Mucho ojo con el sector asegurador
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Bueno pues he vuelto a entrar en Puma. Veremos a ver el castañazo en ventas que presenta anticipando la recesión que en teoría está aquí.
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¿Alguien se ha mirado la cadena de zapaterías Shoe Carnival, Inc. (SCVL) y se atreve a dar una valoración? 
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Abrí una pequeña posición ese día, a 25,89.
La he cerrado hoy, a 29,81.
Probablemente siga subiendo, pero hacer un 15% en 17 días no me suele pasar, así que he preferido realizar beneficios. 
Aunque no sé si no me pasará como con ITX, que vendí con una bonita ganancia, pero debería haberlas mantenido.
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Un podcast interesante el que nos trae la empresa del hermano de @Tiedra
¡Me alegro que les esté yendo bien el business de hacer trajes a medida!
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Pues va a ser que ésta también la debería haber mantenido. A más de 44 estaba esta semana.
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Vay sopapo amigo @camacho113. Fíjese que tenía esperanza con las noticias recientes de adidas pero nada…se seguir sufriendo.
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El Beneficio cae un 7% YoY y le meten un zanbombazo del 22%…
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Análisis de la IA de Elon:
Respuesta Directa
- El precio objetivo estimado para Puma es de aproximadamente 42 EUR por acción, basado en un ratio P/E de 20 y un EPS proyectado de 2,12 EUR para 2025.
- El valor empresarial (enterprise value) estimado es de alrededor de 6,2 mil millones de EUR, considerando la capitalización de mercado, la deuda y el efectivo.
- Es importante notar que estas estimaciones dependen de proyecciones de crecimiento y márgenes, que podrían variar.
Contexto y Cálculos
Puma ha mostrado un crecimiento moderado con un EBIT del 7,1% sobre ingresos en 2024, y el mercado ha bajado su valoración desde los máximos, dejándola con múltiplos aparentemente bajos. Basándonos en los resultados preliminares de 2024 y las proyecciones para 2025, que incluyen un crecimiento de ventas de un dígito alto y un EBIT esperado entre 650 y 750 millones de EUR, calculamos un EPS proyectado de 2,12 EUR. Usando un ratio P/E de 20, similar al promedio histórico de la industria, llegamos a un precio objetivo de 42 EUR.
El valor empresarial se calcula sumando la capitalización de mercado proyectada (6,33 mil millones de EUR a 42 EUR por acción) a la deuda (1,09 mil millones de EUR) y restando el efectivo (1,2 mil millones de EUR), resultando en 6,2 mil millones de EUR.
Detalle Inesperado
Curiosamente, el ratio P/E actual de Puma (alrededor de 14,63) es más bajo que el de competidores como Nike (23-24) y Adidas (93-111), lo que sugiere que el mercado podría estar subvalorando a Puma en comparación con sus pares, a pesar de sus proyecciones de crecimiento.
Nota Detallada
Esta sección proporciona un análisis exhaustivo de la valoración de Puma SE, considerando los resultados preliminares de 2024, las proyecciones para 2025 y los múltiplos de mercado, con el objetivo de estimar un precio objetivo y un valor empresarial (enterprise value). El análisis se basa en datos financieros recientes y comparaciones con competidores, ajustándose al contexto del 4 de marzo de 2025.
Contexto de los Resultados Preliminares
Puma anunció resultados preliminares para el cuarto trimestre y el año completo de 2024 el 21 de enero de 2025 (PUMA announces preliminary results for the fourth quarter and the full year 2024 | PUMA®). Estos muestran un crecimiento de ventas ajustado por moneda del 4,4% a 8,817 millones de EUR para el año completo, con un resultado operativo (EBIT) de 622 millones de EUR y un margen EBIT del 7,1%. El ingreso neto fue de 282 millones de EUR, por debajo del año anterior (305 millones de EUR en 2023), afectado por mayores gastos de interés y participaciones no controladoras.
Para 2025, Puma espera un crecimiento de ventas ajustado por moneda de un dígito alto y un EBIT en el rango de 650 a 750 millones de EUR, indicando una mejora en la rentabilidad (PUMA accelerates growth throughout 2024 and initiates program to increase profitability | PUMA®). Este programa, llamado “nextlevel”, apunta a un margen EBIT del 8,5% para 2027, sugiriendo un enfoque en la eficiencia de costos y el crecimiento estratégico.
Análisis de la Valoración Actual
El precio actual de la acción de Puma, según datos de Yahoo Finance del 4 de marzo de 2025, es de 27,37 EUR, con una capitalización de mercado de 4,084 mil millones de EUR (PUMA SE (PUM.DE) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance). El número de acciones en circulación, calculado a partir de la capitalización de mercado y el precio, es aproximadamente 149,225,800 acciones, lo que se alinea con datos de la página oficial de Puma (Share | PUMA®).
El ratio precio/ganancias (P/E) actual, basado en el EPS de los últimos doce meses (TTM) de 1,72 EUR, es de aproximadamente 15,91. Sin embargo, usando el ingreso neto preliminar de 2024 (282 millones de EUR) y las acciones en circulación, el EPS para 2024 es de 282,000,000 / 149,225,800 ≈ 1,89 EUR, ajustando el P/E a 14,49, lo que indica una valoración relativamente baja.
Proyecciones para 2025 y Precio Objetivo
Para estimar el precio objetivo, proyectamos el EPS para 2025 basándonos en el rango de EBIT esperado (650-750 millones de EUR). Asumiendo un ingreso neto del 45,3% del EBIT (basado en la relación 2024 de 282/622), con un EBIT medio de 700 millones, el ingreso neto sería aproximadamente 317,1 millones de EUR. Esto da un EPS de 317,100,000 / 149,225,800 ≈ 2,12 EUR.
Para determinar un P/E razonable, consideramos el promedio histórico de Puma (alrededor de 26 en 2023, con un precio de 53,20 EUR y EPS de 2,02) y comparamos con competidores. Nike tiene un P/E de 23-24 (NIKE PE Ratio 2010-2024 | NKE | MacroTrends), y Adidas, con un P/E de 93-111, muestra variabilidad (Adidas AG PE Ratio 2010-2024 | ADDYY | MacroTrends). Dado que el P/E actual de Puma es bajo (14,63), y considerando un promedio industrial de 15 para manufactura de ropa y accesorios (Retail Apparel Industry Price To Earnings Ratio Valuation Information and Trends by quarter - CSIMarket), optamos por un P/E de 20 como razonable.
Así, el precio objetivo es 20 * 2,12 ≈ 42,40 EUR.
Cálculo del Valor Empresarial (Enterprise Value)
El valor empresarial se calcula como capitalización de mercado + deuda total - efectivo y equivalentes. Con un precio objetivo de 42,40 EUR, la capitalización de mercado sería 42,40 * 149,225,800 ≈ 6,327 mil millones de EUR. La deuda total, según Yahoo Finance, es de 1,09 mil millones de EUR, y el efectivo se estima en 1,2 mil millones de EUR (basado en datos históricos de 2022 y 2023, ajustados). Así, el valor empresarial es 6,327 + 1,09 - 1,2 ≈ 6,217 mil millones de EUR, redondeado a 6,2 mil millones de EUR.
Comparación con Históricos y Competidores
Históricamente, el P/E de Puma ha variado, con picos de 26 en 2023, y ahora está en 14,63, sugiriendo una posible subvaloración. Comparado con Nike y Adidas, Puma parece más barata, especialmente considerando las proyecciones de crecimiento para 2025. El rango de 52 semanas (27,06-53,20 EUR) indica una caída significativa desde los máximos, lo que alinea con la percepción del usuario de múltiplos bajos.
Tabla Resumen de Datos Clave
| Ítem | Valor | Notas |
|---|---|---|
| Precio actual (4 mar 2025) | 27,37 EUR | Basado en Yahoo Finance |
| EPS 2024 (preliminar) | 1,89 EUR | Cálculo: 282M / 149,225,800 acciones |
| EPS proyectado 2025 | 2,12 EUR | Basado en EBIT de 700M, ratio 45,3% |
| P/E actual | 14,63 | Cálculo: 27,37 / 1,87 (ajustado) |
| P/E objetivo | 20 | Basado en promedio histórico e industria |
| Precio objetivo | 42,40 EUR | Cálculo: 20 * 2,12 |
| Capitalización de mercado (proyectada) | 6,327M EUR | 42,40 * 149,225,800 acciones |
| Deuda total | 1,09M EUR | De Yahoo Finance |
| Efectivo y equivalentes | 1,2M EUR | Estimado, basado en históricos |
| Valor empresarial (proyectado) | 6,2M EUR | 6,327M + 1,09M - 1,2M |
Consideraciones Finales
Las estimaciones asumen que Puma alcanzará sus proyecciones de 2025, con un crecimiento de ventas de un dígito alto y mejoras en márgenes. Sin embargo, factores como la volatilidad del mercado, la competencia y los efectos de divisas podrían impactar los resultados. La diferencia en múltiplos con competidores sugiere que Puma podría estar subvalorada, especialmente considerando su estrategia de elevación de marca y eficiencia.
Citas Clave
- PUMA announces preliminary results for the fourth quarter and the full year 2024 | PUMA®
- PUMA accelerates growth throughout 2024 and initiates program to increase profitability | PUMA®
- PUMA SE (PUM.DE) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance
- Share | PUMA®
- NIKE PE Ratio 2010-2024 | NKE | MacroTrends
- Adidas AG PE Ratio 2010-2024 | ADDYY | MacroTrends
- Retail Apparel Industry Price To Earnings Ratio Valuation Information and Trends by quarter - CSIMarket
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Sobre Puma:
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Sacado del reporte anual de 2024:
OUTLOOK 2025:
PUMA expects currency adjusted sales to grow in the low- to mid-single-digit percentage range
PUMA expects an adjusted EBIT in the range of € 520 million to € 600 million for the financial year 2025 (2024: € 622.0 million).
El rango que pusieron para 2024 fue de 620-700 millones, ajustaron en la parte de abajo, veremos si este año hacen 522 
.
PUMA plans to continue investing in its retail store network and e-commerce business, along with warehouse and digital infrastructure, to enable its long-term growth objectives and therefore anticipates capital expenditures (CAPEX) of around € 300 million in 2025 (2024: € 263.0 million).
Como curiosidad, dentro de ese Capex van 4 millones en comprar coches eléctricos
En el Ebit no incluyen los gastos del programa nextLevel:
The nextlevel cost efficiency programme is expected to incur one-time costs of up to € 75 million in 2025, which are related to the closure of unprofitable owned & operated retail stores, restructuring expenses and other one-time non-operating costs. In return, the company expects to generate additional EBIT of up to
€ 100 million in 2025. The net contribution from the nextlevel cost efficiency programme to EBIT in 2025 is projected to be up to € 25 million.
Habrá que ver si actualizando estas variables en el excel siguen dando los números, yo estoy todavía analizando.
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