En primer lugar, les he de advertir que éste es el primer tema que creo, por lo que pido disculpas si no lo he insertado en la categoría correcta, en cuyo caso ruego a quien corresponda que lo mueva, si es que eso es posible.
Al grano: Mi intención con este tema es plasmar mis escasos conocimientos, pensamientos y múltiples dudas sobre las repercusiones en la valoración de los activos correspondientes ante la segregación de una empresa (spin-off, sería el palabro anglosajón); y para ello les expongo el reciente caso de la segregación de la División de energía de Siemens AG (SIEGn) en una nueva empresa: Siemens Energy (ENER1n).
Por lo que he aprendido sobre la marcha, cuando una empresa cotizada decide segregar una parte de su negocio, está detrayendo parte del valor de esa empresa (parte del valor de la acción) y con ese valor crea otra empresa cotizada; por tanto, para que los accionistas de la primera empresa no sientan ganas de realizar algún acto violento contra los promotores de la idea, éstos deciden compensar a los accionistas con acciones de la nueva empresa.
En el caso que me ha afectado, Siemens AG decidió compensar en una relación 2:1 a sus accionistas; esto es: por cada dos acciones de Siemens AG recibirías 1 de Siemens Energy
La primera conclusión que saco (no sé si errada o no), es que la división de Energía de Siemens supone un tercio del valor total de la empresa Siemens AG.
Pues bueno, pues bien, pues vale. Se produce la segregación y yo obtengo las acciones de la nueva empresa; es decir, si antes tenía 100 SIEGn, ahora tengo 100 SIEGn y 50 ENER1n.
La primera cosa curiosa es que parece que el mercado no piense que Siemens AG ha “perdido” un tercio de su valor (cae menos de un 14% el día del spin-off: 28 de Sep.):
¿Estaría ya descontada la segregación?: supongo, pero en Agosto cotizaba en máximos de los últimos dos años.
El día de entrada a bolsa (29/9/2020), ENER1n abrió con un valor de 21,85 EUR, y SIEGn con 109,86 EUR (bastante distinto de ese 2:1 inicial).
Por último, algo que me descoloca, es el motivo principal de este post, y mi pregunta, por si alguien desea aportar sus conocimientos:
Resulta que mi broker (Flatex) ha “recalculado” el valor de compra de cada lote de acciones que tenía de Siemens AG, y a las acciones que me han otorgado de Energy les ha asignado la misma fecha de compra que las originales (me imagino que es lo correcto), pero el mismo precio que las SIEGn. Me explico con un ejemplo:
Las acciones de SIEGn que compré 15/01/2015 costaron 94,65 EUR
Ahora, en el broker, con esa fecha tengo dos acciones:
SIEGn: 63,1 EUR
ENER1n: 63,1 EUR
Pero, ¿no habíamos quedado que eran 2:1?, ¿No tendía que ser SIEGn 2/3 y ENER1n 1/3?
¿Se ha equivocado el broker?, ¿me equivoco yo (lo más seguro)?
Agradecería aclaraciones y comentarios al respecto
Un saludo y pasen buen día