Leyendo el comentario de Cobas, sin novedades en el frente, ponen el gráfico desde la fecha en la que les interesa y, ahora si, incluyendo índices que según ellos no son comparables.
En la segunda, tenemos el extraordinario ROCE de las compañías;
Negocios de calidad: Compañías con ROCEs1 elevados (cerca del 30% en la cartera internacional y del 25% en la cartera ibérica), con balances sólidos (caja neta o muy poca deuda), y con poder de fijación de precios,es decir, capaces de trasladar la inflación y defenderse
de ella.
Como comentaba aquí:
Hay que monitorizar tanto la calidad del negocio (sin Goodwill), como la calidad de la Directiva (con Goodwill), así como tener en cuenta si la compañía normalmente adquiere otras o es algo puntual (como bien añadía @Helm)
A continuación, añaden que la cartera está más barata que nunca con negocios a PER 5, pero si las compañías siguen destruyendo valor, aún así están caras. Y lo digo porque se ha visto en gran parte de la cartera como las compañías muy baratas, podían estar todavía más baratas.
Si fuera tan fácil como comprar a PER 3 no sería necesario invertir a través de ningún fondo, screener y empezamos a invertir desde abajo.
Seguimos con el dar importancia a la directiva, que está muy alineada. Pues la de Teekay se la jugó pero bien jugada, y le metieron prácticamente el 10 % del fondo.
Luego hay una cosa que me llama mucho la atención, porque reniegan de invertir en el S&P500 pero sin embargo hablan de perderse los 10 mejores días y todo este tema. Sin embargo, ellos se descorrelacionan totalmente de dicho índice con el consiguiente riesgo para los partícipes. En un mercado con tantos millones de personas estudiando compañías, le compro que en algunas pueda estar equivocado, pero me extraña que sea general.
Dicho todo esto, a mi Paramés me parece uno de los mejores gestores que ha dado el país, pero creo que la gestora cada vez está menos alineada con el partícipe y se dedica más a vender futuros potenciales y predicar con un mensaje que no veo mal, pero que no se lleva a la realidad en muchos casos.
Desde luego, cada día creo que Cobas se merece menos los partícipes que tiene (entre los que me incluyo).
Buen finde!.