Me quedo con esta cita del artículo. Lo leí hace tiempo, pero lo he releído ahora con algo más de conocimiento y aún me gusta más.
@Cygnus le digo de verdad que es difícil encontrar a alguien que con tanta exquisitez teja este tipo de textos donde se hilvanen hebras filosóficas, críticas y prácticas con tanta elegancia y que al igual que si formasen una alfombra mágica le llevan a uno flotando de un punto a otro sin darse cuenta.
El problema del GEM y otras muchas estrategias es su sensibilidad los parámetros de entrada y/o del modelo y la gran dispersión de resultados a lo que esto conlleva. Este tipo de estrategias son frágiles y peligrosas, por que esta sensibilidad las hace más susceptibles a la suerte y la medición de los riesgos aquí se vuelve impredecible, si va a haber mucha diferencia entre escoger 10 meses o 9 meses en el loopback, estamos jugando con fuego.
Una posible solución a esto es implementar GEM con varios periodos de loopback “en paralelo” con subcarteras, que mitigarían este efecto. Lo mismo se puede aplicar a otras, como el rebalanceo tradicional, que aunque no tenga tanta sensibilidad como parece, sí que tiene la suficiente como para marcar diferencias importantes a largo plazo dependiendo de la cartera.
Uno de los “insights” que tuve con el rebalanceo, que bueno a muchos les parecerá obvio y una tontería, es que el rebalanceo también se engloba dentro de las técnicas tendenciales/market timing sistemático y se le debe aplicar el mismo modelo mental que a lanzar una moneda al aire, los resultados de los lanzamientos son independientes y esto provoca que si encadenamos una racha de sacar muchas “cruces”, son rachas aleatorias pero que pueden permanecer mucho en el tiempo al ser los lanzamientos independientes, y hasta que igualemos las caras podemos necesitar una cantidad importante de lanzamientos, y dado que nuestro tiempo como inversor es bastante limitado y no tenemos 100 años para invertir … Si un año la suerte nos perjudica y esperamos que tarde o temprano otro año nos beneficie por igual, estamos siendo unos ilusos y estaremos en manos del azar mucho más de lo que pensamos.
Aquí entran todos esos rollos de Markov, movimiento Browniano, test de reversión a la media como el DFA etc etc. y relacionado con el concepto de Ergodicidad que mencionaba @jvas hace poco aquí: