Sigue estando para HSD y más liderando HT.
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Sigue siendo mi primera posición por mucho 
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Parece evidente que no hay mucho consenso entre los Estados miembro de la UE, acerca del contenido de la nueva directiva de fiscalidad de productos con nicotina (o siquiera que sea necesario modificarla).
De los 27 hay quince que sí estarían claramente a favor, pero para que saliera adelante el voto tendría que ser unánime, igual es la razón por la que la Comisión Europea no presentó al Parlamento su propuesta de contenido para la directiva que se filtró en su momento (era quizás demasiado bruta en sus aspiraciones).
A ver si aguanta la cosa 
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No está mal la cosa. Un 2% de crecimiento + las recompras + divi.
Les dejo resumen de chatgpt que me parece coherente con lo que he leído y estoy perezoso de traducir.
Los resultados del informe preliminar del primer semestre de 2025 de British American Tobacco (BAT) son, en general, positivos, aunque presentan algunos matices importantes. A continuación, te resumo los aspectos clave:
Rendimiento financiero y perspectivas
- Crecimiento de ingresos: BAT ha elevado su previsión de crecimiento anual de ingresos a un rango del 1% al 2%, superando su guía anterior. Esta mejora se atribuye a un desempeño mejor de lo esperado en el primer semestre y a una recuperación en las ventas en EE. UU., que representaron el 44% de los ingresos totales del grupo en 2024 .(reuters.com)
- Beneficio operativo ajustado: Se espera un crecimiento del beneficio operativo ajustado entre el 1,5% y el 2,5% para el año fiscal 2025 .
- Recompra de acciones: La empresa ha aumentado su objetivo de recompra de acciones para 2025 a £1.100 millones, tras la venta de una participación de $1.500 millones en la empresa india ITC .(reuters.com)
Mercado de EE. UU.
- Recuperación en EE. UU.: BAT anticipa un retorno al crecimiento de ingresos y beneficios en EE. UU. tanto en el primer semestre como en todo el año 2025, impulsado por un fortalecimiento en la entrega de productos combustibles y un excelente desempeño de Velo Plus .(wsj.com)
- Desafíos en vaporizadores: El mercado de vaporizadores en EE. UU. sigue enfrentando desafíos debido a la proliferación de productos ilícitos, lo que ha afectado negativamente las ventas legales en este segmento .
Categorías de productos
- Productos combustibles: A pesar de una disminución del volumen de la industria de combustibles en EE. UU. de aproximadamente el 9% en lo que va del año, BAT ha estabilizado su participación en volumen y valor en el mercado, con marcas como Natural American Spirit y Lucky Strike ganando cuota de mercado .(reuters.com)
- Nuevas categorías: Se espera un crecimiento de ingresos de un solo dígito bajo en el primer semestre para las nuevas categorías (que incluyen vaporizadores, productos de tabaco calentado y bolsas de nicotina oral), con una aceleración a un crecimiento de un solo dígito medio para todo el año, a pesar de las presiones continuas de productos de vaporización ilícitos en EE. UU. y Canadá .(reuters.com)
Rentabilidad y flujo de caja
- Generación de efectivo: BAT continúa generando un fuerte flujo de caja operativo y ha completado una monetización parcial de su participación en ITC, lo que mejora su flexibilidad financiera .
- Apalancamiento: La empresa se compromete a reducir su apalancamiento a un rango de 2-2,5 veces para finales de 2026 .(bat.com)
Consideraciones adicionales
- Litigios y desafíos regulatorios: BAT enfrenta presiones financieras debido a una demanda en Canadá por £6.200 millones y desafíos fiscales en Bangladesh y Australia .(reuters.com)
Conclusión: Los resultados de BAT para la primera mitad de 2025 son sólidos, con mejoras en las previsiones de ingresos y beneficios, y una recuperación notable en el mercado estadounidense. Sin embargo, la empresa continúa enfrentando desafíos en el segmento de vaporizadores debido a productos ilícitos y presiones regulatorias en ciertos mercados.
Si deseas un análisis más detallado o información sobre áreas específicas, no dudes en preguntar.
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Va a ser interesante ver qué tal funciona IQOS en USA, y si pesa más o menos la predilección por lo más patrio. Lo que está claro es que si Philip Morris no pensase que va a ser un factor importante, no trataría de mitigarlo con campañas como esta, en la que quiere trasladar que va a invertir mucho en el país, produciendo allí y demás.
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Cómo se nota que todos ustedes se están forrando; no escribe nadie por aquí:
La paciencia ha pagado con creces y se ha obtenido asumiendo un riesgo bajo (por el múltiplo tan deprimido) una rentabilidad de doble dígito.
Enhorabuena a todEs.
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Quién iba a decir que el tabaco se iba a ir a la valoración media del mercado:
Yo la veo ya justa y así a ojo para que de un dígito alto, pero ya no es doble, aunque se sume el divi.
Algo menos Felipe:
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Y sin necesidad de que hayan funcionado los productos de nueva generación. Y realmente en BATS es que ni ha mejorado nada ni leches.
En PM la empresa va como un tiro, pero es que en las otras realmente yo no veo un gran cambio.
Si es que hasta la hermana tontica (Imperial Brands) la ha sacado del estadio.
Yo lo veo como usted. El bajo múltiplo ha sido la gran clave de todo esto. Porque yo diría que salvo PM, que operativamente lo está haciendo muy bien, en el resto yo es que no veo nada nuevo ni que haya mejorado el plan o guía que nos ofrecían las empresas en su momento.
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Y ni eso:
Si usted mira resultados en dólares y no ajustados, por ahí andará jeje.
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He estado unos días de despedida con unos amigos, y entre caña y caña surgió algún comentario, relacionado con esto de la nicotina, y que son una buena muestra de la facilidad que tenemos, no sé si en nuestro país o ya por el ser humano en general, para soltar afirmaciones rotundas sin tener demasiada base fundamental, allá van:
- “Las nuevas generaciones consumen más cigarrillos que nuestros mayores”
- “El problema de la nicotina se soluciona mañana mismo prohibiéndolo todo”
- “El vapeo es mucho más perjudicial para la salud que los cigarrillos, está comprobado”
Por suerte no son inversores en bolsa ninguno de ellos, porque ciertamente si uno tomase decisiones por lo que “intuye” o escucha en cualquier programa o articulillo, con la arrogancia intelectual de darlo por bueno (de verdad que lo decían aparentemente muy convencidos), los resultados no tenderían a ser muy satisfactorios (yo por eso digo a menudo que no todo el mundo debería invertir, porque o bien razona de manera muy extraña, o directamente no es intelectualmente honesto, hasta el punto de creérselo, a sabiendas o no de ello -el tema claro, es que hay que ser consciente de las limitaciones o forma de ser de uno, y en este perfil no se suelen dar cuenta-).
Yo la verdad es que no me metí demasiado, he aprendido que el siguiente paso a que intentes contra argumentar afirmaciones como estas es que se te cierren en banda y se molesten, poco que ganar (a veces resulta simpático, dentro de que es bastante triste, el ver como existe una suerte de pacto de caballeros entre cuñados, si me permiten el término, para intercambiar afirmaciones rotundas sin ponerlas en duda, cuando a menudo incluso sin tener el dato, resultan de dudosa fiabilidad).
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En realidad son afirmaciones bastante menos rotundas de lo que puede parecer aunque el tono pueda hacérnoslo pensar.
Vamos que puede salir el mismo tema algunos meses después y esa persona haber variado notablemente su posición al respecto.
No es tan distinto al que hace poco que empieza a invertir y afirma con rotundidad que va a soportar tranquilamente una caída del 30% y luego resulta que uno lo ve con el mercado cayendo un 10% y ya está temblando de lo lindo.
El contexto creo que también es importante. Uno no debería tomarse más en serio de la cuenta opiniones expresadas en este tipo de situaciones donde a veces uno termina hablando más de la cuenta.
A veces creemos que algunas personas se cierran en banda a según que, cuando en realidad el problema viene más bien de la forma que está planteada la cuestión.
Pretender que una conversación con amigos derive en una conversación académica es normal que termine encontrando como resultado que los otros se cierren en banda. No digo que usted no tenga razón en lo de difundir comentarios de dudosa fiabilidad. Pero tampoco hay que tomárselo más en serio de lo que son.
A veces nos planteamos porque cuando sacamos el tema del ahorro y la inversión a conocidos se cierran en banda a ello. Es fácil terminar con la sensación que usted insinúa que se cierran en banda a nuestro mayor conocimiento del tema. Sin embargo en muchas ocasiones igual nuestro planteamiento para abordar el tema no es que sea tampoco el adecuado.
Nos solemos ir a planteamientos de máximos que no están preparados para afrontar en lugar de ser bastante más sutiles e ir dejando que la cosa siga un curso más natural. Y los argumentos cortoplacistas que los pueden ir haciendo acelerar el camino, es fácil que se nos vuelvan en contra.
Luego es normal terminar con esta sensación de que no quieren ver la verdad pero es que, aunque sea de forma inconsciente, se termina confundiendo quererles ayudar con querer imponerles un conjunto de decisiones que igual no están preparados para tomar o no quieren tomar de igual manera que tomamos nosotros.
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A ver si al final Juul va a remontar en USA y todo.
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Importa donde estén las ventas y no donde cotice o esté establecida la empresa.
No lo olviden:
LTM no van mal:
Eso sí, recuerden que, cuando una divisa te da, luego a veces te lo quita.
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@camacho113 vamos por 41GBP, no se adelante… 
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Deberíamos ir pensando en abrir un post de “Noticias en el mundo del Champín y los bolsos a más de 3k”. Ahora que los minions del dividendo han dejado de mencionar LVMH.
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Desde la creación del hilo, en dólares, CAGR:
Altria 11,35%
IMB 13,77%
BATS 16,75%
PM 17,06%
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