Menuda jugada macho.
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Buena zurra hoy a MO …
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La cuestión va a estar en que NJOY les funcione o no, porque la caída de volúmenes está siendo muy alta.
Si triunfa Philip Morris con IQOS se los cepillan.
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“The general environment remains highly volatile, especially in the tobacco industry, where the planned regulatory restrictions are expected in several cases to become draconian, the impact of which is difficult to estimate”.
Del semestral de Karelia, nuestra ilíquida tabaquera griega favorita. Supongo que se referirán a la reforma de la directiva UE de impuestos al tabaco.
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46 millones de caja neta.
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Parece ser que empiezan a atacar el tabaco calentado.
https://www.google.com/amp/s/www.lavozdegalicia.es/amp/noticia/sociedad/2023/11/13/sanidad-prohibe-vapeadores-sabores/00031699888204302719233.htm
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Obligación de España como Estado Miembro, el transponer en plazo la directiva 
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El bueno de Devin Lasarre últimamente escribe bastante sobre Imperial Brands, esta de hoy:
Y quería destacar estas proyecciones que tira:
Es de esas cosas que te vuelan la cabeza. Asumiendo un 2% de incremento en dividendo por acción, pagaría sustancialmente menos dinero en dividendos 10 años después. Y mientras el Net Income ajustado general estaría cercano a un -30%, el EPS multiplicaría por 2.
Bastante curiosas todas estas cuentas y proyecciones. Todo esto teniendo en cuenta que el precio de la acción no se mueve y recompran 1.1B al año. Pero es que me recuerda al tema de las cuentas con las recompras de Altria, la deuda y como con las recompras conseguían servir 1.7x la deuda y demás.
Con las tabaqueras es que se están produciendo fenómenos de ingeniería financiera muy interesantes, porque son negocios que hoy por hoy siguen siendo de los mejores del mundo, pero a los que han descontado en el precio que prácticamente en 5-7 años casi que no van a tener ese negocio y si se ponen a recomprar acciones a estos múltiplos pues pasan este tipo de cosas, salvo en PM que si tiene el múltiplo más elevado.
E Imperial anda a 1.9x deuda neta, o sea que en términos de deuda es también la que mejor anda de las 4.
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¿Tiene proyectada la tesorería?
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Por lo que entiendo yo, lo que hace es que va incrementando los costes financieros asumiendo que van refinanciando la deuda existente a un coste superior, pero no hay proyección como tal de como evoluciona la caja. Imagino que asume que la deuda se mantiene estable unida a las refinanciaciones que vayan haciendo.
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Coja con pinzas ese tipos de modelos si no tienen estimadas las variaciones de working capital y el CapEx.
Ahí es, como siempre comenta @Helm , donde se proyecta el ROIC implícito.
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Proyécteme si es tan amable @camacho113 el azúcar en sangre:
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g = 10% por lo menos! 
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La verdad es que mira uno los resultados pasados de las peores del sector tabaco, ajustando por sus desinversiones y demás (en época reciente, pensando en Imperial), y poco tendrían que envidiar a otras de consumo defensivo líderes en lo suyo (y dedicando casi todo lo ganado a remunerar al accionista, que el crecimiento inorgánico de algunas es a costa de algo).
Siempre tienen acechando el riesgo regulatorio, unas más que otras, pero mientras no se dé un cambio brusco y agresivo ahí, que por ahora se ha venido dando en pocos países, rinden que da gusto.
Hace unos días estuve por París y me pasé por el Musée de l’Armée, y tenían allí todo el equipo de los soldados en la primera y segunda guerra mundial… con su paquete de cigarrillos incluido. Ha cambiado todo muchísimo desde entonces, a peor para el sector, y sin embargo no se puede negar su prosperidad, bien curioso.
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La señora estanquera ya me ha advertido que vaya pensando en dejar el Terea de sabores…
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Muy cuqui. Esta gente va varios pasos por delante… 
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