En primer lugar me gustaría solidarizarme con las personas que están perdiendo dinero o están atrapadas en el valor. Los errores en bolsa son habituales. Todos los hemos cometido. Animo y a seguir adelante, aprendiendo y mejorando como inversores.
He estado leyendo sobre el caso esta tarde después del trabajo. El informe, los titulares de prensa y la respuesta de Burford. De momento no está confirmado al 100% que Burford sea un fraude. No tiene buena pinta, eso es cierto. Burford tendrá que defenderse en los tribunales sobre las graves acusaciones que ha recibido. Me resultada un poco paradójico que su negocio sea financiar juicios y ahora se vea envuelto en uno. Financiará su propio juicio y si gana lo anotará en la cuenta de resultados. Misterios de los negocios.
Burford es un caso más. No tiene nada de especial con respecto a otros casos que han sucedido en el pasado. Quiero desligar este artículo de Burford: dudas generales, porque las reflexiones que aquí realice son generales y aplicables al ámbito inversor en general. El caso Burford me ha permitido conocer a un gran inversor como es @thinkoutsidethebox. Es alguien que está dentro del sector donde opera Burford y del que he aprendido mucho. Desde que publique el artículo Burford: dudas razonables, he conversado con muchos inversores sobre esta empresa y las dudas que tenía se han ido despejando. No tenéis que más que pasaros por los comentarios del artículo Burford: dudas razonables, mucho mejores que el artículo en sí, para descubrir reflexiones de una enorme calidad.
Sobre al caso Burford hace tiempo que tengo una opinión bastante formada y que no voy a expresar a estas alturas. Los que hablan conmigo a diario sobre inversión conocen perfectamente de lo que hablo. Lo último que quiero es colgarme una medallita. En primer lugar porque no habría motivo para ello. Burford es todavía un caso abierto. En segundo lugar porque me parece que no es una actitud positiva.
Como inversor los aciertos y errores se suceden. Mañana pública Kraft Heinz, donde he acumulado algo estos meses tras las caídas. Es un caso delicado. Si presenta mal y la empresa cae un 15% debería coger la medalla y tirarla al rio. Además que yo no he acertado nada. Habría acertado si me hubiera puesto corto como creo que ha hecho algún forero de masdividendos. Ayer @thinkoutsidethebox me escribía diciéndome “vaya corto nos hemos perdido”. Desde que descubrí que la ganancia en un corto es limitada y las pérdidas ilimitadas dejo de interesarme esa operativa. Creo que ni aun en el supuesto de que resucitaran a Ruiz Mateo y Jesús Gil para dirigir la peor empresa del mundo, abriría un corto.
Las lecciones que nos deja el caso Burford si finalmente se confirma el fraude se pueden encontrar en cualquier libro de finanzas. Son casi universales. Hay una lógica que es aplastante y que muchas veces se olvida por obvia. ¿Quién crees que es más solvente?
• Amigo 1: Invita a copas y siempre suele salir con la cartera llena de billetes.
• Amigo 2: Un amigo que llega justo a fin de mes y tiene que estar constantemente pidiendo dinero a los demás.
La respuesta parece evidente.
Ahora hagamos el mismo ejercicio con dos empresas.
• Empresa 1: da generosos dividendos a sus accionistas, recompra acciones y no emite capital
• Empresa 2: Hace constantes ampliaciones de capital y está constantemente emitiendo deuda.
Diría que existe una similitud con el ejemplo de los amigos.
Quería escribir esta lección porque me encanta. En las respuestas de al hilo, Burford: dudas razonables, hay muchas más como: no fiarse de negocios muy novedosos, tener cuidado con contabilidades excesivamente buenas, entender un negocio antes de invertir ,etc.
El negocio de vender acciones
En los mercados financieros hay dos tipos de fraudes: los bien hechos y los mal hechos. Los bien hechos es vender una idea al mercado y que este te la compre aunque sepas que es inviable. Ha habido algunos casos en el MAB que les ha salido bien. En Estados Unidos hay una empresa que fabrica hamburguesas sintéticas que pierde dinero. Los fundadores de la empresa ya se han forrado y no han tenido que falsear nada. La empresa tiene una contabilidad horrorosa pero tiene unas grandes perspectivas futuras. La saco al mercado y me aprovecho. Si luego la empresa quiebra siempre podremos decir que el mercado no estaba preparado para el producto. Todo legal. Una transferencia de dinero entre inversores particulares y los fundadores de la empresa.
Los mal hechos son aquellos donde se falsea la contabilidad, se intenta dar una imagen errónea de la empresa y encima les pillan. Aquí entrarían Gowex y tantas otras. No tienen suficiente con bordear los márgenes legales sino que claramente los sobrepasan. Casi siempre antes o después les terminan pillando.
El negocio de vender acciones es uno de los mejores que existen casi a la par con robar un banco a punta de pistola. Poco intensivos en capital, alta retorno sobre el capital invertido, mucha avaricia y ganas de forrarse. El problema es que hay un marco jurídico que prohíbe este tipo de prácticas. En mi caso todavía sería más fácil trabajando en un banco. Me ahorraba la inversión en la pistola.
¿Error o riesgo?
El otro día estaba pensando sobre si los errores que cometemos en los mercados financieros no son muchas veces simplemente riesgo que estamos asumiendo en una determinada situación. Todas las empresas del mundo tienen sus riesgos. Hasta Inbev, la mayor cervecera del mundo, que es una empresa que siempre pongo como ejemplo como negocio seguro y estable los tiene. Mañana todos los habitantes del mundo tenemos una enfermedad que nos hace alérgicos a los componentes de la cerveza y las ventas entrarían claramente en una espiral descendente. ¿Es un error haber invertido ahí o simplemente un riesgo intrínseco a la propia naturaleza de los negocios?
En los aciertos ocurre lo mismo. A veces dices he comprado está empresa por este motivo y ha subido por otra causa totalmente diferente a la que la compre. ¿Acierto? ¿Suerte?
Está bien tender a relativizar la realidad. Normalmente ni todo es blanco ni todo es negro.
Redes sociales
En todos los mercados alcistas surgen gurús como salidos de debajo de las piedras. Los más veteranos conocerán de lo que hablo. La principal causa es que casi todo el mundo gana dinero. Un mono tirando dardos a una diana con las empresas con del Dow Jones 30 lo ganaría. Esto hace que mucha gente se crea que ha nacido con el gen de Warren Buffett o Peter Lynch. Con un poco de palabrería no necesitamos nada más.
Consejo final
Lo único que puedo decir a las personas que empiezan a invertir es pensar y equivocaros por vosotros mismos. Coger una lista de empresas y elegir. Por qué comprar la empresa de la que habla todo el mundo, hay miles de empresas. Os vais a equivocar como nos ha sucedido a todos. Al refugiaros en la manada no encontraréis consuelo. Quizás el de los tontos pero a cambio habréis aprendido poco y a la larga vuestro camino como inversores se estancará. En los mercados financieros hay muchas opciones disponibles. Unas se adaptan a una tipología de inversor y otras a otro. Sea la opción por la optéis, informaros bien y decidir por vosotros.