Hola a todos,
aunque he realizado algún comentario en el foro, soy el enésimo novato que cae por aquí y salvo alguna operación ocasional a través de algún amigo, nunca había leído nada sobre inversión hasta hace un mes aproximadamente. Así que por favor, tened paciencia si meto la pata profundamente por que aún sigo aprendiendo.
Antes de nada, al ser mi primer tema en el foro, me gustaría agradecer a todos los que os lo curráis aportando al foro, por que he aprendido mucho con vosotros, seguro que no soy el único que os ha leído y piensa lo mismo que yo, aunque suene a tópico, es un placer leer a gente interesante que me ha descubierto un mundo que no me imaginaba tan entretenido, auto conocimiento, economía, etc…
Voy al grano. Durante estos días para identificar la estrategia inversora con la que más cómodo vaya a encontrarme y me he atormentado intentando conocer qué herramientas estaban a mi alcance para poder invertir. Le he dado vueltas a diversas técnicas de asset allocations, market timing ( gracias Fabala ), libros clásicos, estudios macroeconómicos y comportamiento de los assets en determinados periodos, correlaciones, ratios, herramientas de backtesting, carteras de foreros, tipos de filosofía de inversión, DGI, value, indexación …
Rápidamente llegué a la conclusión de que la mejor opción para mi era la inversión en fondos de acumulación, por sus ventajas de diferimiento fiscal, de traspasabilidad y también siendo consciente del enorme trabajo y conocimiento necesarios para realizar stock picking de ningún tipo de manera rigurosa.
Pero dentro de la inversión en fondos, una de las respuestas más esquivas que me he encontrado ha sido la de diferenciar los pros y los contras de una estrategia indexada vs fondos de gestión activa. Pese a ser consciente de las bondades de la indexación, he podido leer a gente preparada e inteligente de este foro que opta por utilizar únicamente la gestión activa para conseguir sus objetivos inversores. Entiendo ambas estrategias como perfectamente válidas, pero no he podido encontrar ningún resumen en particular donde se articulen las ventajas de la inversión en fondos activos más allá de querer batir el índice y hacer un “teforras”.
En resumen, os lanzo algunas preguntas, ya que para mi el mayor problema no es tanto la profundidad de una bajada, si no el tiempo que nos cuesta recuperarla. Os expongo un resumen de algunos aspectos que le encuentro:
¿Cuales son los riesgos reales de la indexación?
- Quizás su mayor fortaleza es su mayor debilidad, ese arma de doble filo que es la pasividad durante los ciclos bajistas que afecten especialmente a los mayores componentes del índice ( dependiendo al índice donde nos hayamos indexado, que no es otra cuestión trivial ).
Tremendos periodos de drawdowns acechan y ponen a prueba la paciencia de cualquiera. ¿Realmente estamos capacitados para escoger un % de cada asset, y esperar que nuestra estrategia capee el temporal? ¿Aderezamos con un 40% de bonos, 10% de reits y nos dejamos mecer por la tempestad confiando en nuestra estrategia inicial? ¿No podría esto mitigarse por una gestión activa profesional que minimice los daños durante el temporal?
- ¿Tenemos a nuestra disposición en España los recursos necesarios para indexarnos correctamente? ¿Realmente podemos equiparar un bund alemán o austriaco con un bono del tesoro de USA? ¿Hasta qué punto las estrategias de indexación tipo Bogle pueden aplicarse en Europa con eficacia? Las limitaciones de ETFs más avanzados que los fondos y la fiscalidad para rebalanceos y demás no son un tema baladí.
¿Cuales son los riesgos reales de la inversión en fondos activos?
- Intentar escoger a los caballos ganadores de cada ciclo se antoja imposible. ¿Realmente sabemos qué ocurre tras bambalinas y estamos dispuestos a arriesgar nuestro dinero por que “nos gustan” los gestores?
- La clave puede no ser ser capaz de escoger a los ganadores, si no diversificar entre buenos gestores que de media no hagan un destrozo a nuestra cartera. Lo cual me parece más plausible.
- Si no se bate al índice, ¿podremos decir que al menos se mejoran los periodos de recuperación de drawdowns? ¿cual creéis es la probabilidad de quedar muy por debajo? ¿Los gestores activos son realmente eficaces acelerando la recuperación de drawdowns o mitigando los riesgos?
Obviamente entiendo que la solución más obvia para mitigar todos estos problemas es la diversificación de todo tipo de assets o fondos, de manera geográfica, por tamaño etc para poder “surfear” al tran-tran como diría MMA los diferentes ciclos donde unos activos lo harán mejor que otros etc.
Pero siguiendo con el hilo de mi idea inicial, dada mi escasa experiencia inversora me cuesta evaluar el riesgo real de un fondo de gestión activa ya que es sencillo encontrar gráficas de los diversos índices globales y como se comportaron durante las épocas más duras del mercado pero no tanto encontrar los datos de fondos de gestores con un buen trackrecord o casos de fondos de gestión activa que parecían buenos y acabaron en fracaso.
Soy consciente que existen razones sesgadas y personales en toda elección de estrategia inversora, y por eso lanzo la pregunta, a los que lo hagan, ¿Vosotros por qué invertis exclusivamente en fondos de gestión activa? ¿Y los que combináis ambos tipos de fondos, qué tipo de diversificación creeis que os aporta la gestión activa? ¿A los indexados, por qué no os convence la gestión activa? ¿Qué casos se han dado de fondos que tenían buena pinta por sus gestores que resultaron en errores grandes?
