Sin querer desmerecer a Cobas por los cuales guardo un gran respeto, creo que el comportamiento de RSR RV Internacional no tuvo nada que ver con el de Cobas, pero es correcto afirmar que ha tenido más correlación con un estilo value y que el performance no fue brillante. Desde el inicio de la gestión (9/12/2016) hasta que lo dejamos (05/05/2021) el fondo obtuvo una rentabilidad acumulada positiva de 15.69%, dejando el fondo en máximos históricos. Según morningstar, el performance de Cobas en ese periodo es de -16.3%. Esto no significa que el comportamiento de RSR RV Internacional fuese bueno, como bien sabéis, el periodo 2018-2020 fue complicado para un inversor “racional”, ya que las empresas “baratas” (no específicamente mmpp) estaban completamente olvidadas por el mercado ya que la atención estaba en empresas disruptoras de fuerte crecimiento, sin importar la rentabilidad. Las Lemonade, Teladoc, Peloton y compañía cuyos accionistas nos criticaban constantemente diciendo que vivíamos anclados en el pasado son una buena prueba de la irracionalidad de esos años.
En la época de RSR teníamos algunas limitaciones como la dificultad para hacer opciones, pero tampoco puede servir de excusa. Dicho esto, fueron años rentables. De hecho, de los fondos que mencionáis, solo Magallanes ha tenido un mejor comportamiento en ese periodo (sin embargo no ha tenido un mejor comportamiento teniendo en cuenta Sigma Internacional), sin poder comprobar correctamente Horos porque también cambiaron de fondo.
Es correcto afirmar que el buen comportamiento de Sigma Internacional es gracias a que en los anteriores años el mercado no reconoció correctamente el valor de las compañías y su rentabilidad se ha acumulado en estos últimos años. Sin embargo, para mi lo importante es que la rentabilidad desde el inicio es atractiva (superando al MSCI World) y que incluso después de la fuerte revalorización actual seguimos teniendo un potencial que (en mi opinión) debería de permitirnos mantener el overperformance sobre el mercado y que los participes estén satisfechos (especialmente mi familia como mayor participe del fondo). Pero en este foro teneis una larga experiencia y sabéis muy bien que a veces las tesis tardan más tiempo en materializarse o incluso terminan siendo errores. Una de las razones por las que explico abiertamente las tesis es para que la gente pueda juzgar no solo por el resultado, si no también decidir por si mismo si quiere participar de esas ideas. Me parece correcto que una persona decida vender al saber que tenemos OHL en cartera (a pesar de que es un 0.7% del fondo).
pd: cuando comparéis Sigma con cualquier fondo, os recomiendo que toméis como referencia el 18/05/2021 ya que fue la primera operación. El fondo permaneció inactivo desde su inscripción hasta esa fecha por unos problemas administrativos.
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