Lo primero de todo, desearles a los +Dividenders un próspero y feliz fin de semana.
El fin de semana pasado y este me los he tomado de reflexión pensando acerca de la cartera y de qué podría mejorar en la misma para aforntar el año 2020 y los próximos venideros teniendo en cuenta el “panorama” actual.
He de decirles que sigo fiel a la estrategia que en su día me marqué y no ha habido demasiados cambios, únicamente variación en los pesos de la misma.
Simplemente me he limitado a ayudar a aquellos fondos que se han quedado rezagados en los últimos 3 años dejando marchar (sin aportar más en algunos de ellos) a los que mejor han ido y tantas alegrías me han dado.
Actualizo cartera a fecha de cierre de año (31/12/2020) de los fondos que tengo en cartera por “ratios fundamentales” proporcionados por Morningstar.
La parte de acciones siempre la considero independiente a esta por lo que me centraré únicamente en la que mayor peso tiene, que son los fondos de gestión activa (Todos de RV).
La línea de color naranja representa el % que pesa en la cartera total y las barras azules son el ratio fundamental de cada fondo en las gráficas.
-Ratio Precio / Beneficios Netos:
-Ratio Precio / Flujo de Caja
-Ratio Precio / Valor en Libros
-Ratio Precio / Ventas
Como podrán observar, la cartera se encuentra sobreponderada en fondos con estrategias de valoraciones de múltiplos muy bajos por lo que podríamos actualmente categorizarla como “deep value” aunque las etiquetas no es una cosa que me haya gustado demasiado y de hecho, las detesto.
No es casualidad que tenga este exceso de peso en la misma dado que se ha ido ponderando aún más si cabe a estas estrategias al tiempo que los índices y las empresas excelentes se han ido yendo hacia el norte.
Como muchas veces se ha dicho en este foro, la cartera le va hablando a cada uno y le va pidiendo dónde tiene que ir moviéndola o aportándola.
En mi caso (puede que desacertado), es ir ayudando a los “pequeños” que se quedan rezagados proporcionándoles agua y dejar marcharse a aquellos que están gordos y bien alimentados.
Que no se piensen que es Análisis Técnico, ni momentum, ni cualquier otra cosa.
Simplemente pienso que ni unos son tan buenos como parecen ahora, ni otros son tan malos como ahora mismo se está pensando.
Al final, el mercado va por narrativas y hay veces en las que una estrategia funciona mejor que otras y viceversa.
Estamos cada vez más enfatizados en invertir mirando el retrovisor y creyéndonos que el pasado se va a repetir. Pero, no hay mayor verdad que al final la inversión acaba siendo en el largo plazo buena únicamente si el precio que has pagado por la misma es razonable.
Esto no ocurre únicamente en la inversión bursátil sino en la inversión de un inmueble, un electrodoméstico o cualquier cosa que compremos o compraremos a lo largo de nuestras vidas.
Todo aquel que entre en un producto atraído por las rentabilidades de los últimos diez años le diría que tenga cuidado y le recordaría lo siguiente:
Únicamente recuerden que partíamos de una crisis brutal y unos precios brutalmente atractivos de empresa excelentes por falta de liquidez en el sistema.
Hemos tenido un ciclo alcista de 10 años inmejorable y ni las empresas están ahora mismo al mismo precio del que partieron, ni las perspectivas que hay ahora de crecimiento general son las mismas que había en el pasado en términos globales (En esos momentos únicamente se podía mejorar semejante desastre).
Al final, las valoraciones bursátiles se basan en los beneficios futuros estimados de las compañías y en este momento, me siento más cómodo comprando compañías por lo que son hoy, que por lo que se espera que sean en muchas ocasiones en plazos que justifican las valoraciones actuales de más de 20 años.
Se preguntarán:
¿Ningún fondo indexado aún?
La respuesta es que ya llegaremos a ello si el mercado me permite la oportunidad. Si en algún momento semejante monstruo como el S&P se me pone por debajo de 13 veces beneficios, no duden que tendrá un socio como el que les está escribiendo.
Por otro lado también se preguntarán:
¿Poco peso en “Quality” a simple vista por las valoraciones?
Si nuestro querido Terry con su maravilloso FundSmith y nuestro querido Cyrille con su Groupama Avenir se van hacia el sur, aquí estará el que escribe para darles más agua si en algún momento se la piden dado que en el pasado se han comportado muy bien con este humilde inversor.
Esa parte de hecho, ha ayudado estos tres años a que no tuviera minusvalías muy significantes compensando las terribles pérdidas de algún fondo conocido.
De hecho y únicamente gracias a ellos, mi cartera se encuentra en tablas mirando la evolución de los últimos tres años.
Gracias a esas aportaciones que han dado a mi cartera y lo feliz que estoy con esa parte, les he dejado descansar, tomar aliento y de momento, permanecer en el banquillo para que salgan los otros a jugar.
Pensarán por último:
¿Es racional ser tan contrarian y estar sin aportar a esos fondos que lo han hecho tan maravillosamente bien los últimos 3 años?
La única respuesta que puedo decirles es que no me siento cómodo con algo que no hace más que subir y sus valoraciones cada vez son más altas. Cuando inicié esas aportaciones no partían de las mismas que hay ahora. En el caso de que se hubieran comportado tan bien y sus ratios fundamentales hubieran sido los mismos, no duden que seguiría dándoles de comer como un descosido.
Pueden categorizarme como un loco por seguir echando leña al fuego que parece que no calienta y se apaga dejando de lado a la llama más luminosa del momento. Pero al final si hay oxígeno siempre todo árbol con una buena chispa acaba encendiendo.
Al final, la inversión es un camino que uno tiene que disfrutar y sentirse cómodo.
Mi cartera probablemente sea discutible, mejorable o esté muy concentrada ahora mismo en una “estrategia” concreta, pero al final, es uno mismo el que tiene que tomar la decisión de invertir en función a su visión y sus objetivos y poder dormir tranquilo con la decisión que ha tomado (Esto es lo más importante).
No olviden nunca que esto tiene que ser lo primero de todo para uno mismo emocionante, divertido y por su puesto que no le genere malestar y pueda vivir con ello día a día.
Si están decididos y creen que sus estrategias son racionales, que nunca les influya si su estrategia está funcionando mal en un momento determinado siempre y cuando no empeoren sus fundamentales.
Al final las emociones son muy importantes en esto y solemos cambiarnos a lo que mejor ha funcionado cometiendo el error de salirnos en lo que está a punto de funcionar.
Recordarles nuevamente, que en esto de la inversión lo más importante es disfrutar del camino y no obtener la mayor rentabilidad esperada.
Que tengan un feliz fin de semana y lo más importante. Disfruten del camino.
