Hola a todos,
En primer lugar quería agradecer a todos aquellos que permiten que exista un foro de esta calidad. Sé que va a haber mucha gente que no va a estar de acuerdo con mi planteamiento pero quería compartirlo.
En mi caso llevo unos 3 años invirtiendo en fondos de inversión. A día de hoy tengo distribuido la parte de fondos de inversión en 50% gestión pasiva a 50% gestión activa. En el último año he dedicado un 5% a invertir directamente en acciones siguiendo análisis fundamental principalmente.
Mi planteamiento era el siguiente, ¿cómo un inversor particular (que se dedica a la ingeniería) va a ser capaz de hacer una mejor selección de acciones que gestores de fondos a los cuales admiro y pasan cientos de horas analizando compañías. En mi caso puedo declararme un admirador de Alejandro Estebaranz de True Value. Descubrí su canal hace un par de años del arte de invertir y me abrió completamente la mente a la inversión.
Decidí hacer una selección de las principales posiciones de los fondos value del mercado. En ese momento pensaba que de esa manera me podía ahorrar la comisión del fondo y sobre todo la de éxito que no es despreciable. Estas son mis principales conclusiones:
- Si la acción funciona bien (ejemplos de Umanis, MTY Food que llevo en cartera) te beneficias igual que el fondo aunque normalmente tu timing no es tan bueno como el del fondo.
- Si la acción va mal, es aquí donde vienen los problemas. Si es una small cap con poca liquidez, te puedes encontrar que la acción baja un 50% y enterarte 3 meses después que el fondo vendió cuando sólo había caído un 10-20% (esto pasó por ejemplo con Protector en TV o Publity en Valentum). Cuando hay un error de inversión, el inversor retail está en clara desventaja con respecto a los fondos que tienen conference calls con las empresas y disponen de mayor información para deshacer la posición.
Todo esto lo comento porque veo muchas veces carteras de usuarios de Twiter y en bastantes ocasiones son copias de posiciones de fondos value. Por mi experiencia, considero esta estrategia es peor que invertir directamente en el fondo con la considerable ventaja de la traspasibilidad fiscal.
También me llama muchísimo la atención de la alta rotación de acciones de muchos de estos fondos value. Muchos gestores se declaran admiradores de Buffet pero no aplican el Buy and Hold en absoluto.
Cada día que pasa estoy más convencido que hay mucho marketing actualmente en los fondos value y muchos gestores forrándose con comisiones por encima de la media del mercado (parecido a lo que sucede con los hedge funds en USA). Después de leer a Bogle y ver varias de sus entrevistas, veo más claro la dificultad de encontrar aquellos fondos de gestión activa que baten al mercado. Incluso siendo un crack y encontrándolos, la probabilidad de que estos fondos tengan un comportamiento por debajo del benchmark los años siguientes es muy alta, lo que llama Bogle la reversión a la media. Hay un montoón de estudios estadísticos como los de morningstar que confirman estos datos.
Sin embargo, forma parte de la naturaleza humana pensar que somos mejores que el resto seleccionando fondos aunque las probabilidades juegan en nuestra contra incluso en el mundo value…
Tengo que reconocer que cada vez me gusta más la filosofía de invertir en empresas de calidad con marcas reconocidas (llamadas por aquí king dividends) como hace Antonio Rico en su fondo y que me parece que tiene mucho sentido.
Seguiré manteniendo los porcentajes de gestión activa y pasiva viendo su performance pero creo que en el futuro convergeré mayoritariamente a la pasiva.
Espero que no haya sido mucha chapa, un saludo a todos!
como está visto y comprobado