Pensado específicamente en este apartado del foro.
Hoy me han invitado a una comida y he pensado en regalar una botella de vino al anfitrión, de modo que me he ido a una bodega al lado de mi casa. Como el dependiente tenía ganas de charlar un poco, he aprovechado para preguntarle qué tal las ventas de espirituosos, y me ha dicho que se siguen vendiendo, pero que cada vez les cuesta más. Me ha dicho, de cada 100 botellas que vendo, antes unas 18 eran de Baileys, ahora son más bien 7-8. Se sigue vendiendo, pero la gente concibe más el alcohol como algo social, y cada vez se bebe menos. En la referida comida todos tenían mi edad, 32, y había solamente cerveza y vino. Cuando he comentado eso al anfitrión, me ha dicho: la generación de mis padres todavía comienza bebiendo alguna cerveza; después comida con vino, café con Baileys y después algún gintonic cae. Son una generación mucho más hecha al alcohol. Nosotros no bebemos tanto ni de lejos.
El tema es que los padres pertenecen a la generación boomer, en unos años igual se exteriorizan más los hábitos de consumo. El tema está en que desconozco empíricamente lo mucho que se bebe en el extranjero, pero me consta que muchísimo en los países emergentes. Es el único filón que le sigo encontrando a Diageo.
Buenos días caballeros, a ver, no se me despisten. Para saber cuanto alcohol se está vendiendo no hace falta hablar con ningún insider ni irse de cenote y ponerse como el Quico. Las empresas reportan las ventas todos los trimestres. Más arriba Camacho puso el último Q o año que creo que era +1% orgánico a divisa constante. Ya está, eso es lo han vendido. Otro cosa claro es lo que venderán en el futuro. Puede ser perfectamente que en un par de décadas, con este proceso de islamización que estamos sufriendo, el alcohol esté prohibido y colguemos a los gays en la plaza del pueblo. Por eso diversificamos: un poco aquí, un poco en otras cosas.
Miren lo que ha pasado con Zwack Unicum, el alcohol de Hungría, que parece que allí todavía beben alcohol . Y hay que añadir que el dividendo es bastante más gordo que el de Diageo:
Bueno, una todavía tiene una buena montaña de deuda a las espaldas (Diageo) y la otra está sin deuda. Pero es que Zwack se pudo comprar a menos de 10x beneficios y en Diageo en estos últimos años post-Covid hemos estado a 30x o cerca en mucho tiempo.
Y si, en una estas jugando Hungría y la otra está muchísimo más diversificada, pero la valoración no importa…hasta que importa.
Zwack es una empresa familiar cuyo primer accionista es Diageo, si no ha variado desde la última vez que lo miré.
Estuvo muy barata, pero tiene exposición al florín y muy poca negociación diaria. Leer la historia de la familia es bastante interesante, así como de dónde viene el nombre comercial del producto, Zwack Unicum!
Y que yo sepa tampoco se mojaron tanto al final con bebidas THC (cannabis) que es la otra tendencia (supongo posible sustituta de póngame una sana cero que me lío un insano porrito). No se si por el peak del covid o por qué no les salió (que yo sepa), porque lo que si se es que mirar lo estaban mirando en 2018-19 en Diageo, como cocacola, etc…
Y si viene encima el Trump a trollear con aranceles a sus bebidas que sólo pueden hacerse en su pais de origen y no en US, y los chinos cada vez prefieren más sólo sus licores: no se si igual va a tener que hincarle algo más al codo el @Helm al menos por ahora para compensar hasta que se vuelva a girar la moda “de islamización”, si se vuelve a girar
Por cierto, igual un ratio muy de Terry que nos muestra el cash conversion agregado de su cartera cada año. Esta semana fue la conferencia de Fundsmith, a ver si no tardan en subir la grabación: fijo su salida de Pepsi igual tiene algo que ver con el GLP-1 de su amada Novo Nordisk, y quizás le lleve a terminar sacando también lo que le queda de Brown-Forman, que según le entendí en su última carta fue la que mantuvo porque le daba mayor ventaja de “premiumisation” vs Diageo.
Vamos que gana el doble ahora y vale lo mismo.
La “calidad” y el “grou” en el 2016 también es verdad que estaba muy caliente y el resto de inversiones denostadas.
El sector del drinking cada vez se parece más al del automóvil, y eso que aquí no hay nada parecido a Tesla.
No sé si será la islamización de occidente, los controles de alcoholemia o que la gente se cuida más, pero no hay manera de que remonte.
Curiosamente nunca llegué a entrar en ninguna, como agradecimiento ahora he empezado a beber de tanto en tanto, algún botellín de Voll-damm o de Alhambra reserva, que están muy ricas, la verdad.
Yo diría que la estrategia se asimila más a la de las tabaqueras, subir precios por encima de lo que caigan volúmenes. De ahí que muchas estén buscando comprar o crear marcas premium, porque te permiten ir subiendo más los precios (en la historia reciente de Diageo es muy evidente, o incluso en la de cerveceras como Heineken).
La del automóvil históricamente ha sido una industria mucho más sensible a los precios, recuerdo cuando en el máster estudiamos BMW, allá por 2020, que el crecimiento no le había venido por vender más coches o más caros en Europa, sino por haber ido vendiendo cada vez más coches a China (recientemente se vinieron arriba subiendo precios, trasladando la inflación y dos tazas más, y a la mínima que llegó incertidumbre económica o que se resintieran los ahorros los volúmenes vendidos fueron para abajo). Lo cierto es que veías los ingresos por vehículo vendido en Europa, y así de memoria, llevaban más de una década cobrando lo mismo.
Es mejor negocio vaya, aunque el mercado lo sabe y lo descuenta
Algunas mañanas me pongo el podcast de El Mundo al día para ver qué temas se consideran de actualidad. En la edición de hoy hablan precisamente de la bajada de consumo de alcohol por gente joven.
Tengan en cuenta que es enfoque periodístico, con su investigación por supuesto, pero diferente a como lo abordaríamos aquí.
. Y hay que añadir que el dividendo es bastante más gordo que el de Diageo:
Niveles absolutos per cápita (litros por adulto 15+)
