No creo que el ratio deuda-activos sea muy reseñable en este caso, son negocios tan poco intensivos en capital… miraría el free cash flow ajustado respecto a deuda.
Respecto al payout, bueno, PM lleva años invirtiendo en todo lo relativo a IQOS, en algún momento irá bajando su inversión en flagships y demás (un amigo de la familia, arquitecto, es el encargado en España de las tiendas de IQOS en España, no solo de estas sino de la remodelación de los estancos -le renuevo el estanco a cambio de lucir la publicidad de IQOS- y ya le quedaba poco por hacer, una vez acabe pues un país menos en el que meter gasto por aquí). Altria, si ve que IQOS coge tracción, probablemente imitará la estrategia para crear marca de Philip Morris, luego habrá mayor gasto contable y tendrán que ajustar el pay-out si no quiere reducir el dividendo (ídem cuando venga el alza del corporate tax).