Andromeda Capital EA (el fondo)

El problema que yo veo es que ni siquiera el caso “bueno” nos solucionaría la papeleta:

Lo que ocurre en muchas de estas empresas es que el número de sbc aumenta año a año y la promesa de la escala casi nunca se cumple (hay estudios por ahí que lo señalan). Casi diría que en algunos casos, y por increíble que parezca, es casi como que la escala funciona al revés y las sbc aumentan proporcionalmente año tras año más que los beneficios (si los hay). Entonces aunque fueran promesas, lo que tenemos realmente es: cada año más promesas.

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Hola Waits, esta newsletter habla del tema de las SBC. Creo que la encontrará interesante. Desafortunadamente está’ en inglés.

Según el autor, a nivel contable las acciones se reconocen en relación a la cantidad en dolares acordada inicialmente con el empleado repartidas a lo largo de los años de ‘vesting’.

For example, let’s say you received RSUs of a company whose stock was trading at $100/share on January 1st, 2021. The company granted you $100k worth of shares on that day i.e. 1,000 shares (100*1000=$100k). If the vesting schedule is recognized in a straight line over four years, you will receive 250 shares of the company after each year of employment for the next four years.

No matter what happens to the stock price afterwards, the company will recognize $25k SBC in each of the next four years. Therefore, the SBC number you see in Income Statement/Cash Flow is based on the estimates of cost on the initial grant date.

De hecho considera que esta forma de contabilizarlas es realista ya que las empresas suelen fijar la cantidad a pagar en dólares (vs número de acciones).

If you do assume management will continue to pay employees a fixed $ amount of stock every year, GAAP accounting is, in fact, lot closer to reality over the long term than modeling dilution which can be more volatile depending on stock price in any particular year.

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Muy en línea con su conclusión:
“la respuesta está en volver a lo básico. No hay almuerzos gratis y si una empresa decide pagar $5 millones a un empleado, eso afectará el valor de mi capital, sin importar la forma en que se realice el pago (efectivo, acciones restringidas, opciones o bienes).”

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Et recomano que escoltis aquest episodi d’iVoox! 256. Repasando la Cartera 2023 con Andrómeda Value Capital https://go.ivoox.com/rf/101826460

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Saludos cordiales.

Yo fui participe del Renta 4 Multigestión Andrómeda Value Capital FI y me pareció un fondo rentable mientras el sector subía. Ahora el sector está purgándose y volverá a ser una gran oportunidad y el fondo también si saben seleccionar los componentes de su cartera.

Sin embargo, como es un fondo flexible, ¿sabrán gestionar la liquidez? En el pasado la utilizaron completamente a contrapié gastándola para comprar y engordar la cartera de acciones cerca del máximo. Se perdieron parte de la subida manteniendo la liquidez y sufrieron la bajada comprados al 100 % (o casi).

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Comentan algo al respecto en el podcast, comentan que su indicador es el ratio Andrómeda que estan convencidos que funciona, no lo pongo en duda, seguramente sea así, pero me genera cierta duda que siendo tan expertos les haya cogido a contrapié el cambio de tendencia por llamarlo de alguna forma, y ojo, que seguro ahora habran sembrado bien para los próximos años, seguro es un buen punto de entrada, pero si le sumo además las comisiones que en mi opinión son elevadas.

Como les funcione igual de bien que el indicador para decidir cuándo estar en liquidez, vamos apañados

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Exactamente. Gestores profesionales tratando de hacer market timing. ¿Que podía salir mal?

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