En el caso de Golar si lo pensamos bien es muy similar al de Telefónica.
Me refiero a su Enterprise Value.
Una empresa con tantos activos financiados con deuda al igual que en las telecos o empresas de infraestructuras, una variación en la valoración de su equity muy grande es un cambio muy pequeño en su valor total (EV).
Les pongo el ejemplo de Telefónica.
Actualmente capitaliza lo siguiente:
El mercado está valorando el equity por 15 billones.
Recuerden ya lo que comenté en este hilo:
¿Cuánto vale una empresa? EV (Enterprise Value)
A lo que quiero llegar:
Si telefónica tiene una deuda neta de 40 billones y cuando sus acciones por ejemplo están a 4€ su capitalización es de 20 billones, su valor total es de 60 billones.
Imaginemos que las acciones caen un 50%! La empresa en cuanto a su valoración ha pasado a valer 50 billones (10 de capitalización + 40 de deuda).
El cambio para las acciones ha sido del -50% pero en cuanto a su EV ha sido de 50/60= -17%
Es exactamente lo que le está pasando a Golar o a Aryzta.
Una caída del 50% en la cotización es realmente un 10% en el Enterprise Value de la compañía de caída por su elevada diferencia entre el market cap y su enterprise value.
Por eso el conjunto del sector considera las acciones con deuda más arriesgadas porque su equity pasa a fluctuar mucho más cuando el valor cambia poco.
Y si lo piensan realmente, es así.
Aquí si lo comparamos con una empresa con caja neta, el upside siempre es mucho menor porque el EV es igual o menor al market cap.