Bbva tiene riesgo de divisa en Turquía, pero su mayor riesgo (donde el grueso de los ingresos proceden) es en euros. Si el fondo está denominado en euros y los inversores son europeos, no veo riesgo divisa más allá de las ventas en Turquía que tiene BBVA y Latam.
Aquí hilo de exposición de ventas de índices 
Índices: Exposición a países por total de ventas
Usted compra el S&P500 que las empresas que lo componen tienen los siguientes ingresos:
¿Qué divisa cubriría aquí?
Si las empresas si están vendiendo en euros y el dólar care, traerán más beneficios de Europa y se compensarán con las pérdidas del dólar.
Otra cosa es que me diga que tiene microcaps en EEUU que aún no han salido de su estado natal. Ahí tal vez tendría sentido cubrir ese índice de small caps si usted piensa que el dólar está caro vs euro.
Le dejo el razonamiento a ver qué le parece @pjgonz , que veo que no ha llegado a analizar en detalle los ingresos que tiene un ETF.