Teniendo en cuenta que yo estoy más para recibir consejos que para darlos. estas son algunas cosas, tal vez un poco básicas, que a mi me dan algo de seguridad:
Aprender lo suficiente de la empresa como para que cuando la cotización baje un 50 o 60% no se ponga usted nervioso y no dude de su modelo de negocio.
Aprender a mirar las cuentas anuales en profundidad.
Estar seguro de la calidad y de la cantidad de deuda y de que un escenario en el que los costes financieros suban esto no le mate a uno.
Ser capaz de valorar para no pagar un precio burbujil que hagan que uno se pase 10 años perdiendo dinero con Coca-cola.
No invertir sin mirar las cosas uno mismo ni fiarse de la opinión de terceros por muy bienn intencionada que sea.
Me gustaría hacer una pregunta-reflexión. Un porcentaje de los dividendos de empresas alemanas, francesas, holandesas… se pierden por la doble imposición fiscal, a pesar de esta merma ¿consideran que compensa invertir en empresas de esas nacionalidades?
Muchas gracias por el excelente artículo. Sin duda muy aclarador de como como con pocos títulos, tenemos un Holding más grande del que se pueda llegar a pensar, y con unos resultados, que a ver quien es el majo que de aquí a unas décadas, lo hace mejor.
Desde que llevo con interés en los mercados, siempre se ha dicho: “Invierte en J&J y Nestlé, y échate a dormir”, como tener dos empresas tremendamente diversificadas, en EE.UU y Europa, con las divisas más fuertes que sirven de Hedge en momentos de caídas de mercado.
En España, salvando todas las distancias está Corporación Financiera Alba, y en su día llego a cotizar Criteria, (El Holding de LaCaixa, si bien cuando la sacaron a bolsa, muchos sabían que era para volver a retirarla).
No soy ecuánime con BRK.
Su cartera cotizada es una máquina de cash.
Su liquidez en caja, es un seguro para afrontar retos y crecer.
Sus negocios no cotizados, industriales, financieros, energéticos, son EMHO, la mejor alternativa a una inversión en Private Equity posible.
Del resto de “acciones gordopilas y molonas”, obviamente no hay nada más que hablar, llevamos una década en las que las Compounders han vivido una época tanto de tipos bajos, y de crecimiento (desde mi punto de vista muy sostenible con el crecimiento mundial), que ha hecho que hasta las valoraciones pasen a un segundo término.
Algo a lo que habría que darle alguna vuelta, ya que hemos pasado de comprar empresas baratas, a ir con la bandera de “MUERTE AL PER” (supongo que ni lo uno, ni lo otro).
Por mi parte, compro de estas oportunísticamente si la cosa se pone de entrada, esto es:
PM/MO porque cayeron mucho.
BAYER el día que se hundió hace nada en el día de comienzo de primavera por Mosanto y pleitos a futuro.
WMT, UTX, cuando @Ruben1985 me dijo que estaban para entrar (eso significa que tienen un supermargen de seguridad infinito, por lo que nos dice una cada mil años…)
BRK, porque si.
De Amazon, después de haber presentado resultados, ni hablamos…
De acuerdo con esta apreciación. No hay que olvidar que se trata de un negocio asegurador. Aquí el gran @helm nos lo recordaba y lo explicaba mejor de lo que yo pueda hacerlo:
No obstante y haciendo el ejercicio de mirar Markel con las gafas de lejos, ha hecho crecer su book value cerca del 15% anual desde que salió a cotizar en 1986, con un book value actual de 653 USD a cierre de 2018 (teniendo en cuenta los movimientos de la renta fija y la renta variable a cierre de 2018, así como que contabilizaron CATCo a cero), tomando estos 653 USD si podemos estimar que crezca un 10% anual (lo que es mucho suponer, pero recordemos que desde 1986 ha crecido al 15%, aunque en los últimos 5 ha sido del 7%), significa un book value previsto para 2029 de 1700 USD; históricamente ha cotizado a un precio/book value de entre 1.5 y 1.75, aunque ahora lo hace al 1.4 y podemos extrapolar también esta prima a 2029 sería un precio objetivo de 2370 USD. Hoy cotiza alrededor de 1000 USD, lo que arroja un retorno esperado a 10 años del 9% (estos son números muy grosso modo así que nadie los tome en cuenta en serio).
Al final en cuestiones de asignación de capital se trata de considerar diferentes alternativas y ubicar el dinero donde mejor retorno (relativo al riesgo) nos otorgue, a banda de los criterios de diversificación, etc.
Usted sí que sabe. No se corten en añadir nuevos fondos a la cartera.
Es increíble la cantidad de gestores famosos de USA q llevan en sus propios fondos acciones como BRK, Markel o BAM. Por esta zona más próxima, suele gustar mucho Sonae (Portugal) entre gestores ibéricos. Salvando las distancias, ya me entienden…
Eso es cierto. Pero la diferencia estriba en comprar diversificación o comprar un sector. Aunque dentro de este sector lo haga mejor q el resto. Compara en los últimos 10 años el sector de recursos básico con el tecnológico, por ejemplo en usa. Por muy bien que lo haya hecho un holding de recursos básicos nunca se acercara al Dow.
Esta es realmente impresionante, tiene un PER alto porque está utilizando los beneficios operativos para seguir creciendo, pero cuando decida sacar rentabilidad en lugar de crecer, va a ser bestial el beneficio que aflore.
Llevaba años queriendo entrar en ella, pero mi doctrina Value de hace tiempo siempre determinaba que no, por el PER. Con las bajadas de Dic 2018 y pensando como un inversor buy & hold para toda la vida, no dudé en entrar, y la verdad que muy contento.
Muchas gracias por el artículo. Con un equipo como el que usted alinea compuesto por estos 12 excelentes fichajes ( tenemos un jugador de más por si alguno nos sale rana ) directos a ganar la Champions!!!
Muy agradecido, DanGates, a Ud. por compartir su trabajo y a todos los participes por sus intervenciones. Un lujo, sin más.
Aprovecho para señalar que no felicito en exceso, es por vergüenza como he señalado alguna vez, debería estar conectado en línea en todo momento y alguno se preguntaría: ¿pero este tipo necesita de tanto tiempo para asimilar los conceptos? Es mi forma de disimular la escasez de luces.
Gracias a todos, estoy disfrutando esta tarde leyéndolos.
Muchas gracias por un articulo tan interesante @DanGates . Abusando de su amabilidad, quisiera hacerle una pregunta que no se si tendrá una respuesta sencilla. Es la siguiente: para aquellos que carecemos de conocimientos como para invertir por nuestra cuenta en empresas de este estilo y por tanto pasamos por el peaje de invertir via fondos, que fondos nos recomendaria que siguiesen un patrón similar en cuanto al criterio empleado a a la hora de elegir las empresas en las que invierten? Muchas gracias por anticipado. Si alguien mas se anima a sugerir fondos que cumplan este criterio estaré encantado de leerles.
Gracias renta, recomendarle un fondo sería casi ir en contra del mensaje del propio artículo, en el sentido de que hay empresas que son prácticamente un cuasi-fondo, aunque sea un sectorial, por los que no hay que pagar a un gestor (evidentemente, ni mucho menos una doble capa en un fondo de fondos donde un gestor selecciona fondos que selecciona empresas… cuantos menos intermediarios mejor).
No conozco un fondo que seleccione esta variedad de empresas. Tampoco un ETF.
Seguramente tendría que combinar alguna empresa como Berkshire, Markel, Brookfield y Blackstone con algún fondo como el archiconocido Morgan Stanley Global Brands (no sé si está en hard close, lo estuvo hace un tiempo), si puede contratar la clase limpia es un TER de menos del 1% http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04TB5&tab=3
Aunque en su caso yo me lo tomaría con paciencia y tal vez me plantearía invertir en Berkshire únicamente, aunque para esto hay que saber cuáles son los objetivos que persigue al invertir.
Una lista genial, la única que echo de menos es a Microsoft, para ponerles en situación:
Sistema operativo Windows
Office 365
Azure
Linkedln
Xbox con múltiples estudios de videojuegos a su cargo
Minecraft
Github
Skype
Y si miramos el número de outstanding shares han bajado un 25% en los últimos 10 años, vemos como desde la época de Steve Ballmer la empresa realiza recompras siempre que puede.
Mis más sinceras felicitaciones @DanGates. Impresionante el portafolio que nos ha traido usted.
Además me viene de perlas que saque este post pues llevo barruntando montarme un fondo de fondos como usted denomina. Algunas de las candidatas están en su lista.
Tras resultados hoy parece abrirá muy a la baja ya que cotiza en premarket con -8%(en Ig Markets). Se podría decir que puede haber pánico en apertura. Quién haya estando esperando recortes en el precio ya sabe eso de comprar cuando el sentimiento sea negativo, de máximo pesimismo y todo el mundo esté vendiendo.
No es una recomendación de compra sino una reflexión en voz alta.
Una opinión al respecto que yo respeto…se frena el crecimiento, se incrementa plantilla, etc…se supone que en I+d+I ¿dará sus frutos a largo plazo? Incertidumbre, visión, mirar por el retrovisor y hacia el futuro.
(supongo que ni lo uno, ni lo otro).
directos a ganar la Champions!!!