Para mí lo lógico es hacer el rebalanceo sobre el valor actual.
Por la reversión a la media, cabe esperar que lo que ha bajado de precio suba, y lo que ha subido baje. Así, vendemos lo que ha subido antes de que baje, y compramos lo que ha bajado antes de que suba.
La lógica de un rebalanceo es volver a los porcentajes de Asset allocation iniciales cuando se planificó la cartera.
No tendría sentido hacerlo sobre el capital invertido.
Siempre sobre la valoración actual de la cartera para devolver los porcentajes a lo planeado inicialmente