Apuntes Diageo $DEO

Yo tuve un poco esa percepción hace tiempo, pero creo que habrá que ver más si los indios toman o no :sweat_smile:.

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Supongo que sí.
Últimamente ando bastante pesimista con todo el rollo de las ventajas conpetivas en consumo básico. Vamos que más allá de la escala, distribución y esas cosas, cada vez me parece más complicado.

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Entiéndase como la broma que es, en el ámbito de mis amistades se bromea con que uno de los mayores riesgos de nuestra inversión en Diageo es la expansión del Islam en los mercados emergentes. Porque parece que a todos les podría gustar la costumbre de beber, pero a unos cuantos ya se lo prohiben sus convicciones.

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Yo creo que seguirá bebiendo Johnnie Walker cuando ya nadie recuerde lo que es un iPhone

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Recién salidos del horno

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Van un tanto al límite. El nivel de deuda se mantiene más o menos plano, pero como ganan menos a nivel EBITDA, ya andan en 3.1x deuda neta/EBITDA.

Una víctima más de la expansión de múltiplos y la mala gestión del capital en estos años pasados. En fin, a ver si consiguen darle la vuelta, tienen tarea.

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Esto me suele decir poco si lo miro suelto sin el ratio de “conversión de cash” del EBITDA.

En el caso de Diageo, que tiene un ROIC bien majo (por CapEx y Operating Working Capital bajos para mantener el negosi), es bastante más pequeño que, por ejemplo, una vez Deuda Neta / EBITDA de una Gestamp de turno que, después de esa métrica, tiene tropecientos costes para mantener sus ventas.

Además, en el caso de Diageo, que tiene OWC positivo, si cae el negosi se genera más caja, lo cual quita más riesgo aún al apalancamiento, no como supermercados y resto de negosis que cobran antes de pagar.

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Hace poco oí en un podcast que el problema de la bajada de ventas en la industria del pirriaque se debe a que los distribuidores se están deshaciendo de stock, que se les había ido un poco de las manos. Pero que el consumidor final seguía más o menos empinando el codo igual.

Tengo un contacto muy cercano en una distribuidora de alimentación tipo Makro, con datos globales, cuyo cliente final es hostelería y pequeñas tiendas de barrio. No se si es una empresa grande o pequeña, unos 700 empleados repartidos por todo el sur de la península.

Le pregunté por encima y me dijo que las ventas de espirituosos no habian caído.

Long.

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A mí lo que más me preocupa dentro del sector y poniendo el ejemplo de diageo es que haya retirado las guías porque es imposible dar una estimación cuando se está jugando al juego de los aranceles.

Barata está, pero si intenos hacer alguna estimación la verdad que me vuelvo loco.

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No me gusta decir esto ya que parece el típico comentario “invent” de lo que me ha dicho mi cuñado el especialista de X cosa. Pero un buen amigo comercial de una empresa “competencia” de Diageo y mi pareja que trabaja en producción para una cervecera top 3 de España, me afirman que las ventas de bebidas alcohólicas está cayendo bastante. En concreto, en la cervecera están manteniendo unos niveles aceptables de producción gracias a las ventas que hacen de sus marcas de Norteamérica y África.

Claro, que el sesgo a España en ambos comentarios es bastante alto, tómenlo con precaución.

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¿Pero caen ventas de fabrica a almacén o de almacén a tienda/cliente final? A mi me preocupan las segundas, pero las cuentas de Diageo, Pernod y compañía reflejan las primeras.

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