Les comparto algunas reflexiones para el escarnio público correspondiente.
De las lecciones aprendidas con mis inversiones en el Value patrio, me quedo con una que no sé si es correcta o no, pero que me surge de lo más profundo de mis entrañas cognitivas. Y es que entrar en un fondo value cuando este se constituye inicialmente es bastante arriesgado bajo mi punto de vista.
El gestor esta obligado a invertir el dinero entrante en ese momento, no puedes contemporizar con la entrada. Es decir te casas con un valor en un punto muy concreto de su valoración histórica y a partir de ahí todos conocemos lo que ha pasado. Creo que el momento de constitución de Cobas fue especialmente malo por encontrarse en un punto muy alto de valoración de sus principales posiciones. Si no, es inexplicable que les pareciera que estaban pagando poco por un negocio en 2017 y hoy, cuando ese mismo negocio vale un 90% menos, aun siga en cartera. Es decir, si eres capaz de ver la revalorización de un valor a futuro, también tienes que saber ver la caída de un 90% de ese mismo valor ¿no?. Se ve muy claro en el caso de Dixons, comprada estimo que a 300€ a principios de 2017 y actualmente a 100€. Mejor haber comprado a 100 que no a 300 y sin embargo el momento de constitución del fondo obligó a comprar a 300.
Como derivada de lo que les comento en el párrafo anterior me he autoimpuesto a mi mismo la regla de no entrar jamás de golpe en ningún fondo. Dosificarlo lo más posible a lo largo de varios años, para mi es la forma de evitar el efecto anclaje que supone entrar en un fondo.
Por otro lado, está el tema de los tiempos de permanencia. En mi caso particular, trabajo en el sector tecnológico y no veo a nadie por aquí mas allá de los 60 años. Es decir, a mis 50 años me quedan en el mejor de los casos 15 años para la jubilación oficial y 8-10 para la oficiosa. Me gusta mucho el concepto de @MAA de las balas. Yo creo que a mi me queda una sola bala, un solo disparo. Y como yo a mucha gente. Creo que por parte de los gestores activos se utiliza con demasiada ligereza el término “hay que invertir a largo plazo”.
Un gestor activo tiene que enfocar su gestión a dar resultados en 5 años y no más allá. Y cuando digo resultados estoy hablando de batir inflación + un diferencial por encima de la media histórica del mercado. Y eso es mucho decir. De lo contrario pasta al indice y a cruzar los dedos para que en tu plazo de inversión se cumpla la media de rentabilidad histórica. Al menos así no es fácil pegarse un batacazo de un -50%.
Si a medida que se acercan los 5 años, me empiezan a decir que a 7 o a 10…me he quedado sin balas. Ese no es el contrato que hemos firmado.
A pesar de que considero que es mi responsabilidad absoluta estar en Cobas, me parece muy grave lo que esta pasando en estos fondos. Estas rentabilidades tan negativas son impresentables. Considero que lo suyo habría sido cerrar posiciones cuando se pasa de determinados niveles y reinvertir en otras ideas de inversión. Si tengo que tomar yo esa decisión y salirme del fondo cuando baja de determinado nivel, no sé para que le pago la comisión al gestor.
Por favor, no se corten en despellejar mis razonamientos, me interesa mucho su opinión porque como les digo son de esas convicciones que se me están arraigando muy adentro y a no ser que lo vea muy claro, no las voy a cambiar.
En efecto. Un “sutil” cambio de reglas a mitad partido.