La importancia de diversificar la cartera


#41

Más allá de una menor o mayor correlación entre los fondos a corto plazo, creo que el hecho que la filosofía de inversión sea parecida, no nos debería hacer olvidar la importancia de las estrategias concretas utilizadas y la habilidad de cada gestor. Yo a largo plazo tengo serias dudas que las rentabilidades de todos los fondos que se meten en la saca value sean iguales. Más bien apuesto a lo contrario , que habrá dispersiones significativas entre muchos de ellos.

Otro tema es de la descorrelación. Pero este es un tema que creo que hay que valorar con cuidado, en el sentido de que objetivo buscamos con la descorrelación. Si es simplemente bajar volatilidad de corto plazo, hay que buscar, (asumiendo el previsible coste de rentabilidad final) en fondos que no sean de renta variable. En un 2008 a ver quien encuentra el fondo de renta variable que no cae un 25% mínimo.

En otras puede funcionar pero quien sabe el sentido. Habrá que asumir que si buscamos estrategias en teoría más descorrelacionadas dentro de la renta variable si estaremos dispuestos a asumir el caso inverso. El Jupiter European Growth por ejemplo es un gran fondo pero si el año pasado lo hizo mucho mejor que la mayoría de los fondos value patrios, el año 2016 cayó un diez por ciento mientras la mayoría de fondos value patrios terminaban con rentabilidades positivas de más del 10%.

Vamos que a descorrelacionar le veo sentido siempre que uno esté cómodo con la cartera resultante y lo haga con convicción no como excusa para pensar que un año en concreto estaría mejor con otros fondos.
Aquí creo que carteras como la de @MAA son en este sentido bastante incomprendidas porqué precisamente aportan este punto de descorrelación a base de tener bastantes fondos distintos.

El error que suelo ver en algunas estrategias que pretenden descorrelacionar, es que algunos de los fondos elegidos para hacerlo, no tengo nada claro que sean del nivel de otros de los ya presentes en cartera y por lo tanto susceptibles de descorrelacionar pero de restar sensible rentabilidad final a largo plazo.


#42

Yo soy más de centrarme en de cada fondo en si ya que eso de las generalizaciones y cajones de se sastre lleva a diluir las particularidades de cada producto. Ya ha comentado antes @agenjordi, que aunque muchos prediquen mantras similares y tópicos varios, al final lo que cuenta es como cada gestor confecciona y mueve su cartera.

Como le dije, si me paro a mirar, fondo por fondo, de todos los que nombró me quedaría ahora mismo con dos muy concretos. Pero, esa selección muchas veces se basa más en un feeling que no en certezas inamovibles.

También le digo que ya hace tiempo que me estoy quitando de esto del value hispano. Básicamente he apreciado que empiezan a cojear a mi parecer algunos discursos. Vaya, que algunos, cuanto más hablan, menos me convencen.

Siento no poderle ayudar. Ya le he confesado que llevo un tiempo virando mi tendencia. Cuando noto algún gestor que saca a volar a las primeras de cambio el manido: “El precio es lo que pagas. El valor es lo que recibes”, cambio de canal. Ya no me sirve eso. Un discurso demasiado simple. Ahora, me miro principalmente las carteras y, como ya apunté, como se mueven o dejan de mover.

Creo que el bueno de @agenjordi lleva un par de fondos de gestoras internacionales que quizás pudieran encajar con lo que usted busca. No se si son muy value al uso. A ver si él nos saca de dudas.