Long
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Salvo sorpresa de Elliott quedaría descartada la exclusión de cotización de Swedish Match (sería simpático que después de todo el lío estos vendiesen a PM su participación, y a pesar de lograrlo tampoco pudiesen sacarla de cotizar).
Algo interesante es que si PM se quedase con, yo que sé, un 55 % del accionariado, y al tener el control de esta quisiera beneficiarse para la comercialización de IQOS de la red de Swedish en USA, tendría que pagar a esta por el servicio a precio de mercado. No sé a cuánto ascendería, pero podría ser un pico interesante que habría que sumar a la valoración de Swedish.
¿Qué opinan?
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Quién en su sano juicio iba a querer deshacerse, por ese precio, de algo en que plena recesión (o lo que sea) y con todos los monstruos de la industria en contra (dejando la palabra dumping pequeña) sigue con este ritmo:
Lo que no entiendo muy bien es lo de MO asociándose con el jugador al que PM ha noqueado.
En estas cosas yo cada vez veo más ventaja al primero que llega (sobretodo si es un monstruo).
Respecto a lo de la distribución: pues estando dentro una JV o algo por el estilo no es ninguna locura.
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En ese caso sí que podría ser un buen pico adicional para SWMA pero creo que esa opción es complicada. De hecho creo recordar que la legislación sueca permitía a los minoritarios votar a favor o en contra de determinadas operaciones vinculadas, excluyendo de esa votación al accionista mayoritario. Me da la sensación de que será el 100% o nada y de hecho han comentado que no se plantean bajar el umbral por debajo del 90% (aunque por supuesto, una cosa es lo que digan y otra la que al final hagan).
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Opinión de barra de bar: asumiendo que no consigan comprarla entera, si PM se hace con una participación relevante y SWMA sigue con las recompras a su ritmo habitual o tal vez incluso retome la idea del spin de los puros, en no mucho tiempo PM podrá hacer lo que quiera con ella sin que se note demasiado. Supongo que el problema está en que PM la quiere para ya.
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El problema que yo le veo es que si los minoritarios tienen derecho de decisión (y veto) sobre operaciones vinculadas a partir de cierto umbral…¿Qué minoritario votaría a favor de que su empresa comercialice un producto que compite con el suyo a cambio de una comisión de distribución?
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Sería un poco como Logista respecto a Imperial, ¿no?, ¿por qué iba a querer Imperial distribuir por medio de su filial los productos de la competencia?
Sé que tiene truco la comparación, al final si PM no tuviese acceso a una red de comercialización consolidada en USA su expansión tendría sentido que fuese esta más lenta, pero acabaría sucediendo. Esto le permitiría en el fondo a Swedish Match ganar exposición a IQOS, igual que Imperial a través de Logista tiene exposición a todo lo bueno que llegue de los productos de tabaco calentado en los países donde esta los distribuye.
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Es cierto, y es un buen ejemplo, pero realmente para SWMA cuanto más se retrasen otras alternativas, más margen para crecer rápido tiene. Es decir, entre o no entre mayor competencia, un año o dos antes o después sí que tiene incidencia.
El caso de Logista, si no me equivoco ya distribuía los productos de la competencia cuando IMB la compró y no sé qué acuerdos tienen, así que no sé si es del todo análogo, aunque tal vez lo sea.
Tal vez los minoritarios estuvieran de acuerdo en hacerlo, pero si existe el riesgo de que no, creo que es un buen motivo para que PM no se plantee la opción de un porcentaje inferior.
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Yo es que creo que PM no compra SWMA por la distribución (como causa principal) y además prefiero que SWMA siga sola. Así que imagine lo que votaría como minoritario 
. Teniendo en cuenta esto, las posibilidades sobre lo que votarían los minoritarios son prácticamente infinitas y dependerán del envoltorio en el que se presenten las cosas (se ha visto cada barbaridad). La ley sueca, que no conozco en profundidad, parece bastante protectora con el minoritario (en España, Francia y ya no digamos en islas perdidas, los ejemplos de abuso al minoritario abundan). Pero vamos que como decía esto es charla de café y yo prefiero ir viendo lo que pasa aunque especular resulte divertido 
.
Estoy de acuerdo en el fondo pero fíjese que la guerra que le interesa a PM es Zyn+iqos vs todo lo tradicional por lo que igual Iqos no canibaliza ni amenaza demasiado a una Zyn que parece rascarle poco a los cigarrillos tradicionales que es a por el mercado que irían Iqos y similares. Lo que si veo es que a PM le interesa ir lo más rápido posible aquí mientras que a SWMA le interesa que se retrase todo porque ellos van como un tiro.
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Estoy de acuerdo, pero claro, puestos a pagar, si no tuviera esa distribución el precio también sería menor. En cualquier caso no dejan de ser simples conversaciones de barra de bar, como bien dice, al final lo mismo pasa otra cosa que nadie se espera. En cualquier caso, en un par de días nos enteraremos.
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100%. Personalmente estoy con ganas de ver en qué termina todo.
Estos días he estado vendiendo y recomprado unas cuantas acciones ya que estoy ajustando lo mejor que puedo el tema fiscal de este año (hay que compensar unas cosas con otras). Pero vamos que ahí sigo expectante con la posición completa
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Tenemos a Elliott caballeros. Según el Financial Times, en el recuento del viernes la aceptación de la OPA sería del 80 %, Elliott incluido (se atisba una última resistencia numantina con un orgulloso @Fernando mirando al frente muy recto desde el nevado adarve nórdico).
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Me da que me he quedado más solo que la una y va a salir adelante 
.
Mi odio por los PE y gestores famosos no deja de crecer. Siempre con el rollo del largo plazo y luego largo plazo siempre termina por ser buscar un pellizco rápido.
Del FT:
Elliott Management, el mayor accionista de Swedish Match, ha decidido respaldar la oferta de Philip Morris por 15.700 millones de dólares por el especialista en tabaco sin humo, lo que pone al alcance de la mano la finalización del acuerdo, según varias personas familiarizadas con el asunto.
Dos personas cercanas al proceso de adquisición dijeron que Elliott, que como el mayor accionista era el rey efectivo del acuerdo, había decidido ofrecer su participación del 10,5 por ciento, impulsando las aceptaciones de los accionistas por encima del 80 por ciento y despejando el camino para la adquisición.
es probable que renuncien al rango del 80 por ciento, declaren la oferta incondicional y abran un período de oferta extendido”, dijo una persona familiarizada con el acuerdo. “Me imagino entonces que más accionistas ofertarán y cruzarán el 90 por ciento”.
La persona predijo que entonces algunos fondos indexados, inversores minoristas y otros reticentes presentarían ofertas porque “no querrán gastar el dinero y el tiempo en el back-end de la operación”.
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Al final hasta la vendí bien sin tener ni idea. Pues a comprar más PM
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Veamos como se toma el mercado la operacion, encima con la subida del dolar …
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"Nos complace que el 82,59 % de los accionistas de Swedish Match, incluidos, hasta donde podemos juzgar, los diez principales accionistas, hayan aceptado nuestra oferta final de SEK 116 por acción. Al lograr una participación mayoritaria significativa, deberíamos poder aprovechar el potencial estratégico de la transacción, incluidas las sinergias de ingresos esperadas”, dice Jacek Olczak, director ejecutivo de Philip Morris.
Se amplía el período de aceptación hasta el 25 de noviembre.
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Se prohiben ya oficialmente todos los sabores distintos al de tabaco para el tabaco calentado en la Unión Europea, a través de una directiva europea. Estas a su vez tienen que ser trasladadas a derecho interno de cada Estado Miembro por estos, normalmente a través de una ley, y para ello tendrán hasta el 23 de julio.
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Pues nada, fue bonito mientras duró. Pero bueno tampoco nos vamos a quejar por vender en máximos en este mercado
Ahora la ardua tarea de encontrar empresa sustituta. Creo que se viene algo tipo: “noticias en el mundo de la lotería” o “noticias en el mundo del alcohol”.
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Sentimientos encontrados por mi parte. Por un lado es bueno para mis acciones de PM, pero por otro tenía la esperanza de que si no salía, la acción de SWMA cayese y poder acumular.
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En mi caso igual. Por un lao contento (en PM tengo una posición enorme) y creo que se lleva una muy buena compra. Por otro lado siento que se escapa una muy buena oportunidad, a la larga, con SWMA.
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