Tal vez sirve de ayuda para intentar evitar eso que le pasa a muchos inversores, de vender abajo negocios que arriba les parecían maravillosos. Vamos a que uno se centre en una perspectiva más a largo plazo y menos del valor actual de la cotización.
Sin embargo, como casi todo en el mundillo de la inversión, se termina degradando su utilidad para convertirlo en una estrategia comercial. Vamos que uno debería de ser consciente que simplemente cambiando la forma como se calcula o el riesgo que se quiere tomar, el valor puede tomar valores muy distintos.
Creo que a Guzmán le preguntaron en una ocasión si teniendo en cuenta que cometían un 10% de errores significativos, eso lo tenían en cuenta en el cálculo del valor objetivo. Después de comentar lo habitual de si la pregunta era muy buena y que tal vez tendría sentido hacerlo, ya se pueden imaginar la respuesta.
A veces hay elementos que viendo lo que se hace, igual uno tiene más indicio de la realidad que simplemente viendo lo que se dice o extrapolando lo que a uno le gustaría creer.
Ayer había un comentario magnífico en rankia precisamente ilustrándolo:
Más o menos es lo que venía diciendo con el tema de la liquidez. Que se creen lo justo de lo del valor objetivo. O es que hay medidas de riesgo que no están contempladas en dicho cálculo. Difícil justificar con tanto potencial que haya tanta liquidez. A menos claro precisamente que ya veamos que dicho cálculo no incorpora ciertos supuestos que los gestores sí tienen en cuenta luego para decidir en que invierten y que %.
Otro ejemplo significativo fue la conferencia de 2020. Más o menos en el minuto 39 aparece dicha diapositiva sobre el valor objetivo.
Fíjense en la zona del recuadro rojo que he puesto yo. Como en apenas un mes y pico la caída del supuesto valor objetivo de 280 a 242. Más que la caída en sí, lo interesante son las explicaciones que se dan al respecto en la propia conferencia.
Como dada la situación habían decidido ir rotando de valores algo más arriesgados dentro de las materias primas a valores algo más defensivos dentro del propio sector. ¿no es en teoría la diferencia entre valor objetivo y precio el margen de seguridad? Pues en la práctica aquí no dicen precisamente esto sino más bien otra cosa y , como el entorno estaba muy complicado, habían preferido irse a cosas con menos margen y menos riesgo.
Hay una cosa curiosa con AzValor Internacional especialmente, que al final algunos partícipes o gente afín con la forma de invertir, se termina creyendo bastante más que ellos los propios argumentos que utilizan.
En algunas materias primas ya hemos visto lo rápido que se han ventilado según que valores en cuanto la materia prima y/o la acción ha alcanzado según que niveles mucho más allá de que la tesis inicial incluyera suposiciones sobre tendencias estructurales de fondo y similares o potenciales estratosféricos.
A veces incluso ya los habían descargado significativamente cuando uno observaba a partícipes o gente que los llevaba de manera particular, ensalzar las tesis de AzValor sobre los mismos y que la potencial subida seguía siendo significativa.