He escrito una breve nota en el blog de Bonsai titulada: “La alternativa a los mercados eficientes” sobre el libro reciente del profesor del MIT Andrew Lo: Adaptive Markets. Está bastante en relación con el anterior post “El proceso cognitivo que recorren los mejores inversores”.
Como dice Andrew, para superar la teoría sobre la eficiencia del mercado financiero (Efficient Market Hypothesis), no solo se necesita construir críticas razonadas a ésta, sino desarrollar una nueva teoría que la pueda sustituir (“it takes a theory to beat a theory”). Eso es lo que él intenta empezar a construir aquí. Dejo algunas interesantes citas suyas:
“We have two aspects to our cognitive functions. We’re incredibly good at logical deliberation. But every once in a while we freak out, emotion rules the day and fear & greed then take over. It’s this Jekyll & Hide aspect of human decision-making that we are missing in economics”
"The financial system is not an immutable black box; it is a dynamic, evolving ecology in which individuals and institutions compete fiercely for scarce profit opportunities.
In this new investment paradigm, markets are neither always efficient nor always irrational, but are adaptive. During normal times, prices can be trusted to reflect the “wisdom of crowds”. During times of distress, investors react instinctively and emotionally – the wisdom of crowds becomes the “madness of mobs”."
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“Panic is a very important evolutionary adaptation. Fear & greed are a lot older than the ability to solve differential equations… When we start becoming threatened, we’ll react emotionally. For physical threats that’s a great response. But NOT for financial threats”
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