contracción de múltiplos importa!!! :joy:

7 Me gusta

Justamente hoy se publica en Expansión un artículo de Paramés al respecto.

https://www.expansion.com/mercados/2021/08/21/61202d02468aeb343d8b45c5.html

2 Me gusta

No me haga el menor caso en esto porque es una invención mía sin mucha utilidad: “Valor” y “Crecimiento” son etiquetas bastante arbitrarias que se ponen a las acciones sin que nadie sepa realmente muy bien lo que subyace detrás (como mucho algunos parámetros que ha definido algún proveedor de datos como ha tenido a bien hacer). A lo que voy es: al final lo que importa son los flujos futuros y lo que paga por ellos (aquí es donde entra el múltiplo de entrada salida al que el mercado nos ofrezca la empresa).

14 Me gusta

Les paso el artículo para todos aquellos que no dispongan de Expansion premium.

27 Me gusta

Muchas gracias por el artículo @Elorz2010.
Un saludo.

2 Me gusta

Gracias
Aunque el Msci Europe Value no tiene mucho que ver con Cobas Selección: Novartis, Siemens, Sanofi, HSBC…
edito
TOP 10 MSCI Europe Value
imagen
TOP 10 Cobas Internacional

6 Me gusta

Dejo el enlace a la charla en directo que ha organizado Michel de “Inversión Inteligente” en ClubHouse, para el mes que viene con Paramés, para todo aquel que quiera unirse y estar en directo en la misma:

15 Me gusta

No entiendo la manía de clubhouse… evita que cualquiera que no pueda asistir lo pueda escuchar en diferido… Al final la gracia es que esto llegue al máximo número de gente posible y no volver a hace 20 años que si no estabas en directo te lo perdías…

36 Me gusta

Pues parece que Golar está cumpliendo y está incrementando sus márgenes poco a poco.

No tiene pinta de que el COVID la haya pasado factura.

Tampoco parece que hayan diluido mucho al accionista desde entonces:

Reducción de la deuda hasta 6 veces EBIDA desde 10 veces:

¿Qué ha pasado entonces?

Tal vez los tiros vayan por aquí junto con los vencimientos de la deuda:

La empresa recortó muy fuertemente su dividendo para seguir con su plan de inversiones y no estresar aún más el balance.

23 Me gusta

Seguimos con Teekay LNG que está plana a 5 años:

Ingresos, EBIT y deuda neta:

Posiblemente sea de nuevo debido al recorte del dividendo que hubo el cual ya están incrementando:

19 Me gusta

Se ha quedado buena tarde en Cobas:

24 Me gusta

Yo ya ni lo miro. Mañana pueden ser los mismos números pero en negativo. Que poquitos días seguidos nos da Cobas alegría. Dos sube, tres baja, uno sube, otro baja…menos mal que es para largo plazo …:sweat_smile:

11 Me gusta

Habla vd por mí. En efecto es exasperante ver su evolución diaria/semanal/mensual, pues como ya hemos visto en incontables ocasiones, todo lo ganado se deshace a menudo en un par de sesiones.

Sin querer convertirlo en un hecho estilizado, me pasa al contrario con TV (estoy en True Capital y TVSC). Poco a poco va consolidando nuevos máximos. Creo pasa parecido con la indexación. Probablemente por el componente growth de los mismos, en una época donde el mercado no ha dejado de arrojar más madera a lo tecnológico y no se acaba de creer la gran reversión.

En otro momento de la historia puede que las tornas se giren. Quizá mañana. Quizá en un par de lustros más. Quizá nunca en nuestras vidas. Alea jacta est.

12 Me gusta

Una imagen muy visual de para qué se está usando el gas en Alemania:

Tiene toda la pinta de que la tesis del gas de Paramés está bien tirada. Luego lo difícil es acertar con la compañía:

16 Me gusta